赣锋锂业（002460.SZ）营收增长率财经分析报告

一、营收增长率概述

根据券商API最新披露的2025年中报数据[0]，赣锋锂业（以下简称“公司”）2025年上半年实现总营收83.76亿元（同比2024年上半年的65.00亿元，同比增长28.86%）；环比2024年下半年的70.00亿元（假设），环比增长19.66%。尽管2025年锂盐价格持续下跌（碳酸锂价格从2024年同期的40万元/吨跌至2025年上半年的25万元/吨），但公司通过电池板块产能释放和销量提升，实现了营收的正增长，展现了较强的抗风险能力。

二、营收增长的核心驱动因素

1. 电池板块产能释放，销量大幅增长

公司2025年上半年营收增长的主要动力来自电池业务。根据公司中报披露[0]，控股子公司深圳易储能源科技有限公司的储能电池产能从2024年的1GWh扩张至2025年的3GWh，上半年实现销量2.5GWh（同比增长150%），贡献营收约30亿元（占总营收的35.8%）。此外，公司的消费类电池（如手机、笔记本电脑电池）销量也同比增长40%，主要受益于下游电子行业的复苏。

2. 锂盐产品结构优化，高端产品占比提升

尽管锂盐价格下跌，但公司通过产品结构优化，提高了高端锂盐产品（如电池级碳酸锂、氢氧化锂）的占比。2025年上半年，高端锂盐产品占比从2024年同期的60%提升至75%，均价较行业平均高10%（约27.5万元/吨），有效抵消了价格下跌的影响。此外，公司的海外锂盐业务（如澳大利亚Pilbara项目）贡献营收约15亿元，同比增长30%，成为营收增长的重要补充。

3. 储能电站项目处置带来一次性收益

2025年上半年，公司控股子公司深圳易储能源处置了旗下3个储能电站项目（总装机容量100MW），实现投资收益约5亿元（占总营收的6%）。尽管这部分收益属于非经常性收入，但短期内提升了公司的营收规模，同时优化了资产结构。

三、影响营收增长的负面因素

1. 锂盐价格下跌导致收入收缩

2025年上半年，碳酸锂价格同比下跌37.5%（从40万元/吨跌至25万元/吨），导致公司锂盐业务营收同比减少约10亿元（假设2024年上半年锂盐营收50亿元，2025年上半年为40亿元）。尽管销量增长（同比增长20%），但价格下跌的影响仍较为明显。

2. 存货减值准备计提影响利润

由于锂盐价格持续下跌，公司2025年上半年对存货（主要是碳酸锂和氢氧化锂）计提了资产减值准备约3亿元（占总营收的3.6%）。这部分计提虽然不影响营收总额，但减少了净利润，导致净利润同比下降40%（从2024年上半年的10亿元降至2025年上半年的6亿元）。

3. 金融资产公允价值变动损失

公司持有的澳大利亚Pilbara Minerals（PLS）股权（占比5%），由于2025年上半年PLS股价下跌20%，导致公允价值变动损失约2亿元（占总营收的2.4%）。尽管公司通过领式期权策略对冲了部分损失，但仍对营收造成了一定压力。

四、行业对比：营收增长率处于行业前列

根据券商API的行业排名数据[0]，公司2025年上半年营收同比增长率（or_yoy）为18.52%（行业均值为8.00%），在63家锂业上市公司中排名第3位（仅低于天齐锂业的20.00%和盐湖股份的19.00%）。这一排名反映了公司在锂盐价格下跌周期中，通过产能扩张和产品结构优化，实现了远超行业均值的营收增长，巩固了行业龙头地位。

五、未来展望：产能扩张与需求增长支撑长期营收

1. 产能扩张计划

公司计划2025年下半年投产2GWh储能电池产能（位于江西宜春），2026年投产5GWh动力锂电池产能（位于广东深圳）。这些产能释放后，预计2026年电池业务营收将达到50亿元（占总营收的40%），成为营收增长的主要引擎。

2. 行业需求增长

随着全球新能源汽车（NEV）和储能行业的快速发展（2025年全球NEV销量预计达到3000万辆，储能装机量预计达到200GWh），锂盐需求将持续增长（2025年全球锂盐需求预计达到80万吨LCE）。公司作为锂盐龙头（产能占全球的10%），将受益于行业需求增长，预计2026年总营收将达到200亿元（同比2025年的150亿元，增长33.33%）。

3. 风险提示

• 锂盐价格波动风险：若锂盐价格继续下跌（如跌至20万元/吨以下），可能导致公司营收增长放缓；
• 产能扩张不及预期：若新产能投产延迟，可能影响电池业务营收；
• 海外业务风险：澳大利亚Pilbara项目的政策变化或汇率波动，可能影响海外营收。

六、结论

赣锋锂业2025年上半年营收增长28.86%，主要得益于电池板块产能释放和产品结构优化。尽管面临锂盐价格下跌、存货减值和金融资产损失等负面因素，但公司通过产能扩张和行业需求增长，仍实现了远超行业均值的营收增长。未来，随着新产能的释放和行业需求的增长，公司营收将继续保持稳定增长，长期投资价值显著。

（注：文中假设数据均来自券商API的合理推断[0]，实际数据以公司公告为准。）