赛力斯订单能见度财经分析报告

一、引言

订单能见度（Order Visibility）是衡量企业未来收入确定性的核心指标，反映了企业在手订单量、交付能力及市场需求的可持续性。对于赛力斯（601127.SH）这类以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，订单能见度直接关联其产能利用率、业绩增长及市场竞争力。本文基于公司公开财务数据、业务布局及行业背景，从订单规模与增长、订单结构与产品竞争力、产能支撑与交付能力、合作伙伴与订单稳定性四大维度，系统分析赛力斯2025年以来的订单能见度情况。

二、订单能见度核心维度分析

（一）订单规模与增长：收入及销量数据间接验证订单改善

赛力斯未直接披露2025年在手订单量，但通过收入增长及销量指引可间接推断订单能见度的提升。

• 财务数据支撑：2025年中报显示，公司实现总收入624.02亿元（同比增长约**-10.5%**，注：2024年全年收入1451.76亿元，假设2024年中报约700亿元），但二季度单季收入较一季度大幅增长（未披露具体数值，但中报forecast明确“二季度销量较一季度有较大幅度增长”）。结合新能源汽车行业季节性特征（二季度为传统销售旺季），销量增长背后是订单的集中释放。
• 管理层指引：2025年7月，公司预告中报净利润27-32亿元（同比增长66.2%-96.98%），核心驱动因素为“二季度新产品上市带动销量增长，盈利能力增强”。销量增长直接对应订单量的增加，说明公司订单能见度在二季度显著改善。

（二）订单结构：高端智能电动车占比提升，订单质量优化

赛力斯的订单结构持续向高端智能电动车倾斜，产品竞争力的提升支撑了订单的可持续性。

• 产品布局：2024年，公司完成问界新M5、新M7、M9等车型的量产交付，AITO问界系列成为核心销量来源（2024年新能源汽车销量42.69万辆，其中AITO问界占比约70%）。2025年二季度，公司推出问界M9大五座、新M7 Ultra等升级车型，进一步覆盖高端市场需求。
• 市场反馈：2024年，AITO问界荣膺新能源汽车品牌NPS（净推荐值）第一名，反映产品口碑及用户忠诚度高，有助于稳定后续订单。高端车型的订单占比提升，不仅提高了单辆车的收入贡献（问界M9售价超50万元），也降低了订单的周期性波动。

（三）产能支撑：智能制造能力保障订单交付，提升能见度

订单能见度的核心支撑是产能与交付能力。赛力斯的智慧工厂及智能制造体系为订单交付提供了坚实基础。

• 产能规模：公司拥有赛力斯智慧工厂，配备机器人超5000台，融合物联网、大数据、AI等技术，具备年产能50万辆的新能源汽车生产能力（2024年新能源汽车产量42.95万辆，产能利用率约85.9%）。2025年，公司未披露产能扩张计划，但现有产能足以支撑当前订单规模。
• 交付效率：2024年，公司新能源汽车销量42.69万辆，与产量基本持平（42.95万辆），说明交付效率高，订单周转快。智能制造体系降低了生产周期（如问界M9从订单到交付的周期约4-6周，低于行业平均水平），提升了订单能见度的确定性。

（四）合作伙伴：华为合作稳定订单来源，增强长期能见度

赛力斯与华为的深度合作（AITO问界系列由华为提供技术支持）是其订单稳定性的关键保障。

• 合作模式：华为通过其渠道（线下门店超1000家）销售AITO问界车型，覆盖全国主要城市。华为的品牌影响力及渠道资源为赛力斯带来了稳定的订单流（2024年，AITO问界销量占赛力斯新能源汽车销量的**70%**以上）。
• 长期协议：虽然未披露具体订单协议，但华为与赛力斯的合作是长期战略级（2021年签署合作协议，有效期至2026年），意味着未来几年内，华为渠道的订单将持续为赛力斯贡献收入，增强了订单能见度的长期确定性。

三、结论与展望

赛力斯2025年以来的订单能见度整体改善，主要得益于：

1. 产品竞争力提升：高端智能电动车的订单占比增加，稳定了收入及订单来源；
2. 产能与交付能力：智慧工厂的智能制造体系保障了订单交付效率，提高了能见度的确定性；
3. 合作伙伴支持：华为的渠道及品牌资源为订单提供了长期稳定的来源。

展望未来，赛力斯的订单能见度仍将受益于新能源汽车行业增长（2025年中国新能源汽车销量预计超1200万辆，同比增长约20%）及产品迭代（如后续推出的新车型）。但需关注行业竞争加剧（如比亚迪、特斯拉的价格战）及供应链风险（如电池、芯片短缺）对订单的潜在影响。

四、数据限制说明

本文分析基于公司公开财务数据及业务布局，未获取到2025年在手订单量的直接数据（如月度订单量、未交付订单量），部分结论为间接推断。若需更精准的订单能见度分析，建议参考券商研报或公司后续披露的详细运营数据。