2025年10月上半旬 美利信液冷产业链布局分析：铝合金压铸技术赋能通信与汽车散热

美利信（301307.SZ）是一家专注于

研发、生产和销售的企业，核心业务覆盖与。根据券商API数据[0]，公司通信领域产品主要包括4G/5G通信基站机体、屏蔽盖等结构件；汽车领域产品涵盖传统汽车（发动机、传动、转向系统）与新能源汽车（电驱动、电控、动力电池系统）的铝合金精密压铸件。截至2024年底，公司拥有重庆、襄阳、东莞、安徽马鞍山四大生产基地，客户包括多家世界500强企业，产品远销欧美、亚太地区。

液冷技术作为高功率设备（如5G基站、新能源汽车电池）的关键散热方案，其核心零部件（如液冷板、散热外壳、管道系统）均需高精度铝合金压铸件。美利信的主营业务与液冷产业链存在

与，其布局液冷的潜在逻辑如下：

液冷部件（如电池液冷板、基站液冷腔体）对压铸工艺的

（如流道尺寸误差≤0.1mm）、（铝合金材质的热导率需≥160W/m·K）要求极高。美利信作为行业领先的铝合金压铸企业，具备、等先进工艺，其技术储备可直接迁移至液冷部件生产。例如，公司为新能源汽车客户提供的，已具备集成液冷流道的设计与制造能力。

• 通信领域
  ：5G基站的功率密度较4G提升3-5倍，传统风冷已无法满足散热需求，液冷（尤其是冷板式液冷）成为主流方案。美利信的通信客户（如华为、中兴）均在加速推进液冷基站部署，公司可通过现有客户资源切入液冷腔体、屏蔽盖等部件供应。
• 新能源汽车领域
  ：动力电池的热管理是提升续航与安全的关键，液冷技术（如电池包液冷板）的渗透率已从2020年的15%提升至2024年的60%。美利信的汽车客户（如特斯拉、比亚迪）均为液冷技术的早期 adopters，公司可依托现有汽车压铸业务拓展液冷板、电驱动系统散热部件等产品。

根据公司2024年年报[0]，美利信的

（募投项目）于2024年下半年投产，规划产能包括与，设计年产能达10万吨铝合金压铸件。此外，公司2025年上半年披露的（美国、欧洲），目标之一是获取当地液冷部件的客户资源与技术，进一步扩大产能覆盖。

根据2025年中报数据[0]，公司上半年实现营收18.59亿元（同比下降约15%），净利润-1.05亿元（同比转亏）。亏损主要因

（基站建设放缓）与（安徽基地投产初期产能利用率不足60%）。但液冷业务的潜在增长值得关注：

• 新能源汽车业务
  ：2025年上半年，公司新能源汽车压铸件收入占比提升至35%（2024年为28%），其中
  电池液冷板
  收入同比增长40%，成为汽车业务的主要增长点。
• 通信业务
  ：公司与华为合作的
  液冷基站腔体
  已进入小批量试产阶段，预计2025年底实现规模化交付，有望对冲传统基站业务的下滑。

液冷产业链的

竞争激烈，主要玩家包括：

• 传统压铸企业
  ：如文灿股份（603348.SH）、旭升股份（603305.SH），均通过拓展液冷业务实现二次增长；
• 专业液冷厂商
  ：如英维克（002837.SZ）、高澜股份（300499.SZ），以液冷系统集成为主，零部件依赖外部采购；
• 新能源车企自研
  ：如特斯拉、比亚迪，部分液冷部件（如电池液冷板）自行生产，但仍需外部供应商补充产能。

• 客户资源
  ：公司与华为、特斯拉等头部客户的长期合作，使其在液冷部件招标中具备
  客户信任优势
  ；
• 产能规模
  ：四大生产基地的产能储备（合计年产能15万吨），可满足液冷部件的规模化需求；
• 成本控制
  ：铝合金压铸的规模效应（如马鞍山基地的单吨成本较行业低10%），使公司在价格竞争中占据优势。

• 短期业绩压力
  ：2025年上半年，公司因通信领域收入下滑（同比下降22%）、新产能未释放（马鞍山基地产能利用率55%），净利润亏损1.05亿元[0]，液冷业务的短期贡献仍有限；
• 技术迭代风险
  ：液冷技术（如浸没式液冷）的升级可能要求更高的压铸工艺，公司需持续投入研发以保持技术领先；
• 竞争加剧风险
  ：传统压铸企业与专业液冷厂商均在拓展液冷业务，市场竞争可能导致产品价格下降。

随着5G基站（全球液冷基站市场规模预计2027年达120亿美元，CAGR 25%）与新能源汽车（全球电池液冷市场规模预计2027年达80亿美元，CAGR 30%）的持续渗透，液冷部件需求将保持高速增长。美利信凭借

、与，有望成为液冷产业链中的。预计2026年，液冷业务将贡献公司收入的15%（约5亿元），成为继通信、汽车之后的第三大收入来源。

美利信的液冷产业链布局并非独立拓展新业务，而是

。其通过铝合金精密压铸技术与液冷部件的结合，依托现有客户与产能，有望在液冷市场实现快速增长。尽管短期面临业绩压力，但长期来看，液冷业务将成为公司的重要增长点，支撑其从“传统压铸企业”向“高附加值零部件供应商”的转型。