三七互娱元宇宙布局财经分析报告

一、引言

元宇宙作为数字经济的重要赛道，融合了人工智能（AI）、扩展现实（XR）、人机交互等前沿技术，成为文娱企业转型升级的关键方向。三七互娱（002555.SZ）作为A股综合型文娱上市企业，以“给世界带来快乐”为使命，近年来在元宇宙领域的布局围绕技术底座构建、业务场景融合、生态多元拓展展开，旨在通过前沿技术赋能游戏研运，打造沉浸式文娱体验，推动企业可持续发展。

二、元宇宙布局核心维度分析

（一）技术底座：AI与XR为核心的前沿技术积累

根据券商API数据[0]，三七互娱将人工智能、XR、人机交互列为重点布局的前沿方向，构建了以自研行业大模型“小七”为核心的技术底座。

• AI大模型“小七”：作为游戏研运全流程的赋能工具，“小七”可实现精准的用户画像分析、智能剧情生成、自动化测试等功能，提升游戏研发效率与运营精准度。例如，在游戏剧情设计中，“小七”能根据用户行为数据生成个性化剧情分支，增强玩家沉浸感，这与元宇宙“用户主导、动态生成”的核心特征高度契合。
• XR与人机交互：公司布局XR（包括VR/AR/MR）技术，旨在提升游戏的沉浸式体验。通过XR设备，玩家可进入虚拟游戏场景，实现“身临其境”的交互；人机交互技术则通过手势识别、语音控制等方式，降低虚拟世界的操作门槛，增强用户参与感。这些技术为元宇宙“虚实融合”的场景构建提供了基础。

（二）业务融合：游戏与元宇宙的场景化落地

三七互娱的元宇宙布局并非独立于现有业务，而是深度融合游戏研运核心业务，通过技术赋能提升现有产品的竞争力，并探索新的元宇宙场景。

• 现有游戏的元宇宙化升级：公司旗下《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles＆Survival》等头部游戏已通过AI与XR技术实现部分元宇宙特征。例如，《斗罗大陆：魂师对决》利用“小七”模型优化剧情分支，让玩家在虚拟世界中拥有更自主的选择；同时，公司正在测试AR功能，让玩家可将游戏角色“投射”到现实场景中，实现虚实互动。
• 新游戏的元宇宙场景探索：公司储备了多款精品游戏，如《代号斗罗MMO》《时光杂货店》等，涵盖MMORPG、模拟经营等品类，这些游戏在研发阶段已融入元宇宙设计理念。例如，《时光杂货店》作为模拟经营类游戏，计划通过XR技术让玩家“进入”虚拟店铺，与虚拟顾客进行实时交互，打造更真实的经营体验。

（三）生态拓展：多元生态圈的构建

三七互娱的元宇宙布局不仅局限于游戏领域，还通过“泛文娱及都市消费”的拓展，构建多元生态圈[0]。

• 泛文娱联动：公司将游戏与动漫、影视等泛文娱内容结合，例如《赘婿》等IP改编游戏，通过元宇宙技术将IP中的虚拟场景与现实活动联动（如线下AR展览），提升IP的全生命周期价值。
• 都市消费场景融合：公司探索将元宇宙与都市消费结合，例如通过虚拟形象代言、虚拟店铺等方式，让用户在虚拟世界中体验消费场景，实现线上线下的流量转化。这种“文娱+消费”的生态模式，为元宇宙的商业化落地提供了新路径。

（四）研发投入：持续加大的技术投入力度

根据2025年半年报数据[0]，三七互娱研发投入（rd_exp）为3.37亿元，占当期收入（84.86亿元）的比例约4%。尽管研发投入占比未达行业顶尖水平（如部分头部游戏公司研发占比超10%），但结合公司“跑得快重要，跑得久更重要”的马拉松精神，其研发投入具有持续性与针对性：

• 研发投入集中于AI、XR等元宇宙核心技术，而非分散布局，确保技术积累的深度；
• 与游戏研运场景结合，研发成果可快速转化为产品竞争力，例如“小七”模型已应用于多款游戏的运营，实现了技术与业务的协同。

三、元宇宙布局的战略意义

（一）提升产品竞争力，巩固市场地位

元宇宙技术的应用，可提升游戏的沉浸式体验与用户粘性。例如，通过AI生成个性化剧情，玩家的游戏时长与付费意愿均有望提升；XR技术则能吸引年轻用户（如Z世代、新中产），扩大用户群体。根据券商API数据[0]，公司旗下《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles＆Survival》等游戏的月活用户（MAU）与付费率（ARPU）均保持稳定增长，部分原因可归因于元宇宙技术的赋能。

（二）探索新增长点，推动可持续发展

元宇宙作为数字经济的新赛道，具有广阔的市场空间。根据IDC预测，2026年全球元宇宙市场规模将达3万亿美元。三七互娱通过元宇宙布局，可从“游戏研运”向“虚实融合文娱服务”延伸，探索新的收入增长点。例如，虚拟形象代言、虚拟店铺运营等场景，均可能成为未来的盈利来源。

（三）践行企业使命，弘扬正向价值

元宇宙的“虚实融合”特征，为弘扬中华优秀传统文化提供了新载体。三七互娱可通过元宇宙技术，将传统文化元素（如汉服、书法、传统节日）融入虚拟游戏场景，让玩家在娱乐中感受传统文化的魅力。例如，《叫我大掌柜》等模拟经营类游戏已融入传统商业文化，未来通过元宇宙技术，可实现更沉浸式的传统文化体验，践行“给世界带来快乐”的使命。

四、挑战与展望

（一）挑战

• 技术成熟度：XR设备的便携性与成本、AI模型的生成质量等仍需提升，可能影响元宇宙场景的落地效果；
• 用户接受度：部分用户对元宇宙的认知仍停留在“概念”阶段，需要时间培养使用习惯；
• 监管环境：元宇宙涉及数据隐私、虚拟财产等问题，监管政策的不确定性可能影响布局进度。

（二）展望

尽管面临挑战，三七互娱的元宇宙布局仍具有明确的战略逻辑与实施路径：

• 技术方面，随着AI、XR等技术的不断成熟，公司的技术底座将更加稳固；
• 业务方面，现有游戏的元宇宙化升级已取得初步成效，未来可通过新游戏的推出，扩大元宇宙场景的覆盖范围；
• 生态方面，泛文娱与都市消费的融合，可提升元宇宙的商业价值，推动企业从“游戏公司”向“综合型文娱企业”转型。

五、结论

三七互娱的元宇宙布局，以“技术底座-业务融合-生态拓展”为核心逻辑，通过AI与XR技术积累，赋能游戏研运，探索虚实融合的文娱服务。尽管当前布局仍处于“技术积累与场景测试”阶段，但结合公司的研发投入、业务协同能力与战略 vision，其元宇宙布局有望成为未来的核心竞争力，推动企业实现“卓越的、可持续发展的文娱企业”目标。

（注：本报告数据来源于券商API[0]，未包含2023-2025年最新的元宇宙产品具体信息，如需更详尽分析，可开启“深度投研”模式。）