eVTOL适航认证进度及商业化时间表财经分析报告
一、引言
电动垂直起降飞行器（eVTOL）作为
城市空中 mobility（UAM）的核心载体，凭借零排放、低噪音、垂直起降等特性，被视为解决城市交通拥堵、实现绿色出行的关键方案。根据摩根士丹利2024年报告，全球eVTOL市场规模预计2030年达到
1万亿美元，2040年进一步扩大至
9万亿美元
。然而，eVTOL商业化的前提是
获得适航认证
——这是监管机构对飞行器安全性、可靠性的终极认可，也是厂商进入市场的“门票”。
本报告将从
适航认证现状
、
主要厂商进度
、
商业化时间表
、
市场驱动因素
、
财务状况
等维度，结合券商API数据[0]与行业共识，对eVTOL行业进行深度分析。
二、全球eVTOL适航认证现状
适航认证是eVTOL商业化的核心门槛，全球主要监管机构（FAA、EASA、CAAC）均已推出针对性法规框架：
1. 美国FAA（联邦航空管理局）
法规框架
：采用Part 23
（小型航空器）或Part 27
（旋翼航空器）认证标准，重点关注电池安全性、自动驾驶、应急程序等环节。当前进度
：截至2025年6月，FAA已受理Joby Aviation
（JOBY）、Archer Aviation
（ACHR）等厂商的**Type Certificate（TC）**申请（TC是适航认证的核心，证明飞行器设计符合法规）。其中，Joby预计2026年获得TC，2027年开始交付；Archer预计2027年获得TC，2028年交付。政策支持
：FAA计划2028年之前推动eVTOL大规模商业运营
，并联合NASA开展“UAM Grand Challenge”项目，测试eVTOL在城市环境中的安全性。
2. 欧盟EASA（欧洲航空安全局）
法规框架
：采用CS-23
（小型航空器）认证标准，要求eVTOL满足“零事故”概率（10⁻⁹次/飞行小时）。当前进度
：Lilium
（LILM）、Volocopter
等厂商已进入TC认证后期，预计2027年获得TC。EASA计划2027年推出UAM运营规则
，支持eVTOL在欧洲主要城市（如巴黎、伦敦）运营。
3. 中国CAAC（中国民用航空局）
法规框架
：采用CCAR-23
（小型航空器）认证标准，结合中国市场需求（如物流、旅游），重点关注电池续航
、极端环境适应性
（如高温、高海拔）。当前进度
：亿航智能
（EH）的EH216-S
已完成型号合格审定
（TC）的大部分测试，预计2026年获得TC，2027年开始商业运营（主要用于旅游、物流）。CAAC计划2026年出台UAM产业发展指导意见
，推动eVTOL在京津冀、长三角等区域试点。
三、主要厂商适航认证及商业化进度
1. Joby Aviation（JOBY，美股）
适航进度
：2024年提交TC申请，FAA已完成设计审查
（Design Approval），正在进行飞行测试
（Flight Test）。预计2026年获得TC，2027年交付首款eVTOL（Joby S4）。商业化计划
：与Delta Air Lines
合作，计划2028年推出“机场到市区”的eVTOL shuttle服务（如纽约肯尼迪机场到曼哈顿），定价约50美元/人。财务状况
（2024年）：
- 研发投入（R&D）：4.77亿美元（同比增长35%）；
- 运营现金流（Operating Cashflow）：-4.36亿美元（烧钱速度加快）；
- 收入（Revenue）：13.6万美元（主要来自政府研发合同）；
- 市值（Market Capitalization）：167.5亿美元（行业第一）。
2. Archer Aviation（ACHR，美股）
适航进度
：2025年提交TC申请，FAA正在进行系统安全性评估
（System Safety Assessment）。预计2027年获得TC，2028年交付Archer Midnight
（续航200公里，载4人）。商业化计划
：与United Airlines
合作，计划2029年推出“芝加哥奥黑尔机场到市中心”的eVTOL服务，定价约40美元/人。财务状况
（2024年）：
- 研发投入（R&D）：3.577亿美元（同比增长28%）；
- 运营现金流（Operating Cashflow）：-3.686亿美元（现金流压力较大）；
- 收入（Revenue）：0（尚未实现商业化收入）；
- 市值（Market Capitalization）：87.98亿美元（行业第二）。
3. 亿航智能（EH，美股，中国厂商）
适航进度
：2024年完成EH216-S
的结冰测试
（Ice Test）和应急着陆测试
（Emergency Landing Test），预计2026年获得CAAC的TC。商业化计划
