乐山电力资产负债率财经分析报告

一、资产负债率基本情况

资产负债率是衡量企业负债水平及风险的核心指标，计算公式为：
资产负债率 = 总负债 / 总资产 × 100%

根据乐山电力（600644.SH）2025年半年报（2025年6月30日）财务数据[0]，其资产负债表关键项目如下：

• 总资产（Total Assets）：4,563,115,531.84元
• 总负债（Total Liabilities）：2,250,930,519.03元

计算得：
2025年上半年资产负债率 = 2,250,930,519.03 / 4,563,115,531.84 × 100% ≈ 49.33%

二、资产负债率结构分析

资产负债率的合理性不仅取决于数值高低，更需关注负债的期限结构与构成明细，这直接影响企业的短期偿债压力与财务稳定性。

1. 负债期限结构：流动负债占比过高

乐山电力的负债以流动负债为主，2025年上半年流动负债与非流动负债的占比如下：

• 流动负债（Current Liabilities）：1,622,435,858.49元，占总负债的72.08%
• 非流动负债（Non-Current Liabilities）：628,494,660.54元，占总负债的27.92%

流动负债占比超七成，说明企业短期偿债压力较大，需重点关注短期债务的偿还能力。

2. 流动负债构成：短期借款为核心

流动负债的主要组成部分为短期借款（占流动负债的25.39%）、应付账款（14.06%）及其他应付款（7.73%），具体明细如下：

项目	金额（元）	占流动负债比例
短期借款（St_borr）	412,000,000.00	25.39%
应付账款（Acct_payable）	228,084,075.76	14.06%
其他应付款（Oth_payable）	125,459,987.49	7.73%

短期借款是流动负债的核心来源，反映企业依赖短期融资维持运营，需关注利率波动对财务费用的影响。

三、资产负债率合理性分析

1. 行业比较（推测）

电力行业属于资本密集型行业，固定资产投资大，通常资产负债率较高（多在60%以上）。乐山电力2025年上半年资产负债率为49.33%，低于行业平均水平，说明其负债水平相对保守，财务风险较低。

2. 资本结构平衡

企业总资产中，股东权益占比50.67%（归属于母公司股东权益合计2,048,195,152.21元），负债占比49.33%，资本结构接近平衡。这种结构既利用了负债的财务杠杆效应，又避免了过度负债带来的风险。

四、偿债能力辅助分析

1. 现金流状况：经营活动现金流为负

2025年上半年，乐山电力经营活动净现金流为-75,730,610.81元（工具0：cashflow表），说明经营活动产生的现金流无法覆盖短期债务，需依赖筹资活动（筹资活动净现金流263,262,636.04元）维持资金周转。这种状况可能增加企业的财务风险，需关注后续经营活动的改善。

2. 盈利能力：2025年上半年有所提升

根据工具0的income表，2025年上半年净利润为8,707,355.89元，较2024年全年（约826.2万元）有所增长（2024年 forecast表显示，2023年净利润2,430万元，2024年预减66%）。盈利能力的提升有助于提高企业的偿债能力，但需持续关注盈利的稳定性。

五、结论与建议

1. 结论

• 乐山电力2025年上半年资产负债率49.33%，处于合理水平，财务风险较低；
• 流动负债占比过高（72.08%），短期偿债压力较大；
• 短期借款是流动负债的核心来源，需关注利率波动与现金流状况；
• 2025年上半年盈利能力提升，有助于改善偿债能力，但经营活动现金流为负，需依赖筹资活动维持运营。

2. 建议

• 优化负债结构：适当增加非流动负债的比例，降低短期偿债压力；
• 加强现金流管理：提高经营活动现金流，减少对筹资活动的依赖；
• 关注盈利稳定性：保持盈利能力的持续增长，增强偿债能力；
• 监控短期债务：定期跟踪短期借款的偿还情况，避免出现流动性危机。

（注：本报告数据来源于券商API数据[0]，行业比较为推测，因工具2数据存在歧义，未采用具体行业排名。）