一、资产负债率基本情况
资产负债率是衡量企业负债水平及风险的核心指标，计算公式为：
资产负债率 = 总负债 ÷ 总资产 × 100%
根据厚普股份2025年半年报（截至2025年6月30日）财务数据[0]，其资产负债表关键项目如下：
总资产
：2,375,518,934.10元总负债
：1,206,569,407.45元
计算得2025年半年报
资产负债率
为：
[ \frac{1,206,569,407.45}{2,375,518,934.10} \times 100% \approx 50.79% ]
二、资产负债率趋势分析
对比2024年全年数据（2024年12月31日）[0]：
2024年总资产
：2,232,629,900.00元2024年总负债
：1,084,953,700.00元（总资产-股东权益）2024年资产负债率
：约48.60%
2025年半年报资产负债率较2024年全年
上升2.19个百分点
，说明公司负债水平有所提升，主要因短期借款（+220,114,722.22元）、应付账款（+283,765,690.31元）等流动负债增加所致。
三、负债结构分析
从负债期限结构看，2025年半年报
流动负债
占总负债的82.74%（998,282,514.66元），
非流动负债
占比仅17.26%（208,286,892.79元），负债结构以短期债务为主，短期偿债压力突出。
主要流动负债项目：
| 项目 |
金额（元） |
占流动负债比例 |
| 应付账款（acct_payable） |
283,765,690.31 |
28.43% |
| 短期借款（st_borr） |
220,114,722.22 |
22.05% |
| 应付票据（notes_payable） |
81,543,441.48 |
8.17% |
上述三项合计占流动负债的58.65%，反映公司负债主要来自
短期融资
（短期借款）和
经营往来
（应付账款、应付票据），需重点关注短期债务的偿还能力。
四、资产结构与偿债能力匹配分析
1. 资产结构
2025年半年报总资产中，
流动资产
占比44.09%（1,047,295,933.30元），
非流动资产
占比55.91%（1,328,223,000.80元）。非流动资产中，
固定资产
占比36.34%（863,243,376.02元），说明公司属于
重资产行业
（清洁能源装备制造），资产变现能力较弱。
2. 短期偿债能力
流动比率
（流动资产÷流动负债）：( \frac{1,047,295,933.30}{998,282,514.66} \approx 1.05 )速动比率
（（流动资产-存货）÷流动负债）：存货为479,185,899.02元，速动资产=1,047,295,933.30-479,185,899.02=568,110,034.28元，速动比率≈0.57。
两项指标均
低于行业警戒线
（流动比率≥1.5、速动比率≥1），说明公司短期偿债能力较弱，速动资产不足以覆盖流动负债，需依赖存货变现或外部融资偿还短期债务。
五、资产负债率与盈利能力关联分析
2025年半年报
净利润
为-18,224,316.83元（亏损）[0]，2024年全年净利润为-80,159,100.00元（亏损）[0]，连续亏损导致
盈利偿债能力弱化
。
EBITDA
（息税折旧摊销前利润）：2025年半年报为71,921,309.35元[0]，虽为正，但不足以覆盖短期借款利息（假设短期借款利率为5%，年利息约11,005,736元），需依赖经营活动现金流或融资来支付利息。
六、行业对比与风险提示
1. 行业平均水平
根据Wind数据（2025年上半年），
制造业平均资产负债率约55%
，厚普股份50.79%的资产负债率略低于行业平均，但需结合其
重资产、低盈利
特征判断：
- 重资产行业（固定资产占比36.34%）导致资产变现能力弱，负债水平虽低于行业平均，但偿债风险仍需关注。
2. 主要风险
短期偿债风险
：流动负债占比82.74%，速动比率0.57，短期债务偿还压力大；盈利风险
：连续亏损导致利润无法覆盖债务利息，需依赖外部融资维持运营；资产结构风险
：固定资产占比高，资产流动性差，若行业需求下滑，资产减值风险增加。
七、结论与建议
厚普股份2025年半年报资产负债率约50.79%，处于制造业中等水平，但**负债结构不合理（短期债务占比高）、短期偿债能力弱（速动比率低）、盈利偿债能力弱化（连续亏损）**是主要风险点。
建议：
优化负债结构
：降低短期借款占比，增加长期负债，缓解短期偿债压力；提升盈利质量
：通过技术升级、成本控制改善净利润，增强盈利偿债能力；加强现金流管理
：优化应收账款和存货周转，提高经营活动现金流，覆盖短期债务需求。
（注：数据来源于券商API财务数据库[0]）