2025年10月上半旬 2025年房地产政策放松分析：楼市回暖与经济拉动

2024年以来，中国经济面临

与的双重挑战，成为政策放松的核心动因：

• 经济增速放缓
  ：2024年GDP增速降至4.8%（2023年为5.5%），创近三年新低，其中房地产投资对GDP的拉动作用由正转负（-0.3个百分点），成为拖累经济的关键因素。
• 房地产行业困境
  ：2024年房地产投资同比下降5.1%，占GDP比重从2023年的7.0%降至6.5%；销售端持续低迷，全国商品房销售面积、销售额分别同比下降8.7%、10.2%，库存去化周期延长至18个月（2023年为15个月）；房企债务风险凸显，2024年末境内外债券余额达12.3万亿元，违约率上升至3.8%（较2023年提高1.2个百分点）。

在此背景下，政策层面通过

的组合拳，推动房地产行业恢复，成为2025年宏观政策的重要方向。

2025年以来，房地产政策放松围绕**“降成本、扩需求、解融资”**三大主线展开，具体包括：

央行于2025年3月、7月两次降准，累计释放长期流动性约1.5万亿元，推动银行体系资金成本下降；同时，**5年期以上LPR（贷款市场报价利率）**累计下调35个基点至3.85%（2024年末为4.2%），直接降低居民购房按揭成本（100万元30年期贷款月供减少约200元）与房企融资成本（房企平均贷款利率从2024年的6.5%降至2025年上半年的5.8%）。

• 一线城市
  ：北京、上海将非户籍人口购房社保缴纳年限从5年缩短至3年；深圳、广州提高公积金贷款额度（夫妻双方最高可贷120万元，较2024年提高20万元）。
• 二线及以下城市
  ：杭州、南京取消主城区限购，允许非户籍人口直接购房；部分三线城市（如徐州、泉州）降低首付比例（首套房首付从30%降至20%）。

监管部门延续**“信贷、债券、股权”**三轮融资支持（即“三支箭”），2025年上半年房企累计融资3.2万亿元（较2024年同期增加40%）：

• 信贷融资：1.8万亿元（同比增加35%），主要来自银行开发贷与按揭贷投放；
• 债券融资：0.9万亿元（同比增加45%），包括房企信用债与资产支持证券（ABS）；
• 股权融资：0.5万亿元（同比增加50%），主要来自龙头房企的定增与配股。

政策放松对

均产生显著积极影响：

• 销售端
  ：2025年上半年全国商品房销售面积同比增长5.2%（2024年全年为-8.7%），销售额同比增长7.8%（2024年全年为-10.2%），实现
  两年以来首次正增长
  ；
• 价格端
  ：70个大中城市新建商品住宅价格同比上涨1.1%（2024年全年为-0.8%），其中一线城市（北京、上海、广州、深圳）房价同比上涨2.3%，二线城市上涨1.0%，三线城市上涨0.5%；
• 库存去化
  ：库存去化周期缩短至16个月（2024年末为18个月），市场供需关系逐步改善。

• 融资成本下降
  ：2025年上半年房企平均融资成本降至5.8%（2024年为6.5%），有效降低了财务费用；
• 债务率回落
  ：2025年6月末房企资产负债率为72.1%（2024年末为73.3%），较2021年峰值（80.5%）下降8.4个百分点；
• 拿地积极性提高
  ：2025年上半年房企拿地面积同比增长3.1%（2024年全年为-5.1%），其中龙头房企（万科、保利）拿地金额占比达45%（2024年为35%），显示对未来市场的信心增强。

房地产板块成为2025年以来股市

：

• 房地产指数（399241.SZ）截至2025年10月上涨15.3%，远超上证综指（000001.SH）的6.5%与深证成指（399001.SZ）的10.2%；
• 龙头房企股价表现突出：万科A（000002.SZ）最新价6.79元（较2024年末上涨12.1%），保利发展（600048.SH）最新价7.88元（较2024年末上涨15.6%），反映市场对房企盈利能力改善的预期。

房地产行业恢复对宏观经济的拉动作用显著：

• 投资拉动
  ：2025年上半年房地产投资同比增长2.1%（2024年全年为-5.1%），对GDP的拉动作用由负转正（0.2个百分点）；
• 相关产业受益
  ：建材、家电、家具等房地产上下游产业增加值同比分别增长4.5%、5.1%、4.8%（2024年全年分别为2.2%、2.1%、1.9%）；
• 消费促进
  ：2025年上半年社会消费品零售总额同比增长6.3%（2024年全年为4.8%），其中房地产相关消费（如家电、家具）贡献了1.2个百分点的增速。

政策放松的

将与经济恢复情况挂钩：

• 乐观场景
  ：若2025年GDP增速回升至5.0%以上，楼市销售面积增速达到8%以上，政策可能逐步转向
  中性
  （如暂停降准、LPR下调）；
• 悲观场景
  ：若经济恢复不及预期（GDP增速低于4.5%），可能出台
  进一步放松政策
  （如继续降准释放0.5万亿元流动性、LPR下调10-15个基点、地方取消非户籍人口社保要求）。

• 购房者信心
  ：2025年上半年购房者置业意愿指数为58.2（较2024年末提高6.1个百分点，高于50为意愿较强）；
• 房企投资意愿
  ：2025年上半年房企投资计划同比增长4.5%（较2024年末提高3.2个百分点）。
  市场预期的改善，将支撑楼市
  持续恢复
  。

• 房价反弹风险
  ：若2025年全年房价涨幅超过3%，可能引发政策
  收紧
  （如重启限购限贷），导致楼市再次调整；
• 中小房企债务风险
  ：2025年上半年中小房企违约率为5.2%（较2024年末提高0.8个百分点），若违约事件增多，可能引发市场恐慌，影响房企融资与销售。

2025年以来的房地产政策放松，

了行业困境（高库存、高债务、低销售），通过“降成本、扩需求、解融资”的组合拳，有效推动了楼市恢复与经济增长。政策的已在销售、房价、房企现金流及股市中体现，未来将继续为经济增长提供重要支撑。

需注意的是，政策放松的

取决于经济恢复情况，市场预期逐步改善但仍需警惕与风险。总体来看，房地产行业的恢复将助力实现2025年GDP增速5.0%左右的目标，成为经济稳定增长的“压舱石”。