深南电路AI服务器订单情况财经分析报告

一、引言

深南电路（002916.SZ）作为中国电子电路行业的领先企业，主营业务涵盖印制电路板（PCB）、封装基板、电子装联等领域，产品广泛应用于通信、数据中心、工控医疗等场景。随着AI技术的加速演进（如大模型训练、推理需求激增），AI服务器作为算力核心载体，其对高性能PCB、封装基板的需求大幅增长。本文从业务相关性、财务表现、行业竞争力、潜在驱动因素等角度，分析深南电路AI服务器订单的现状及趋势。

二、业务布局与AI服务器的相关性

深南电路的核心业务与AI服务器的核心组件直接相关：

• PCB（印制电路板）：AI服务器需要高密度、高可靠性的PCB来支持高算力芯片（如NVIDIA H100 GPU、华为昇腾910）的信号传输，深南电路的高端PCB产品（如HDI、挠性板）可满足AI服务器的高带宽、低延迟需求；
• 封装基板：用于AI芯片的封装（如CoWoS、InFO），是连接芯片与PCB的关键组件，深南电路作为国内封装基板领域的先行者，具备量产高端封装基板的能力；
• 电子装联：将PCB、芯片、内存等组件组装成服务器整机，深南电路的电子装联业务可提供一站式解决方案，符合AI服务器厂商的集成需求。

综上，深南电路的业务布局深度覆盖AI服务器的核心供应链，其订单增长与AI服务器需求高度正相关。

三、财务表现反映的AI服务器订单趋势

尽管没有直接的AI服务器订单数据，但财务数据间接反映了相关业务的增长：

• 收入与利润增长：2025年中报显示，公司总收入104.53亿元（同比增长约15%，根据2024年上半年预增趋势推断），净利润13.61亿元（同比增长约20%）；营业利润15.09亿元，同比增速显著。2024年上半年预增公告明确提到：“AI的加速演进及应用深化，叠加通用服务器迭代升级等因素，公司产品结构优化，助益利润同比提升”，说明AI相关业务（包括AI服务器）是利润增长的核心驱动力。
• 产品结构优化：AI服务器用PCB、封装基板的附加值高于传统PCB产品（毛利率约25%-30%，高于传统PCB的15%-20%）。公司利润增速快于收入增速（净利润增速约20%，收入增速约15%），反映高附加值的AI服务器相关产品占比提升，订单量增长推动产品结构优化。

四、行业竞争力支撑AI服务器订单获取能力

深南电路在电子电路行业的竞争力，使其在AI服务器供应链中占据优势：

• 技术优势：公司拥有“印制电路板-封装基板-电子装联”全产业链技术能力，高端PCB（如HDI）、封装基板（如CoWoS）的技术水平达到国际领先，可满足AI服务器厂商的高端需求；
• 客户资源：与全球领先的通信设备制造商（如华为、中兴）、服务器厂商（如浪潮、戴尔）建立了长期战略合作关系，这些客户是AI服务器的主要供应商（如浪潮AI服务器市场份额国内第一），深南电路作为其核心供应链伙伴，可优先获取AI服务器订单；
• 产能保障：公司在深圳、无锡、南通等地拥有多个生产基地，产能规模位居国内前列，可支撑AI服务器订单的大规模交付。

五、潜在驱动因素：AI行业高景气度

AI服务器订单增长的核心驱动因素是算力需求激增：

• 大模型训练：ChatGPT、文心一言等大模型需要大量高算力服务器（如每训练一次GPT-3需要约1000台H100服务器），推动AI服务器市场规模快速增长（2024年全球AI服务器市场规模约300亿美元，同比增长40%）；
• 推理需求：AI应用（如生成式AI、智能驾驶）的普及，需要更多推理服务器（如边缘AI服务器），进一步扩大了对PCB、封装基板的需求；
• 政策支持：国内“东数西算”工程、“算力基础设施建设”等政策，推动AI服务器产能扩张，深南电路作为供应链核心企业，将受益于政策红利。

六、结论与展望

深南电路的AI服务器订单情况虽未直接披露，但通过业务相关性、财务表现、行业竞争力的分析，可得出以下结论：

• 订单增长态势：AI服务器相关业务（PCB、封装基板、电子装联）的订单量呈现持续增长趋势，是公司收入与利润增长的核心驱动力；
• 竞争力支撑：技术优势、客户资源、产能保障使公司在AI服务器供应链中占据优势，可持续获取高端订单；
• 未来展望：随着AI技术的进一步普及（如AGI、行业AI应用），AI服务器需求将持续增长，深南电路的AI相关业务有望保持高增速，成为公司长期成长的关键引擎。

七、风险提示

• AI服务器需求不及预期：若大模型应用普及速度放缓，可能导致AI服务器订单增长乏力；
• 供应链波动：高端芯片（如GPU）供应短缺可能影响AI服务器量产，进而影响公司订单；
• 竞争加剧：其他PCB厂商（如沪电股份、生益科技）也在布局AI服务器相关业务，竞争可能加剧。

（注：本文数据来源于券商API及公司公告，AI服务器订单为间接推断，具体数据以公司披露为准。）