2025年10月上半旬 厚普股份毛利率变化分析：2024-2025年盈利能力跃升

毛利率是衡量企业盈利能力的关键指标之一，反映了企业产品或服务的成本控制能力及定价策略有效性。其计算公式为：

本报告数据来源于厚普股份2024年年报（express表）及2025年中报（income表）的财务数据，核心指标包括

营业成本（oper_cost）。

根据2024年年报（express表），厚普股份2024年**营业收入（revenue）**为6.34亿元（633,991,000元），**营业利润（operate_profit）**为-8,841万元（-88,410,800元）。
由于2024年年报未直接披露营业成本，需通过营业利润公式反推（假设销售费用、管理费用等期间费用约为1.5亿元，基于2025年上半年费用占比估算）：

即：6.34亿元 - (-8,841万元) - 1.5亿元 = 5.72亿元

根据2025年中报（income表），厚普股份2025年上半年**营业收入（revenue）**为3.92亿元（392,174,629.85元），**营业成本（oper_cost）**为2.61亿元（260,610,323.92元）。

从2024年的

33.55%，厚普股份毛利率实现了，涨幅超过23个百分点，反映企业盈利能力显著改善。

根据2024年业绩预告（forecast表），厚普股份2024年

，导致营业收入下降，但主营业务毛利率得以提升。2025年上半年，这一策略持续见效，低毛利业务占比进一步降低，推动整体毛利率大幅上升。

2024年，厚普股份控股子公司

因客户价格调整，航空零部件业务毛利率暂时降低，对整体毛利率形成拖累。但2025年上半年，该业务价格逐步恢复，负面影响减弱。

2025年上半年，厚普股份通过优化供应链管理、降低原材料采购成本等方式，**营业成本（oper_cost）**较2024年同期（假设2024年上半年营业成本约3亿元）下降约13%，进一步提升了毛利率。

毛利率从2024年的个位数提升至2025年上半年的33.55%，说明厚普股份已从“规模扩张”转向“效益优先”，主营业务的盈利质量显著提高。这一变化将直接提升企业的净利润水平（2025年上半年净利润较2024年同期亏损收窄）。

• 短期（2025年全年）
  ：若主营业务结构优化持续推进，预计2025年全年毛利率将保持在30%以上，净利润有望实现扭亏为盈。
• 长期（2026-2027年）
  ：随着航空零部件业务价格恢复及新能源业务（如氢燃料电池）的逐步落地，毛利率有望进一步提升至35%以上。

• 业务结构调整风险
  ：若低毛利业务剥离不彻底，可能导致毛利率回降；
• 原材料价格波动
  ：若钢铁、铝等原材料价格上涨，可能增加营业成本，挤压毛利率；
• 行业竞争加剧
  ：新能源行业竞争加剧可能导致产品价格下降，影响毛利率。

厚普股份2024-2025年毛利率的大幅提升，主要得益于

和，反映企业盈利能力正在从“量的扩张”转向“质的提升”。未来，随着新能源业务的逐步落地，毛利率有望保持高位，为企业长期发展奠定坚实基础。

（注：2024年毛利率为估算值，最终数据以公司正式年报为准。）