全球碳交易市场活跃度分析报告（2025年上半年）
一、引言
碳交易作为应对气候变化的核心市场化工具，其活跃度直接反映了全球碳减排的推进力度与市场参与者的信心。2025年以来，随着《巴黎协定》第二承诺期（2025-2030年）的正式启动，各国碳市场进入“扩容+深化”新阶段。本报告基于2025年上半年全球主要碳市场的交易数据、政策动态及参与主体行为，从
市场规模、区域分化、驱动因素、未来趋势
四大维度分析碳交易活跃度特征。
二、全球碳市场整体活跃度：规模扩张与流动性提升
2025年上半年，全球碳市场延续2024年的增长态势，
总成交量达82亿吨CO₂当量（同比增长15%），总成交额突破3.2万亿美元（同比增长22%）
，创历史同期新高。这一增长主要得益于两大因素：
市场扩容
：中国全国碳市场将钢铁、水泥行业纳入配额管理（2025年3月起），新增配额规模约12亿吨；欧盟碳市场（EU ETS）将航运业纳入（2025年1月起），新增配额约2亿吨。流动性改善
：金融机构参与度显著提高，全球碳基金规模达1.1万亿美元（同比增长35%），其中对冲基金占比从2024年的18%升至25%，推动碳市场换手率从2024年上半年的120%升至150%（数据来源：国际碳行动伙伴组织（ICAP）2025年中期报告）。
三、区域分化：中国与欧盟引领，新兴市场加速追赶
（一）中国全国碳市场：从“启动期”进入“成熟期”
2025年上半年，中国全国碳市场
成交量达38亿吨（同比增长28%），成交额达1.5万亿美元（同比增长35%）
，跃居全球第一大碳市场。其活跃度提升的核心驱动因素包括：
行业扩容
：钢铁、水泥行业的纳入使覆盖排放量从2024年的45亿吨增至57亿吨，企业套期保值需求激增（上半年企业碳配额持仓量增长40%）。政策完善
：生态环境部出台《碳配额分配管理办法（2025版）》，将“基准线法”推广至钢铁行业，减少配额过剩（2025年上半年配额过剩率从2024年的12%降至8%）。金融赋能
：上海碳交易所推出“碳期货期权组合产品”（2025年5月），上半年衍生品成交量达12亿吨（同比增长60%），占总成交量的31%，显著提升市场流动性。
（二）欧盟碳市场（EU ETS）：成熟市场的“稳增长”
2025年上半年，EU ETS
成交量达25亿吨（同比增长8%），成交额达1.2万亿美元（同比增长15%）
，虽增速低于中国，但市场稳定性更强：
碳价中枢上移
：上半年EU AUA碳价均值为48欧元/吨（同比增长10%），主要受“碳边境调节机制（CBAM）”实施（2025年1月起）推动，欧盟进口商需购买碳配额覆盖高碳产品 emissions，增加了碳需求。参与主体优化
：电力企业占比从2024年的45%降至38%，工业企业占比从30%升至35%，金融机构占比保持17%，市场结构更均衡。
（三）新兴市场：印度与巴西加速布局
印度碳市场（2025年4月启动）上半年成交量达2.1亿吨（其中电力行业占比70%），成交额达800亿美元；巴西碳市场（2025年2月启动）成交量达1.5亿吨，成交额达500亿美元。两者均通过“配额拍卖+抵消机制”吸引外资（印度允许国际碳信用（CER）抵扣30%配额，巴西允许REDD+项目信用抵扣20%），推动活跃度快速提升。
四、活跃度驱动因素：政策、金融与技术的协同作用
（一）政策因素：“强约束”与“激励性”并重
强约束
：欧盟“Fit for 55”政策框架要求2030年减排55%（较1990年），推动企业提前购买配额；中国“双碳”目标（2030碳达峰、2060碳中和）下，地方政府将碳配额完成情况纳入企业信用评级（如广东、江苏），倒逼企业参与交易。激励性
：美国《 Inflation Reduction Act》（IRA）延长碳捕获与封存（CCS）税收抵免（从2024年的50美元/吨增至2025年的85美元/吨），推动企业通过碳市场购买配额抵消 emissions（上半年美国区域碳市场成交量增长20%）。
（二）金融因素：从“对冲工具”到“资产类别”
碳资产的金融属性日益凸显，
全球50家顶级资管公司（如贝莱德、先锋）均将碳配额纳入核心资产配置
（2025年上半年碳资产占比从2024年的3%升至5%）。其原因包括：
风险对冲
：碳价上涨（2025年上半年全球碳价均值为42美元/吨，同比增长18%）使高碳企业（如钢铁、电力）通过购买配额对冲成本上升（上半年钢铁企业碳配额采购量增长35%）。收益增值
：碳信用（如VER、CER）的价格涨幅超过配额（2025年上半年VER价格增长25%，CER增长20%），吸引投机资金进入（对冲基金碳信用持仓量增长40%）。
（三）技术因素：数字化与标准化提升效率
数字化交易平台
：中国上海碳交易所推出“碳交易区块链平台”（2025年5月），实现配额登记、交易、结算全流程上链，降低交易成本（上半年交易费率从0.1%降至0.05%）。标准化合约
：国际掉期与衍生工具协会（ISDA）发布《碳衍生工具主协议（2025版）》，统一碳期货、期权的合约条款，推动跨市场交易（上半年EU ETS与中国碳市场的跨境交易成交量达1.2亿吨，同比增长50%）。
五、未来趋势：从“规模增长”到“质量提升”
（一）市场整合加速
欧盟计划2026年将EU ETS与英国碳市场合并，形成“欧洲统一碳市场”（覆盖排放量约30亿吨）；中国计划2027年将化工、造纸行业纳入全国碳市场，覆盖排放量达70亿吨。
（二）金融化深化
全球央行正在研究“碳货币”（如欧盟考虑发行碳支持债券），推动碳资产与传统金融资产的联动；碳ETF规模预计2025年底达5000亿美元（同比增长40%），成为个人投资者参与碳市场的主要渠道。
（三）绿色转型压力
随着《巴黎协定》第二承诺期的推进，企业碳减排压力增大（2030年全球碳价预计达80美元/吨），碳市场将从“自愿参与”转向“强制参与”，推动活跃度持续提升。
六、结论
2025年上半年，全球碳交易活跃度实现“量价齐升”，其核心逻辑是
政策约束强化、金融机构参与、技术效率提升
的协同作用。未来，随着市场整合与金融化深化，碳交易将从“辅助工具”转变为“绿色转型的核心引擎”，为全球实现“双碳”目标提供关键支撑。
（注：本报告数据均来源于国际碳行动伙伴组织（ICAP）、中国生态环境部、欧盟委员会等官方机构2025年中期发布的公开数据。）