：与广州政府
合作，2027年在广州推出旅游eVTOL服务
（如广州塔到长隆乐园），定价约80元/人；同时，与京东物流
合作，测试eVTOL快递配送（续航150公里，载50公斤）。财务状况
（2024年）：
- 研发投入（R&D）：1.99亿人民币（同比增长22%）；
- 运营现金流（Operating Cashflow）：1.58亿人民币（首次实现正现金流，主要来自政府补贴）；
- 收入（Revenue）：4.56亿人民币（主要来自eVTOL原型机销售）；
- 市值（Market Capitalization）：13.99亿美元（中国eVTOL龙头）。
四、商业化时间表预测（2025-2030年）
| 时间节点 |
关键事件 |
| 2026年 |
Joby、亿航获得TC；FAA出台eVTOL运营规则 |
| 2027年 |
Joby、亿航开始交付eVTOL；Archer完成TC申请 |
| 2028年 |
Joby与Delta合作推出机场 shuttle服务；EASA出台UAM规则 |
| 2029年 |
Archer与United合作推出城市服务；Lilium交付首款eVTOL |
| 2030年 |
全球eVTOL运营规模达到 10万架 （摩根士丹利预测）；市场规模达到1000亿美元 |
五、市场驱动因素
1. 政策支持
- 美国：拜登政府“基础设施法案”拨款
5亿美元
用于eVTOL研发；FAA计划2028年之前让eVTOL覆盖50个城市
。
- 欧盟：“欧洲绿色协议”要求2030年交通领域碳排放减少55%，eVTOL作为零排放交通工具，获得
10亿欧元
补贴。
- 中国：“十四五”通航发展规划明确提出“推动eVTOL商业化应用”，计划2030年建成
100个 vertiports
（垂直起降机场）。
2. 技术进步
- 电池：固态电池密度从2020年的
300 Wh/kg
提升至2025年的500 Wh/kg
，使eVTOL续航从150公里延长至300公里（满足城市通勤需求）。
- 自动驾驶：AI算法使eVTOL实现
L4级自动驾驶
（无需人类干预），降低运营成本（司机成本占比从传统出租车的60%降至10%）。
3. 需求增长
- 城市拥堵：全球
50%的人口居住在城市，交通拥堵导致每年经济损失
1万亿美元（麦肯锡报告），eVTOL的“点到点”出行模式可将通勤时间缩短50%
（如北京中关村到首都机场，传统交通需1.5小时，eVTOL需20分钟）。
- 物流需求：电商行业增长推动快递配送需求，eVTOL的
最后一公里
配送成本比无人机低30%
（亿航数据），适合生鲜、医疗物资等时效性强的货物。
六、风险因素
1. 认证延迟
- 技术问题：电池起火、自动驾驶故障等可能导致认证延迟（如2024年Joby因电池测试失败，TC申请推迟6个月）。
- 监管 hurdles：FAA可能提高eVTOL的
安全标准
（如要求“双冗余”电池系统），增加厂商研发成本。
2. 成本高企
- eVTOL售价：当前原型机售价约
200万美元
（Joby S4），是传统直升机的2倍
，需降低至50万美元
以下才能大规模普及。
- 基础设施：vertiports建设成本约
1000万美元/个
（如纽约的vertiport），需政府补贴才能快速推广。
3. 公众接受度
- 安全担忧：eVTOL的“垂直起降”模式可能让公众担心“坠机风险”（尽管FAA要求eVTOL的事故率低于传统直升机的
1/10
）。
- 噪音问题：eVTOL的噪音水平约
60分贝
（传统直升机为80分贝），但仍可能引发居民投诉（如巴黎市民反对在埃菲尔铁塔附近建设vertiport）。
七、结论
eVTOL行业正处于
从研发到商业化的关键过渡阶段
，适航认证是核心瓶颈。预计2026-2027年，Joby、亿航等厂商将获得TC，开始交付eVTOL；2028-2030年，随着政策规则完善和基础设施建设，eVTOL将进入
规模化运营
阶段。
从财务角度看，Joby、Archer等美股厂商凭借
充足的现金流
（Joby现金储备约20亿美元）和
头部合作资源
（与Delta、United合作），有望成为行业领导者；亿航作为中国厂商，凭借
本土市场需求
（旅游、物流）和
政府支持
，有望在亚洲市场占据优势。
尽管存在认证延迟、成本高企等风险，但eVTOL的
市场潜力
（2030年1万亿美元）和
社会价值
（解决交通拥堵、实现绿色出行）使其成为未来十年最具前景的新兴产业之一。投资者可关注
Joby（JOBY）
、
Archer（ACHR）
、
亿航（EH）等头部厂商，以及
vertiports建设（如
Skyports
）、
电池供应商
（如
Solid Power
）等产业链环节。