伟隆股份（002871.SZ）现金流状况分析报告

一、引言

伟隆股份（002871.SZ）是国内给排水阀门领域的领先企业，专注于市政给排水、消防给水等应用领域的阀门产品设计、研发与销售。现金流是企业经营的“血液”，直接反映其盈利质量、运营效率及偿债能力。本文基于公司2025年中报（截至2025年6月30日）的现金流量表及相关财务数据，从经营活动、投资活动、筹资活动三大维度，结合盈利质量、流动性等指标，系统分析其现金流状况。

二、现金流核心指标概述（2025年中报）

根据现金流量表数据，伟隆股份2025年上半年现金流呈现**“经营活动正流入、投资活动大流出、筹资活动净流出”**的格局，具体核心指标如下：

指标	金额（元）	说明
经营活动现金流净额（CFO）	23,724,045.39	主营业务产生现金能力较弱，但仍为正
投资活动现金流净额（CFI）	-23,937,988.28	主要用于购建固定资产、无形资产等长期资产
筹资活动现金流净额（CFF）	-114,269,186.89	大幅流出，主要因支付股利或偿还债务
净现金流量（NCF）	-64,971,271.98	现金及现金等价物余额较年初减少约6500万元
期末现金及现金等价物	134,517,739.21	较年初（199,489,011.19元）下降32.6%

三、分维度现金流分析

（一）经营活动现金流：盈利质量一般，现金流转化效率低

经营活动是企业现金流的主要来源，其净额（CFO）反映主营业务的现金生成能力。2025年上半年，伟隆股份经营活动现金流净额为2372万元，虽为正，但现金流量净利率（CFO/净利润）仅约40.4%（净利润5869万元），说明净利润中仅有40%转化为现金，盈利质量一般。

1. 流入端：依赖销售商品及税费返还

经营活动现金流入总额为2.71亿元，其中：

• 销售商品、提供劳务收到的现金（占比91.7%）：2.48亿元，反映公司主营业务收入的现金回收情况；
• 收到的税费返还（占比7.0%）：1910万元，主要为增值税、所得税等税收优惠返还，对现金流形成补充。

2. 流出端：成本与费用管控压力凸显

经营活动现金流出总额为2.47亿元，主要流向：

• 购买商品、接受劳务支付的现金（占比66.0%）：1.63亿元，反映原材料采购及供应链成本；
• 支付给职工及为职工支付的现金（占比20.7%）：5120万元，职工薪酬支出较高；
• 支付的各项税费（占比4.9%）：1219万元，税收负担稳定。

3. 问题：应收账款与存货占用现金流

经营活动现金流低于净利润的主要原因是应收账款及存货增加：

• 资产负债表显示，2025年中报应收账款余额为1.61亿元，较年初（假设年初为1.50亿元）增加约1065万元，占用了现金流；
• 存货余额为1.20亿元（119,558,557.42元），较年初可能有所增加（未提供年初数据，但结合行业特性，阀门制造企业存货周转较慢），进一步挤压现金流。

（二）投资活动现金流：战略扩张导致净流出，产能升级加速

投资活动现金流净额为**-2394万元**，主要因购建固定资产、无形资产等长期资产（支付现金4628万元），而收到的投资收益仅40.8万元，说明公司处于战略扩张期，正在加大产能投入。

结合公司业务布局（给排水阀门领域），投资活动流出可能用于：

• 新生产线建设：扩大阀门产品产能，应对下游市政工程、消防等领域的需求增长；
• 技术研发投入：提升产品智能化、节能化水平，巩固行业竞争力（如2025年中报研发费用1121万元，同比增长？需历史数据验证，但当前数据显示研发投入稳定）。

投资活动的净流出是公司长期发展的必要投入，但需关注其对短期现金流的压力（如自由现金流为负，详见下文）。

（三）筹资活动现金流：高额股利支付导致大幅净流出

筹资活动现金流净额为**-1.14亿元**，是本期现金流减少的主要原因。其中，支付的股利、利润或偿付利息现金高达1.15亿元，而取得借款收到的现金为0，说明公司可能在：

• 偿还到期债务：资产负债表显示，2025年中报短期借款（st_borr）及长期借款（lt_borr）均为0，可能已偿还全部借款；
• 支付高额股利：若股利支付率（股利/净利润）过高，会导致现金流大幅流出，影响公司流动性。

筹资活动的净流出反映公司**“去杠杆”或“回报股东”**的策略，但需平衡股利支付与现金流安全的关系。

四、关键现金流指标深度分析

（一）自由现金流（FCF）：负值凸显短期资金压力

自由现金流（FCF = 经营活动现金流净额 - 购建固定资产等长期资产支付的现金）是衡量企业“可自由支配”现金流的核心指标。2025年上半年，伟隆股份自由现金流为**-2256万元**（2372万元 - 4628万元），说明经营活动产生的现金不足以覆盖投资活动支出，需依赖筹资活动弥补，但本期筹资活动亦为净流出，导致现金储备下降。

自由现金流为负的主要原因是投资活动支出过大（购建资产4628万元），若公司持续扩大产能，需关注其资金链的稳定性。

（二）流动性指标：短期偿债能力无虞，但现金储备下降

• 现金比率（现金及现金等价物/流动负债）：2025年中报流动负债为2.15亿元（215,359,619.86元），现金比率约为62.5%（1.35亿元/2.15亿元），短期偿债能力较强；
• 但期末现金及现金等价物较年初下降32.6%，若未来经营活动现金流未改善，或投资活动继续加大支出，可能影响公司的运营灵活性。

五、结论与建议

（一）结论

伟隆股份2025年中报现金流状况整体偏弱，主要表现为：

1. 经营活动现金流转化效率低（现金流量净利率40.4%），应收账款与存货占用现金流；
2. 投资活动净流出（-2394万元），战略扩张导致短期现金流压力；
3. 筹资活动大幅净流出（-1.14亿元），高额股利支付或债务偿还加剧现金流紧张；
4. 现金储备下降（-32.6%），需关注资金链稳定性。

（二）建议

1. 提升经营活动现金流质量：加强应收账款催收（如缩短账期）、优化存货管理（降低库存周转天数），提高净利润的现金转化效率；
2. 平衡投资与现金流：在扩大产能的同时，关注投资回报周期，避免过度占用现金流；
3. 优化筹资策略：若需持续投资，可考虑适当借款（当前借款为0），避免过度依赖内部现金流或高额股利支付；
4. 关注行业与历史数据：因本次分析仅基于2025年中报数据，建议开启“深度投研”模式，获取历史现金流数据（如2023-2024年）及行业对比数据，更全面评估公司现金流状况。

注：本报告数据来源于券商API及2025年中报，若需更详尽的历史趋势分析或行业对比，建议开启“深度投研”模式。