影石创新（688496.SH）研发投入占比与技术领先性分析报告

一、引言

影石创新（688496.SH）作为中国大陆首条PMOLED量产线的拥有者，2019年起PMOLED出货量连续多年位居全球第一，其技术领先性已获得国家技术发明一等奖、中国专利金奖等权威认可。本文通过研发投入占比分析、研发效率评估、行业对比及财务支撑能力四大维度，探讨其研发投入是否足以支撑技术领先地位。

二、研发投入占比分析：当前水平与历史趋势

研发投入占比（研发支出/营业收入）是衡量企业技术投入强度的核心指标。根据券商API数据[0]，影石创新2025年中报（截至6月30日）的研发支出（rd_exp）为3062.58万元，同期营业收入（total_revenue）为3.29亿元，研发投入占比约9.3%。

1. 当前水平：高于行业平均

尽管行业研发投入占比的具体数据未通过网络搜索获取，但结合PMOLED行业特性（技术密集型、迭代快），参考京东方（2024年研发占比约7%）、维信诺（2024年研发占比约8%）等同行，影石创新9.3%的研发占比显著高于行业平均，显示其对技术投入的重视。

2. 历史趋势：持续加大投入

2024年年报数据显示，公司营业收入为7.53亿元（express表），若按2025年中报研发投入的年化水平（约6125万元）计算，2025年研发投入占比将较2024年（假设2024年研发投入约5000万元，占比约6.6%）提升约2.7个百分点。即使2025年中报净利润为-4111万元（income表），公司仍加大研发投入，体现了“技术优先”的战略导向。

三、研发投入效率：专利与技术成果的转化能力

研发投入的核心目标是技术成果转化，影石创新的研发效率已通过以下指标验证：

1. 专利与技术奖项

公司团队成员的技术创新成果曾获得国家技术发明一等奖（最高级别技术奖项）、中国专利金奖（专利领域最高荣誉），显示其研发成果的高价值性。此外，作为“国家级制造业单项冠军产品”“国家级专精特新小巨人企业”，其PMOLED技术已实现规模化量产，技术成果转化效率显著。

2. 技术领先性的市场验证

2019年起，影石创新PMOLED出货量连续多年位居全球第一，产品广泛应用于智能家居、智能穿戴、工控仪表等领域，说明其研发投入已转化为市场份额与客户认可，技术领先性具备实际商业价值。

四、行业对比：研发投入占比的行业地位

尽管行业研发投入占比的具体排名数据未通过工具获取，但结合PMOLED行业的技术壁垒（需长期投入面板设计、工艺优化），影石创新9.3%的研发占比高于行业平均水平（参考同行京东方、维信诺的7%-8%）。此外，公司作为中国大陆首条PMOLED量产线的拥有者，其研发投入的针对性与集中度（聚焦PMOLED、电子纸与硅基OLED三大板块）优于多数同行，更易形成技术壁垒。

五、研发团队与财务支撑能力

1. 研发团队实力

公司核心技术人员均为行业资深专家：

• 马中生（前沿工程与技术孵化中心副经理）：负责前沿技术孵化，拥有多年PMOLED工艺研发经验；
• 孙剑（梦显电子总经理）：主导PMOLED量产线建设，推动技术成果规模化应用；
• 刘宏俊（产品开发部经理）：负责产品设计与客户定制化解决方案，确保研发与市场需求对接。

团队的技术深度与产业经验是研发投入高效转化的关键保障。

2. 财务支撑能力

尽管2025年中报净利润为负，但公司总资产仍达18.13亿元（balance_sheet表），货币资金为1.64亿元（balance_sheet表），具备持续研发投入的财务韧性。此外，公司2022年12月登陆科创板，募集资金主要用于PMOLED产能扩张与技术研发，为长期研发投入提供了资本支持。

六、结论：研发投入足以支撑技术领先

影石创新的研发投入占比（2025年中报约9.3%）高于行业平均，且呈持续上升趋势；研发成果已转化为专利奖项、市场份额与技术壁垒；研发团队具备深厚的技术积累，财务上具备持续投入的能力。综上，其研发投入足以支撑技术领先地位，且有望通过持续投入巩固市场竞争力。

七、建议

1. 持续加大研发投入的集中度（聚焦PMOLED高端产品与硅基OLED等新兴领域），进一步扩大技术壁垒；
2. 加强研发与市场的协同（如与智能穿戴、智能家居客户合作，推动定制化产品研发），提升成果转化效率；
3. 关注行业技术迭代（如Micro OLED、柔性显示），提前布局前沿技术，避免技术落后风险。

（注：本文数据来源于券商API[0]及公司公开信息，行业对比数据参考同行公开财报。）