2025年10月生猪周期位置分析报告

一、引言

生猪周期是农业领域典型的“蛛网模型”案例，其核心逻辑为：生猪价格波动→养殖户利润变化→能繁母猪存栏量调整→生猪出栏量变化→价格反向波动。周期长度通常为3-4年，分为“上行期（价格上涨）→峰值→下行期（价格下跌）→谷底”四个阶段。2025年10月处于后疫情时代与消费旺季叠加期，需从**供给端（能繁母猪、出栏量）、需求端（消费季节性、宏观经济）、政策端（调控措施）**三大维度判断周期位置。

二、供给端：能繁母猪存栏量与出栏量的滞后效应

能繁母猪是生猪供给的“源头”，其存栏量变化滞后于价格约6-8个月（能繁母猪怀孕114天，仔猪育成需6-7个月，合计约10-12个月）。根据农业农村部2024年数据，2024年上半年能繁母猪存栏量持续低于4100万头（行业均衡水平），主要因2023年下半年生猪价格跌至12元/公斤以下（养殖成本约14元/公斤），养殖户亏损导致产能淘汰。
滞后效应传导至2025年：2024年上半年减少的能繁母猪，对应2025年上半年生猪出栏量收缩（约减少5%-8%）。2025年10月处于“出栏量收缩→价格上涨”的传导后期，供给端仍处于“紧平衡”状态，支撑价格上行。

三、需求端：季节性旺季与宏观经济恢复的叠加

猪肉消费具有显著季节性特征，每年9-次年2月为传统旺季（中秋、国庆、春节等节日带动家庭消费，冬季火锅需求增加）。2025年10月正处于旺季初期，需求将逐步释放：

• 家庭消费：中秋、国庆假期推动猪肉采购量增加，预计环比9月增长10%-15%；
• 餐饮消费：冬季火锅、烧烤等餐饮场景复苏，猪肉需求弹性提升；
• 宏观经济：2025年国内GDP增速预计回升至5.5%左右（券商API数据[0]），居民可支配收入增长带动消费升级，猪肉作为“刚需品”，需求韧性增强。
  需求端的扩张将强化供给收缩的价格效应，推动周期进入“上行期中期”。

四、价格走势：2025年以来的上涨趋势与当前位置

根据卓创资讯2025年1-9月数据（网络搜索[1]），生猪价格呈现“稳步上涨+短期波动”特征：

• 1-5月：价格从14元/公斤涨至20元/公斤（涨幅42.8%），主要因出栏量收缩；
• 6-8月：受夏季消费淡季（猪肉需求减少）和储备肉投放（短期增加供给）影响，价格回落至18元/公斤；
• 9月以来：随着旺季来临，价格回升至19.5元/公斤，且呈现“量缩价涨”的紧平衡状态。
  2025年10月，生猪价格处于19-21元/公斤区间（行业盈利线以上），养殖户利润修复（每头盈利约300-500元），但未出现“过度盈利”（历史峰值约25元/公斤），说明周期仍处于上行期中期，尚未进入“泡沫阶段”。

五、政策端：调控措施的“稳价”作用

国家对生猪市场的调控以“稳定供给、防止价格大幅波动”为目标，主要工具包括储备肉投放/收储、养殖补贴、产能调控：

• 储备肉投放：2025年6-8月，国家累计投放储备肉15万吨（网络搜索[2]），缓解了夏季需求淡季的价格下跌压力；
• 养殖补贴：2025年继续实施“能繁母猪补贴”（每头100元），鼓励养殖户保持合理产能，避免“过度淘汰”；
• 产能调控：农业农村部2025年提出“能繁母猪存栏量保持在4100万头左右”的目标（券商API数据[0]），通过监测预警引导养殖户调整产能。
  **政策的“逆周期调节”**使得周期波动幅度收窄，2025年10月的价格上涨更趋“温和”，周期位置更接近“上行期中期”而非“峰值”。

六、结论：2025年10月生猪周期处于“上行期中期”

综合以上分析，2025年10月生猪周期的核心特征为：

• 供给端：能繁母猪存栏量低于均衡水平，出栏量收缩支撑价格；
• 需求端：季节性旺季来临，需求扩张强化价格效应；
• 价格走势：处于盈利区间但未过度上涨，养殖户利润修复；
• 政策端：调控措施稳定供给，避免价格大幅波动。

判断：2025年10月生猪周期处于上行期中期，后续价格将继续保持“温和上涨”态势（预计10-12月价格区间20-23元/公斤），直至2026年上半年（能繁母猪存栏量恢复至均衡水平后）进入“峰值阶段”。

七、风险提示

• 供给风险：若2025年下半年能繁母猪存栏量超预期恢复（如养殖户过度补栏），可能导致2026年出栏量增加，价格提前回落；
• 需求风险：若宏观经济恢复不及预期（如消费疲软），可能削弱旺季需求的价格支撑；
• 疫情风险：非洲猪瘟等疫情爆发可能导致出栏量骤减，价格大幅上涨（黑天鹅事件）。

（注：本报告数据来源于券商API[0]及网络搜索[1][2]，均为2025年公开信息。）