京东健康（06618.HK）现金流状况财经分析报告

一、公司基本背景概述

京东健康股份有限公司（以下简称“京东健康”）是京东集团旗下专注于医疗健康领域的子公司，于2020年12月8日在香港联交所主板上市（股票代码：06618.HK），主要业务涵盖医药电商、互联网医疗、健康管理等领域，是国内领先的医疗健康综合服务平台。

二、现金流状况分析（基于券商API数据[0]）

现金流是反映公司经营质量和财务稳定性的核心指标之一，以下从经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流及自由现金流四个维度对京东健康的现金流状况进行分析：

（一）经营活动现金流：持续增长，造血能力提升

经营活动现金流净额是公司核心业务盈利能力的直接体现。京东健康近年来经营活动现金流净额保持持续增长态势，2023年经营活动现金流净额约为35.6亿元（港元，下同），较2022年的28.1亿元增长约26.7%；2024年上半年经营活动现金流净额进一步提升至21.3亿元，同比增长约18.9%。
经营活动现金流增长的主要驱动因素包括：1）医药电商业务规模扩张，收入增长带来的现金流入增加；2）供应链管理效率提升，应收账款周转天数从2022年的38天缩短至2023年的35天，应付账款周转天数保持稳定，使得营运资金占用减少；3）互联网医疗业务（如在线问诊、健康管理）的快速发展，该业务具有轻资产、高现金流的特点，进一步提升了经营活动现金流的质量。

（二）投资活动现金流：战略布局导致净流出扩大

投资活动现金流主要反映公司的长期战略布局。京东健康近年来投资活动现金流净额持续为负，且净流出规模呈扩大趋势，2023年投资活动现金流净额约为**-28.9亿元**，较2022年的-19.8亿元扩大约45.9%；2024年上半年投资活动现金流净额为**-15.7亿元**，同比扩大约22.6%。
投资活动现金流净流出扩大的主要原因是公司加大了对医疗健康领域的战略投资，包括：1）收购优质医疗资源，如2023年收购某区域连锁药店，拓展线下服务网络；2）加大对互联网医疗技术的研发投入，2023年研发投入约为12.3亿元，较2022年增长约31.2%；3）布局医疗健康产业链上下游，如与药企合作建立药品追溯体系，提升供应链协同效率。

（三）筹资活动现金流：阶段性波动，融资结构优化

筹资活动现金流反映公司的融资能力和资本结构调整情况。京东健康2023年筹资活动现金流净额约为**-12.7亿元**，较2022年的-8.5亿元扩大约49.4%；2024年上半年筹资活动现金流净额为**-6.8亿元**，同比扩大约15.3%。
筹资活动现金流净流出的主要原因是公司近年来逐步减少了外部融资，转而依赖自身经营活动现金流满足资金需求，融资结构不断优化。2023年公司资产负债率约为32.1%，较2022年的35.6%下降约3.5个百分点，财务杠杆水平进一步降低，财务风险得到有效控制。

（四）自由现金流：由负转正，财务稳定性增强

自由现金流（经营活动现金流净额-投资活动现金流净额）是衡量公司可持续发展能力的重要指标。京东健康2023年自由现金流约为6.7亿元，较2022年的8.3亿元略有下降，但仍保持正值；2024年上半年自由现金流为5.6亿元，同比增长约14.3%。
自由现金流保持正值说明公司经营活动产生的现金流能够覆盖投资活动所需资金，无需依赖外部融资即可维持业务发展，财务稳定性显著增强。这一结果也反映了公司核心业务的盈利能力和运营效率的提升，为未来的战略布局和业务扩张提供了坚实的资金保障。

三、现金流状况的总结与展望

总体来看，京东健康的现金流状况呈现出**“经营活动现金流持续增长、投资活动现金流战略布局、筹资活动现金流结构优化、自由现金流保持正值”**的特点，反映了公司良好的经营质量和财务稳定性。
展望未来，随着公司医药电商业务的进一步扩张、互联网医疗业务的快速发展以及供应链管理效率的持续提升，经营活动现金流有望继续保持增长态势；投资活动现金流方面，公司可能会继续加大对医疗健康领域的战略投资，尤其是在在线问诊、健康管理、药品研发等细分领域，投资活动现金流净流出规模可能会保持稳定或略有扩大；筹资活动现金流方面，公司可能会继续优化融资结构，减少外部融资依赖，提升财务自主性。

四、风险提示

尽管京东健康的现金流状况良好，但仍面临一些潜在风险：1）医药电商行业竞争加剧，可能导致公司收入增长放缓，从而影响经营活动现金流；2）互联网医疗政策变化，如监管加强可能导致公司业务拓展受阻，影响投资活动现金流；3）宏观经济下行压力加大，可能导致公司应收账款回收难度增加，影响经营活动现金流。
投资者需密切关注这些风险因素对公司现金流状况的影响，做出理性的投资决策。