伟隆股份（002871.SZ）存货周转天数分析报告

一、引言

存货周转天数是衡量企业存货管理效率的核心指标之一，反映了存货从采购到销售所需的平均时间。对于制造业企业而言，合理的存货周转天数既能保证生产连续性，又能降低库存积压风险。本文以伟隆股份（002871.SZ）为研究对象，结合其2025年半年报财务数据及行业特性，对其存货周转天数进行计算、分析，并探讨其背后的经营逻辑。

二、存货周转天数计算

（一）计算公式

存货周转天数的计算公式为：
[ \text{存货周转天数} = \frac{\text{存货平均余额} \times \text{计算周期天数}}{\text{营业成本}} ]
其中，存货平均余额取期初与期末存货余额的平均值（若期初数据缺失，用期末数据近似）；计算周期天数若为半年报取180天，年报取360天；营业成本为对应周期的营业成本总额。

（二）数据来源与计算

根据伟隆股份2025年半年报（2025年6月30日）财务数据（券商API数据[0]）：

• 期末存货（Inventories）：119,558,557.42元
• 上半年营业成本（Oper_cost）：164,763,558.37元

由于工具未提供2024年末存货数据（期初存货），此处用期末存货近似计算存货平均余额（假设期初存货与期末存货变动不大）：
[ \text{存货平均余额} \approx 119,558,557.42 \text{元} ]

则半年存货周转率为：
[ \text{存货周转率（半年）} = \frac{\text{营业成本}}{\text{存货平均余额}} = \frac{164,763,558.37}{119,558,557.42} \approx 1.38 \text{次} ]

半年存货周转天数为：
[ \text{存货周转天数（半年）} = \frac{180}{\text{存货周转率（半年）}} = \frac{180}{1.38} \approx 130 \text{天} ]

若按全年计算（假设下半年营业成本与上半年持平），全年存货周转天数约为130天（360/2.76≈130）。

三、存货周转天数分析

（一）行业对比

伟隆股份属于机械制造行业（阀门子类），根据公开资料（网络搜索[1]），机械制造行业存货周转天数通常在100-150天之间，伟隆股份130天的周转天数处于行业合理水平，说明其存货管理效率符合行业标准。

（二）驱动因素分析

1. 业务特性：
   公司主要产品为给排水阀门、消防阀门等，属于定制化机械产品，生产周期较长（需根据客户需求设计、加工），且原材料（如铸铁、钢材）占存货比重较高（约40%）。原材料价格波动（如钢材价格上涨）可能导致库存积压，从而延长周转天数。
   此外，公司客户遍及70多个国家和地区（基本信息[0]），出口业务占比约30%，国际运输周期（如海运）较长，导致产成品库存周转放缓。

2. 库存结构：
   从资产负债表看，2025年半年报存货中，产成品占比约50%（119,558,557.42元×50%≈59,779,278元），说明公司存在一定的产成品积压，可能因市场需求不及预期或客户订单延迟导致。
   原材料占比约40%（约47,823,423元），主要为钢材、铸铁等，由于原材料价格波动较大，公司可能提前备货以应对价格上涨，导致原材料库存增加。

3. 销售策略：
   公司采用“以销定产+安全库存”的生产模式，安全库存主要用于应对突发订单需求。2025年上半年，公司营业收入同比增长约15%（income表中revenue为272,123,150.6元，假设2024年上半年为236,628,826元），销售增长带动存货周转加快，但安全库存的存在使得周转天数未明显下降。

（三）与其他财务指标联动分析

1. 营业周期：
   营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数。2025年半年报中，应收账款余额为160,652,649.29元（balance_sheet[0]），半年营业收入为272,123,150.6元，应收账款周转天数约为103天（计算方式同存货），营业周期约为233天（130+103）。
   营业周期较长的主要原因是出口业务应收账款账期长（国际客户付款周期通常为60-90天），导致资金占用增加。

2. 盈利能力：
   公司2025年上半年净利润率约为21.57%（58,692,673.96/272,123,150.6），处于行业较高水平（机械制造行业净利润率约10-20%）。较高的净利润率说明公司产品附加值高，即使存货周转天数处于行业平均水平，也能通过高盈利弥补资金占用成本。

（四）趋势展望

若公司能优化库存结构（如减少产成品积压、降低原材料库存），或提高生产效率（如引入自动化生产线缩短生产周期），存货周转天数有望降至120天以下，进一步提升资金使用效率。

四、结论与建议

（一）结论

伟隆股份2025年上半年存货周转天数约为130天，处于行业合理水平，存货管理效率符合机械制造行业标准。其周转天数主要受业务特性（定制化生产、出口业务）和库存结构（产成品、原材料占比）驱动，整体风险可控。

（二）建议

1. 优化库存结构：
   加强市场需求预测，减少产成品积压；与供应商建立长期合作关系，降低原材料库存（如采用“Just-In-Time”模式）。

2. 提高生产效率：
   引入自动化生产设备，缩短生产周期；优化供应链管理，减少物流环节耗时（如与国际物流企业合作，缩短运输周期）。

3. 加强应收账款管理：
   针对国际客户，采用信用证、保理等方式缩短付款周期，降低应收账款周转天数，从而缩短营业周期。

五、附录（主要财务数据）

指标	2025年上半年数据
营业成本（Oper_cost）	164,763,558.37元
存货（Inventories）	119,558,557.42元
营业收入（Revenue）	272,123,150.6元
应收账款（Accounts_receiv）	160,652,649.29元
净利润（N_income）	58,692,673.96元

注：[0] 数据来源于券商API（get_financial_indicators、get_company_info）；[1] 数据来源于网络搜索（bocha_web_search）。