汉王科技研发投入占比分析报告

一、研发投入占比计算与数据来源

根据券商API数据[0]，汉王科技（002362.SZ）2025年半年度财务报表显示：

• 总研发投入（费用化+资本化）：利润表中“研发费用”（rd_exp）为770.52万元，资产负债表中“研发支出”（r_and_d，资本化部分）为1.74亿元，合计约1.82亿元。
• 同期营业收入：8.13亿元。
• 研发投入占比：1.82亿元 / 8.13亿元 ≈ 22.35%（注：研发投入=费用化研发费用+资本化研发支出，更能反映公司实际研发投入强度）。

二、研发投入的特征分析

1. 投入强度：高强度且持续增加

2025年上半年，汉王科技研发投入占比达22.35%，处于科技行业较高水平（通常科技公司研发投入占比约10%-30%）。根据公司2025年半年度业绩预告[0]，研发费用同比增加，主要因“继续保持高强度的研发投入”，且投入方向向前沿技术倾斜（如大模型、仿生机器人、嗅觉识别等）。

2. 投入结构：前沿技术与应用研发并重

• 前沿技术研发：占研发投入的主要部分，包括大模型技术（用于提升产品智能化水平）、仿生机器人技术（布局服务机器人市场）、嗅觉识别技术（拓展医疗/环保等新兴领域）。这些技术尚处于孵化期，短期内难带来规模效益，但长期将形成技术壁垒，抢占新兴领域先发优势。
• 应用研发：针对现有产品的升级，如数字绘画平板、AI读写智能本、AI柯氏音血压计等，通过技术迭代提升产品竞争力（如2025年京东618电纸书销量排名第一，得益于产品创新）。

三、研发投入的合理性与战略意义

1. 合理性：匹配业务结构与技术需求

汉王科技的核心业务（人工智能、数字绘画、电纸书、血压计）均需持续研发投入：

• 人工智能：大模型是当前AI领域的核心竞争力，投入大但能提升所有产品的智能化水平（如电纸书的语音交互、血压计的智能诊断）。
• 数字绘画与电纸书：需要不断更新硬件（如屏幕、笔触）和软件（如绘画功能、阅读体验），保持产品差异化。
• 血压计：AI柯氏音技术是其核心壁垒，需持续优化测量精度和用户体验，应对传统血压计厂商的竞争。

2. 战略意义：长期竞争优势的来源

• 技术壁垒：前沿技术的投入（如大模型、仿生机器人）能形成技术壁垒，防止竞争对手模仿，占据市场先机。
• 新增长点：前沿技术可能带来新的业务板块（如仿生机器人进入服务机器人市场，嗅觉识别进入医疗领域），拓展收入来源。
• 品牌形象：高强度研发投入能强化“科技公司”的品牌形象，吸引技术人才和高端客户（如数字绘画领域的专业用户、电纸书的高端阅读群体）。

四、研发投入的风险与挑战

1. 短期盈利压力

2025年上半年，公司净利润亏损5010万元（n_income），主要因研发投入过大（占比22.35%）和销售推广费用增加（如AI柯氏音血压计的推广）。虽然公司通过借款（短期借款2.64亿元）支持研发，但持续亏损可能影响财务稳定性。

2. 研发效率待提升

前沿技术（如大模型、仿生机器人）尚在孵化期，短期内难带来规模效益，需平衡研发投入与产出的关系。例如，大模型技术需要与现有产品结合（如电纸书的智能问答），才能快速转化为收入。

3. 行业竞争加剧

人工智能、数字绘画等领域竞争激烈，如科大讯飞、百度等巨头也在加大研发投入，汉王科技需保持研发强度才能不被淘汰。

五、结论与展望

汉王科技的研发投入占比（22.35%）处于行业较高水平，符合科技公司的战略定位。虽然短期内导致亏损，但长期来看，研发投入是保持技术优势、拓展新增长点的关键。未来，公司需重点提升研发效率（如将前沿技术与现有产品结合）、优化费用结构（如降低销售推广费用），以实现研发投入的规模化效益。

从行业趋势看，人工智能、数字绘画等领域仍有较大增长空间，汉王科技的研发投入（尤其是前沿技术）有望在未来3-5年转化为收入和利润，支撑公司长期发展。

（注：数据来源于券商API[0]及公司2025年半年度业绩预告[0]）