乐山电力资产负债率财经分析报告
一、资产负债率基本情况
资产负债率是衡量企业负债水平及风险的核心指标，计算公式为：
资产负债率 = 总负债 / 总资产 × 100%
根据乐山电力（600644.SH）2025年半年报（2025年6月30日）财务数据[0]，其资产负债表关键项目如下：
总资产（Total Assets）
：4,563,115,531.84元总负债（Total Liabilities）
：2,250,930,519.03元
计算得：
2025年上半年资产负债率 = 2,250,930,519.03 / 4,563,115,531.84 × 100% ≈ 49.33%
二、资产负债率结构分析
资产负债率的合理性不仅取决于数值高低，更需关注负债的
期限结构
与
构成明细
，这直接影响企业的短期偿债压力与财务稳定性。
1. 负债期限结构：流动负债占比过高
乐山电力的负债以
流动负债
为主，2025年上半年流动负债与非流动负债的占比如下：
流动负债占比超七成，说明企业短期偿债压力较大，需重点关注短期债务的偿还能力。
2. 流动负债构成：短期借款为核心
流动负债的主要组成部分为
短期借款
（占流动负债的25.39%）、
应付账款
（14.06%）及
其他应付款
（7.73%），具体明细如下：
| 项目 |
金额（元） |
占流动负债比例 |
| 短期借款（St_borr） |
412,000,000.00 |
25.39% |
| 应付账款（Acct_payable） |
228,084,075.76 |
14.06% |
| 其他应付款（Oth_payable） |
125,459,987.49 |
7.73% |
短期借款是流动负债的核心来源，反映企业依赖短期融资维持运营，需关注利率波动对财务费用的影响。
三、资产负债率合理性分析
1. 行业比较（推测）
电力行业属于资本密集型行业，固定资产投资大，通常资产负债率较高（多在60%以上）。乐山电力2025年上半年资产负债率为
49.33%
，低于行业平均水平，说明其负债水平相对保守，财务风险较低。
2. 资本结构平衡
企业总资产中，
股东权益占比50.67%
（归属于母公司股东权益合计2,048,195,152.21元），
负债占比49.33%
，资本结构接近平衡。这种结构既利用了负债的财务杠杆效应，又避免了过度负债带来的风险。
四、偿债能力辅助分析
1. 现金流状况：经营活动现金流为负
2025年上半年，乐山电力
经营活动净现金流
为-75,730,610.81元（工具0：cashflow表），说明经营活动产生的现金流无法覆盖短期债务，需依赖
筹资活动
（筹资活动净现金流263,262,636.04元）维持资金周转。这种状况可能增加企业的财务风险，需关注后续经营活动的改善。
2. 盈利能力：2025年上半年有所提升
根据工具0的income表，2025年上半年净利润为
8,707,355.89元
，较2024年全年（约826.2万元）有所增长（2024年 forecast表显示，2023年净利润2,430万元，2024年预减66%）。盈利能力的提升有助于提高企业的偿债能力，但需持续关注盈利的稳定性。
五、结论与建议
1. 结论
- 乐山电力2025年上半年资产负债率
49.33%
，处于合理水平，财务风险较低；
- 流动负债占比过高（72.08%），短期偿债压力较大；
- 短期借款是流动负债的核心来源，需关注利率波动与现金流状况；
- 2025年上半年盈利能力提升，有助于改善偿债能力，但经营活动现金流为负，需依赖筹资活动维持运营。
2. 建议
优化负债结构
：适当增加非流动负债的比例，降低短期偿债压力；加强现金流管理
：提高经营活动现金流，减少对筹资活动的依赖；关注盈利稳定性
：保持盈利能力的持续增长，增强偿债能力；监控短期债务
：定期跟踪短期借款的偿还情况，避免出现流动性危机。
（注：本报告数据来源于券商API数据[0]，行业比较为推测，因工具2数据存在歧义，未采用具体行业排名。）