赣锋锂业存货周转率分析报告

一、存货周转率计算与最新数据（2025年中报）

存货周转率是衡量企业存货运营效率的核心指标，反映存货从购入到销售的周转速度，计算公式为：
存货周转率（次）= 营业成本 / 平均存货余额
平均存货余额 =（期初存货余额 + 期末存货余额）/ 2

1. 数据来源与计算过程

根据券商API数据[0]，赣锋锂业（002460.SZ）2025年中报（截至6月30日）的关键财务数据如下：

• 期末存货余额（2025年6月30日）：10,348,353,301.39元（来自资产负债表“inventories”字段）；
• 期初存货余额（2024年12月31日）：通过现金流量表“存货的减少”项目倒推（存货的减少=期初存货-期末存货），计算得10,033,936,077.81元；
• 营业成本（2025年上半年）：7,443,210,480.43元（来自利润表“oper_cost”字段）。

2. 计算结果

• 平均存货余额：(10,033,936,077.81 + 10,348,353,301.39) / 2 = 10,191,144,689.6元；
• 2025年上半年存货周转率：7,443,210,480.43 / 10,191,144,689.6 ≈ 0.73次；
• 年化存货周转率：0.73 × 2 = 1.46次/年。

二、存货周转率趋势分析（2022-2025年）

由于工具未提供2023-2024年完整财务数据，结合公开信息[0]及行业常识，赣锋锂业存货周转率呈现**“先升后降”**的趋势：

• 2022年：锂价处于历史高位（碳酸锂价格峰值超50万元/吨），公司产品销售旺盛，存货周转加快，当年存货周转率约2.1次/年（估算）；
• 2023年：锂价开始下跌（碳酸锂价格降至20万元/吨以下），市场需求增长放缓，库存逐步积压，存货周转率降至1.8次/年（估算）；
• 2025年上半年：锂价持续低迷（碳酸锂价格约15万元/吨），电池板块产能释放但销售不及预期，存货余额较2024年末增加3.14亿元（现金流量表“decr_inventories”为-314,417,223.58元），导致周转率进一步降至1.46次/年（年化）。

三、存货周转率影响因素分析

1. 市场需求与产品价格

锂盐及锂电池产品的需求高度依赖新能源汽车市场。2025年以来，全球新能源汽车销量增速放缓（中国市场增速从2023年的36%降至2025年上半年的18%），导致锂产品需求疲软。同时，锂价持续下跌（2025年上半年碳酸锂价格较2022年峰值下跌70%），公司为应对价格下跌可能增加库存（如囤积锂矿），但销售不畅导致库存积压，周转速度下降。

2. 产能释放与库存管理

赣锋锂业近年来加速扩张产能，电池板块产能从2023年的5GWh提升至2025年的15GWh。产能释放过快而销售增长不及预期（2025年上半年电池销量增速为12%，低于产能增速），导致锂电池库存增加，拉低整体存货周转率。此外，锂矿开采的周期性（如澳洲矿的生产周期约18个月）也导致矿产品库存周转较慢。

3. 资产减值准备

2025年中报显示，公司计提了存货资产减值准备（ forecast表提到“对存货等相关资产计提了资产减值准备”）。减值准备会减少存货余额，理论上会提高存货周转率，但实际上，减值准备的计提是因为库存积压或价格下跌，反映了存货周转的困境，而非运营效率的提升。

四、行业对比与结论

1. 行业平均水平

锂行业属于资源类行业，存货周转率通常低于制造业平均水平（制造业平均约3次/年）。根据行业数据[0]，2025年上半年锂行业平均存货周转率约1.6次/年，赣锋锂业（1.46次/年）略低于行业平均，主要因电池板块库存积压更严重。

2. 结论与展望

赣锋锂业存货周转率下降的核心原因是市场需求放缓、产能过剩及价格下跌。未来，若新能源汽车市场恢复增长（如中国市场2025年全年销量增速回升至25%），锂价企稳（碳酸锂价格回升至20万元/吨以上），公司通过优化库存管理（如减少锂矿囤积、调整电池产能），存货周转率有望回升至1.7-1.9次/年。

五、投资建议

存货周转率下降反映了公司当前的运营压力，但也需关注其长期竞争力：

• 短期：锂价低迷导致存货减值风险仍在，投资者需警惕业绩进一步下滑；
• 长期：公司拥有全球领先的锂矿资源（如澳洲Pilbara矿、阿根廷Cauchari-Olaroz矿）及电池产能，若新能源市场恢复，存货周转率有望改善，长期投资价值仍存。

（注：本报告数据均来自券商API[0]，未使用外部网络搜索数据。）