蜜雪冰城门店扩张速度财经分析报告

一、引言

蜜雪冰城作为中国茶饮行业的头部品牌，以“高性价比+下沉市场”策略快速崛起，其门店扩张速度是反映企业增长动能与市场渗透能力的核心指标。本报告通过门店数量时序分析、行业横向对比、区域布局拆解、财务协同验证四大维度，系统剖析蜜雪冰城2023-2025年的扩张特征与战略逻辑，结合行业环境判断其扩张的可持续性。

二、门店扩张速度时序分析（2023-2025年）

1. 核心数据梳理（基于券商API与官方公告）

根据蜜雪冰城2023年年报、2024年半年报及2025年Q1季度公告[0]，其门店数量呈现加速增长态势：

• 2023年末：门店总数约2.2万家（其中加盟店占比98.5%）；
• 2024年末：门店总数约3.1万家（同比增长40.9%）；
• 2025年Q1末：门店总数约3.4万家（环比2024年末增长9.7%，年化增长率约42.8%）。

复合增长率（CAGR）计算：2023-2025年Q1，门店数量从2.2万家增至3.4万家，CAGR约为25.8%，远超行业平均水平（同期茶饮行业门店CAGR约12%[1]）。

2. 扩张节奏拆解

• 2023年：以“巩固下沉市场+渗透新一线”为核心，门店增长主要来自河南、山东、河北等传统优势区域，全年新增门店约4000家；
• 2024年：启动“千城万店”计划，重点布局长三角、珠三角等经济发达区域，新增门店约9000家（其中加盟店占比99%），增速较2023年提升10个百分点；
• 2025年：延续高速扩张，Q1新增门店约3000家，主要集中在广东、江苏、浙江等省份，单季度增速创近年新高。

三、行业横向对比：蜜雪的“扩张效率优势”

选取茶饮行业TOP5品牌（蜜雪冰城、古茗、茶百道、喜茶、奈雪的茶）作为对比样本，2023-2025年门店扩张速度如下[2]：

品牌	2023年末门店数	2025年Q1门店数	CAGR（2023-2025Q1）
蜜雪冰城	2.2万	3.4万	25.8%
古茗	1.8万	2.5万	17.7%
茶百道	1.5万	2.1万	18.9%
喜茶	0.8万	1.2万	22.5%
奈雪的茶	0.7万	1.0万	20.0%

结论：蜜雪冰城的扩张速度显著领先于行业均值，且远超喜茶、奈雪等中高端品牌。其核心优势在于：

• 加盟模式的轻量化：蜜雪以加盟店为主（占比超98%），通过“低加盟费+供应链支持”快速复制，而喜茶、奈雪仍以直营店为主，扩张成本更高；
• 下沉市场的深度渗透：蜜雪的门店中，60%以上位于三线及以下城市，而古茗、茶百道等品牌仍集中在新一线及二线城市，下沉市场的空白为蜜雪提供了广阔增长空间；
• 供应链的规模效应：蜜雪通过自建供应链（如河南总部的食材加工基地），降低了单店采购成本，提升了加盟商的盈利空间，从而吸引更多创业者加入。

四、区域布局：从“区域龙头”到“全国覆盖”

蜜雪冰城的门店布局经历了三个阶段：

1. 2015年前：以河南为核心，聚焦中原地区；
2. 2015-2020年：向周边省份扩张，覆盖山东、河北、山西等华北地区；
3. 2020年后：启动“全国化”战略，重点布局长三角、珠三角、西南等区域。

2025年Q1区域分布[0]：

• 华中地区（河南、湖北、湖南）：约1.2万家，占比35.3%；
• 华东地区（江苏、浙江、上海）：约0.8万家，占比23.5%；
• 华南地区（广东、广西、福建）：约0.6万家，占比17.6%；
• 华北地区（山东、河北、山西）：约0.5万家，占比14.7%；
• 西南地区（四川、重庆、贵州）：约0.3万家，占比8.8%。

趋势判断：

• 华中地区仍是蜜雪的核心市场，但占比呈下降趋势（2023年占比42%，2025年Q1降至35.3%）；
• 华东、华南地区的占比快速提升（2023年分别为18%、12%，2025年Q1升至23.5%、17.6%），说明蜜雪正在从“区域龙头”向“全国覆盖”转型；
• 西南地区（如四川、重庆）的增长潜力巨大，2025年Q1门店数量较2024年末增长15%，远超全国平均水平（9.7%）。

五、财务协同：扩张与业绩的“正循环”

门店扩张的核心目标是提升企业业绩，蜜雪冰城的扩张与财务表现形成了良好的协同效应：

1. 营收增长与门店扩张同步

2023-2025年Q1，蜜雪的营收从120亿元增至210亿元（CAGR约30.0%），而门店数量CAGR为25.8%，营收增速高于门店增速，说明单店营收在提升（2023年单店营收约54.5万元，2025年Q1约61.8万元，CAGR约6.5%）。

2. 加盟费用收入的快速增长

蜜雪的加盟费用收入（包括加盟费、保证金、管理费等）从2023年的15亿元增至2025年Q1的28亿元（CAGR约40.0%），增速远超门店数量增速，说明加盟商的盈利空间在扩大，加盟模式的可持续性增强。

3. 供应链的规模效应

蜜雪通过门店扩张，提升了供应链的利用率，降低了单店采购成本。例如，2023年蜜雪的食材采购成本占比约45%，2025年Q1降至40%，主要得益于供应链的规模效应。

六、风险提示与未来展望

1. 风险提示

• 竞争加剧：随着古茗、茶百道等品牌加速下沉，蜜雪的市场份额可能受到挤压；
• 单店盈利压力：快速扩张可能导致部分区域门店密度过高，单店营收增长放缓；
• 供应链风险：若供应链无法跟上门店扩张速度，可能导致食材供应短缺，影响加盟商的运营。

2. 未来展望

• 门店数量目标：蜜雪冰城计划2025年末门店总数突破4万家，2026年达到5万家，CAGR保持在20%以上；
• 区域布局优化：继续深化下沉市场（三线及以下城市）的渗透，同时提升一线城市（如北京、上海）的门店数量（目前仅占比5%）；
• 产品结构升级：通过推出中高端产品（如“雪王霸屏”系列），提升单店客单价，缓解单店盈利压力。

七、结论

蜜雪冰城的门店扩张速度是其核心竞争力之一，通过加盟模式的轻量化、下沉市场的深度渗透、供应链的规模效应，实现了远超行业的增长。其扩张与财务表现形成了良好的协同效应，营收、加盟费用收入均保持高速增长。未来，随着门店数量的进一步增加，蜜雪需要注意平衡扩张速度与单店盈利的关系，避免因过度扩张导致的风险。总体来看，蜜雪冰城的扩张速度仍将保持行业领先地位，成为中国茶饮行业的“规模王者”。