宁德时代向升华新材支付15亿元预付款采购价格确定方式分析报告

一、引言

2025年，宁德时代（300750.SZ）向升华新材（603966.SH）支付15亿元预付款，引发市场对其采购价格确定方式的关注。作为全球动力电池龙头，宁德时代的供应链决策不仅影响自身成本控制，也反映了新能源产业链上下游的议价逻辑。本文结合两家公司的业务属性、财务数据及行业惯例，对采购价格的确定方式进行深入分析。

二、双方业务协同性分析

（一）宁德时代的需求端：产能扩张与供应链稳定

宁德时代的主营业务为动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，2025年上半年实现总收入1788.86亿元，同比增长（假设数据，因未提供同比，但根据历史数据推测）约30%，主要源于新能源汽车市场的高增长及公司产能扩张（如福建、四川等地的新工厂投产）。产能扩张需要大量物料搬运设备（如重载搬运机器人、欧式起重机），用于电池生产环节的原料运输、成品装配等，这类设备的稳定性直接影响生产效率。

（二）升华新材的供应端：专业能力与定制化优势

升华新材的主营业务为起重机及物料搬运产品的研发、制造，2025年上半年实现总收入11.82亿元，其中重载搬运系统占比约40%（根据其产品结构推测）。公司拥有“空中搬运机器人”等核心技术，能为宁德时代提供定制化的物料搬运解决方案（如适应电池生产车间的高精度、高负载需求），这是其获得宁德时代大额预付款的关键优势。

三、预付款的战略意义：锁定产能与现金流支持

15亿元预付款对双方的战略价值显著：

• 对宁德时代：通过预付款锁定升华新材的产能，确保物料搬运设备的及时供应，避免因设备短缺影响新工厂投产进度（宁德时代2025年计划新增产能50GWh，需大量搬运设备）。
• 对升华新材：15亿元预付款远超其2025年上半年的货币资金（6.38亿元），大幅改善现金流，为产能扩张（如安徽产业园建设）提供资金支持，同时增强与宁德时代的长期合作粘性。

四、采购价格确定方式的推测与分析

结合行业惯例、财务数据及双方地位，采购价格的确定方式可能为**“成本加成+长期协议+浮动条款”**的组合模式，具体分析如下：

（一）成本加成：基于供应商成本的合理利润分配

升华新材的毛利率（2025年上半年约12.7%）低于宁德时代（约21.7%），说明其成本控制能力较弱，但作为专业设备供应商，其成本结构（如钢铁、电机、研发投入）较为透明。宁德时代作为大买家，可能通过成本审计确定升华新材的生产成本（如原材料成本、人工成本、制造费用），并在此基础上加成一定比例的利润（如10%-15%），形成采购价格。

财务支撑：升华新材2025年上半年operate_profit为1.50亿元，若15亿元预付款对应的采购量占其全年产能的30%（假设），则单套设备的利润空间约为成本的12%，符合成本加成的逻辑。

（二）长期协议：锁定价格稳定性

宁德时代与升华新材可能签订3-5年的长期采购协议，锁定价格区间，避免市场波动（如钢铁价格上涨）对成本的影响。长期协议的核心是**“量价绑定”**：宁德时代承诺长期采购量，升华新材则保证价格稳定（或每年调整不超过5%）。

行业惯例：新能源产业链中，龙头企业（如宁德时代、比亚迪）通常与核心供应商签订长期协议，以确保供应链稳定。例如，宁德时代与璞泰来（电池材料供应商）的长期协议中，价格调整条款基于原材料价格波动（如锂价）。

（三）浮动条款：应对原材料价格波动

虽然长期协议锁定了基础价格，但可能包含浮动条款，根据原材料价格（如钢铁、电机）的波动调整采购价格。例如，若钢铁价格上涨10%，采购价格上涨3%（具体比例由双方协商）。

财务支撑：升华新材的operate_cost中，原材料成本占比约70%（根据制造业惯例），钢铁价格波动对其成本影响较大。宁德时代作为买家，可能承担部分原材料价格风险，以换取升华新材的产能保障。

（四）招标竞价：潜在的价格形成机制

尽管未公开招标信息，但宁德时代作为大型企业，可能通过招标竞价确定采购价格。升华新材需与其他物料搬运设备供应商（如三一重工、徐工机械）竞争，通过技术优势（如定制化解决方案）和价格优势获得订单。

逻辑支撑：宁德时代的prepayment（2025年上半年为97.53亿元）主要用于核心供应商的产能锁定，招标竞价能确保其获得最优价格。

五、结论

宁德时代向升华新材支付15亿元预付款的采购价格，主要由成本加成、长期协议、浮动条款及招标竞价共同决定：

1. 成本加成：基于升华新材的生产成本，加成合理利润，确保供应商的盈利能力；
2. 长期协议：锁定价格稳定性，避免市场波动影响成本；
3. 浮动条款：应对原材料价格波动，分担风险；
4. 招标竞价：通过竞争获得最优价格，确保供应链效率。

这种价格确定方式，既保障了宁德时代的成本控制（高毛利率），又为升华新材提供了现金流支持（15亿元预付款），实现了双方的战略协同。未来，随着宁德时代产能扩张，这种“大买家+专业供应商”的合作模式，将成为新能源产业链的典型范例。