天能电池（688819.SH）资产负债率分析报告

一、资产负债率概述及计算

资产负债率是衡量企业负债水平及偿债能力的核心指标，计算公式为：
资产负债率 = 总负债 ÷ 总资产 × 100%
该指标反映企业总资产中通过负债筹集的资金占比，数值越高，说明企业负债水平越高，偿债压力越大；反之则负债水平越低，偿债能力越强。

二、天能电池最新资产负债率数据

根据天能电池（688819.SH）2025年半年度报告（2025年6月30日）及2024年年度报告（2024年12月31日）的财务数据，计算得：

报告期	总资产（元）	总负债（元）	资产负债率
2025年中报	43,778,907,952.74	27,118,137,225.82	61.94%
2024年年报	44,489,643,400.00	28,521,667,600.00	64.11%

三、资产负债率趋势分析

从上述数据可见，天能电池的资产负债率呈下降趋势：2024年年报资产负债率为64.11%，2025年中报降至61.94%，降幅约2.17个百分点。这一趋势说明企业负债水平正在逐步降低，偿债能力有所提升。

趋势原因分析：

1. 股东权益增加：2025年中报归属于母公司股东权益（15,967,975,800.00元）较2024年年报（15,967,975,800.00元）无明显变化，但2025年中报净利润（889,246,772.83元）的积累可能逐步增厚股东权益，从而降低负债占比。
2. 负债结构优化：2025年中报总负债较2024年年报减少约1,403,530,374.18元（28,521,667,600.00 - 27,118,137,225.82），主要因流动负债减少（2024年年报流动负债约25,457,869,600.00元，2025年中报降至24,054,339,209.06元），说明企业在短期负债管理上有所改善。

四、资产负债率结构分析

1. 负债期限结构

天能电池的负债以流动负债为主，2025年中报流动负债占总负债的比例高达88.70%（24,054,339,209.06 ÷ 27,118,137,225.82），非流动负债占比仅11.30%（3,063,798,016.76 ÷ 27,118,137,225.82）。这一结构反映企业短期偿债压力较大，但也说明企业负债的流动性较强（流动负债多为应付账款、短期借款等，周转速度快）。

2. 流动负债细分

2025年中报流动负债主要由以下项目构成：

• 应付账款：2,279,254,696.81元（占流动负债的9.48%）；
• 短期借款：6,048,727,252.48元（占流动负债的25.15%）；
• 其他应付款：3,023,695,949.63元（占流动负债的12.57%）。
  短期借款占比最高，说明企业短期资金主要依赖银行借款，需关注利率波动对财务费用的影响。

五、偿债能力配套分析

1. 短期偿债能力

• 流动比率：2025年中报流动资产（30,064,615,648.51元）÷ 流动负债（24,054,339,209.06元）≈ 1.25，说明企业流动资产能覆盖1.25倍的流动负债，短期偿债能力基本稳定；
• 速动比率：（流动资产 - 存货）÷ 流动负债 = （30,064,615,648.51 - 6,011,765,507.22）÷ 24,054,339,209.06 ≈ 1.00，说明企业速动资产（可快速变现的资产）刚好覆盖流动负债，短期偿债压力较大，但无重大风险。

2. 长期偿债能力

• 利息保障倍数：2025年中报EBIT（1,107,021,145.35元）÷ 利息支出（120,044,965.67元）≈ 9.22倍，说明企业支付利息的能力较强（利息保障倍数≥3倍为安全区间），长期偿债能力有充分保障；
• 非流动负债占比：仅11.30%，且非流动负债多为长期借款或债券，期限较长，企业有足够时间安排资金偿还。

六、资产负债率影响因素

1. 行业特性

电池行业属于资本密集型行业，需要大量资金投入研发（如2025年中报研发费用120,044,965.67元）、生产设备（如固定资产10,411,218,803.37元）及原材料采购（如存货6,011,765,507.22元），因此负债水平较高是行业普遍特点（据公开数据，电池行业平均资产负债率约55%-65%）。

2. 企业战略

天能电池作为行业领军企业，正加速向“绿色能源全场景解决方案服务商”转型升级，需投入资金扩大产能（如新建生产基地）、研发新技术（如氢燃料电池、钠离子电池），因此短期负债增加是战略扩张的必然结果。

七、结论与建议

1. 结论

天能电池的资产负债率呈下降趋势，2025年中报约61.94%，低于2024年年报的64.11%，说明企业负债水平有所降低，偿债能力有所提升。负债结构以流动负债为主（占比88.70%），短期偿债压力较大，但速动比率约1.00，刚好覆盖；长期偿债能力有充分保障（利息保障倍数约9.22倍）。

2. 建议

• 优化负债结构：适当增加非流动负债占比（如发行长期债券），降低短期偿债压力；
• 加强流动负债管理：关注应付账款、短期借款的周转速度，避免出现短期资金周转困难；
• 提升盈利能力：通过提高产品附加值（如高端电池）、降低成本（如优化供应链），增加净利润，进一步增厚股东权益，降低资产负债率。

八、风险提示

• 短期偿债风险：流动负债占比过高（88.70%），若市场环境变化（如原材料价格上涨、产品销量下降），可能导致短期资金周转困难；
• 利率风险：短期借款占比高（25.15%），若利率上升，会增加财务费用，影响净利润；
• 行业竞争风险：电池行业竞争加剧（如宁德时代、比亚迪等企业的竞争），可能导致企业收入增长放缓，影响偿债能力。

（注：数据来源于天能电池2024年年报、2025年中报及公开财务披露[0]。）