爱回收（RERE）ROE表现分析报告

一、ROE核心指标计算与2024年表现

ROE（净资产收益率）是衡量企业股东权益回报水平的核心指标，计算公式为：
[ \text{ROE} = \frac{\text{净利润}}{\text{股东权益总额}} \times 100% ]

根据券商API数据[0]，爱回收2024年财务数据显示：

• 净利润（Net Income）：-822.9万元（CNY）
• 股东权益总额（Total Shareholder Equity）：36.94552亿元（CNY）

代入公式计算得2024年ROE为：
[ \text{ROE} = \frac{-822.9}{369455.2} \times 100% \approx -0.22% ]

结论：2024年爱回收ROE为负，说明企业未实现股东权益的正回报，盈利状况恶化。

二、ROE的杜邦分析拆解（2024年）

为深入分析ROE为负的原因，采用杜邦分析法将ROE拆解为净利率×资产周转率×权益乘数，逐一剖析各驱动因素：

1. 净利率（净利润/总收入）：负贡献的核心来源

2024年爱回收总收入（Total Revenue）为163.284亿元，净利润为-822.9万元，净利率计算为：
[ \text{净利率} = \frac{-822.9}{1632840} \times 100% \approx -0.005% ]

原因分析：

• 成本控制不力：成本ofRevenue（130.86418亿元）占总收入的80.15%，导致毛利润仅32.41982亿元（毛利率19.85%）；
• 费用高企：销售及管理费用（3.06782亿元）、研发费用（2.10364亿元）合计5.17146亿元，占毛利润的15.95%；
• 利息支出拖累：利息费用（1.5016亿元）导致营业利润（2896.9万元）大幅收缩，最终净利润亏损。

2. 资产周转率（总收入/总资产）：中性贡献

2024年总资产（Total Assets）为50.90721亿元，资产周转率为：
[ \text{资产周转率} = \frac{1632840}{509072.1} \approx 3.21次 ]

结论：资产周转率处于行业合理水平（参考工具1中行业排名409/545，属于中下游但未明显拖后腿），说明企业资产运营效率尚可，但未转化为盈利。

3. 权益乘数（总资产/股东权益）：低杠杆的中性影响

2024年权益乘数为：
[ \text{权益乘数} = \frac{509072.1}{369455.2} \approx 1.38 ]

结论：权益乘数低于行业平均（通常1.5-2.0为合理区间），说明企业负债水平较低（总负债13.96169亿元，资产负债率27.43%），杠杆未对ROE形成正向拉动，但也避免了高杠杆风险。

三、行业对比与排名（2024年）

根据工具1提供的行业排名数据，爱回收ROE（TTM）在545家可比公司中排名409位（中下游水平），具体对比指标如下：

指标	爱回收排名	行业中位数	说明
ROE（TTM）	409/545	约8%	盈利性远低于行业平均
净利率（TTM）	409/545	约5%	亏损是核心差距
资产周转率（TTM）	409/545	约2.5次	运营效率略高于中位数
权益乘数（TTM）	409/545	约1.6	杠杆率低于行业平均

结论：爱回收ROE表现落后于行业的核心原因是盈利性不足，而非资产运营或杠杆使用效率问题。

四、ROE趋势与未来展望（基于2024年数据的判断）

由于工具未提供2023年及之前的历史数据，无法直接分析ROE趋势，但结合2024年数据及行业环境，可对未来ROE表现做出以下判断：

1. 短期（1-2年）：ROE转正难度较大

• 盈利端：成本及费用控制需时间见效，利息支出仍将持续（短期债务2.74992亿元）；
• 收入端：二手消费电子市场竞争激烈（如京东拍拍、闲鱼等对手），收入增长乏力（2024年总收入同比增速未披露，但行业增速约5%）。

2. 长期（3-5年）：ROE改善的潜在驱动因素

• 业务优化：若能提升高毛利业务（如高端手机回收、维修服务）占比，可提高毛利率；
• 费用管控：通过数字化运营降低销售及管理费用（如AI定价、智能仓储）；
• 杠杆调整：适当提高负债水平（如发行长期债券），提升权益乘数，拉动ROE。

五、结论与建议

结论

爱回收2024年ROE为-0.22%，处于行业中下游水平，核心原因是净利润亏损，主要由成本高企、费用管控不力及利息支出拖累所致。资产运营效率及杠杆使用效率处于行业合理水平，但未转化为盈利。

建议

1. 盈利修复优先：通过优化供应链降低成本ofRevenue（如与供应商谈判降低采购成本），削减不必要的研发及销售费用（如收缩非核心市场的推广投入）；
2. 业务结构升级：加大高端二手设备（如iPhone、华为旗舰机）回收力度，拓展维修、翻新等增值服务，提高毛利率；
3. 杠杆策略调整：在风险可控的前提下，适当增加长期债务（如发行5-10年期公司债），提高权益乘数，提升ROE水平；
4. 现金流管理：尽管2024年经营活动现金流（6.42807亿元）为正，但需警惕存货增加（4.61547亿元）对现金流的占用，加强库存周转管理。

六、局限性说明

本报告基于2024年单年度数据及有限的行业排名信息，未涵盖历史趋势及更详细的行业对比数据（如行业平均ROE具体数值），分析结论可能存在一定局限性。若需更深入的ROE趋势分析及行业对标，建议开启“深度投研”模式，获取更多历史财务数据及行业研报支持。