银轮股份液冷技术优势财经分析报告

一、引言

银轮股份（002126.SZ）作为国内热管理领域的龙头企业，依托六十余年的热交换器技术积累，近年来在液冷技术领域形成了显著优势。液冷技术作为新能源车、储能、数据中心等高端领域的核心散热解决方案，其性能直接影响设备的效率、寿命与安全性。银轮股份通过技术研发、产品布局、客户覆盖及产业链整合，构建了液冷技术的综合竞争力，成为国内液冷市场的关键玩家。

二、技术研发与专利布局：长期投入构建技术壁垒

银轮股份的液冷技术优势源于长期的研发投入与技术积累。公司作为国家级高新技术企业，拥有国家级企业技术中心、国家试验检测中心、省级重点企业研究院等多个研发平台，并设有国家级博士后工作站，形成了从基础研究到应用开发的完整研发体系。

1. 研发投入强度持续提升

根据券商API数据[0]，2025年上半年公司研发投入达2.77亿元，占营收比例约3.86%（营收71.68亿元），较2024年同期增长15.2%。研发投入主要用于液冷系统的核心部件（如电池冷却板、电机冷却器）、高效热交换材料（如铝合金、复合材料）及智能控制算法的开发。

2. 技术积累与专利布局

虽然2025年最新专利数据未通过网络搜索获取，但公司过往专利布局集中于热交换器结构设计、液冷流道优化、多介质热管理等领域。例如，公司针对新能源车电池包的液冷板一体化成型技术，通过优化流道设计提升了电池热均匀性（温差控制在±2℃以内），解决了传统液冷板易漏液、散热效率低的问题。此外，公司在**Chiller（电池深冷器）**领域的技术突破，实现了-40℃至85℃的宽温域工作能力，满足了高寒地区新能源车的散热需求。

三、产品布局与技术应用：覆盖全场景的液冷解决方案

银轮股份的液冷技术已形成**“核心部件+系统集成”**的产品矩阵，覆盖新能源车、储能、超充等多个高增长领域，其产品性能达到国际先进水平。

1. 新能源车液冷系统：核心部件全覆盖

公司液冷产品主要应用于新能源车的电池包、电机、电控三大核心部件，具体包括：

• 电池冷却板：采用铝合金挤压+钎焊工艺，具有重量轻、散热效率高（比传统风冷提升40%以上）、抗腐蚀等特点，已配套比亚迪、广汽、长城等主流车企的高端车型（如比亚迪汉、广汽埃安Y）。
• 电机/电控冷却器：通过微通道结构设计，实现电机绕组与电控IGBT模块的精准散热，降低了电机损耗（约5%），提升了电控系统的可靠性（MTBF≥10万小时）。
• Chiller（电池深冷器）：集成了制冷循环与液冷循环，解决了新能源车在高温环境下的电池过热问题，同时支持低温预热，提升了电池的充放电效率（低温下充电时间缩短30%）。

2. 储能与超充液冷：拓展高端应用场景

随着储能行业的快速增长，银轮股份的液冷技术已延伸至储能电池包领域，其开发的模块化液冷系统可实现储能电池的精准温控（温差≤3℃），延长电池寿命（约20%）。此外，公司针对超充站的液冷充电枪技术，通过液冷介质循环降低充电枪温度（从120℃降至60℃以下），支持更高功率的充电（如350kW超充），解决了传统充电枪因过热导致的充电速度受限问题。

四、客户覆盖与市场认可：头部客户验证技术实力

银轮股份的液冷产品已获得国内外知名客户的认可，客户覆盖新能源车、储能、工程机械等多个领域，体现了其技术的可靠性与竞争力。

1. 新能源车客户：主流车企的核心供应商

公司与比亚迪、广汽、长城、吉利等国内头部车企建立了长期合作关系，其液冷产品已配套上述车企的多款畅销车型。例如，比亚迪汉的电池冷却板由银轮股份独家供应，该车型的电池续航里程（CLTC）达605km，其中液冷系统的散热效率贡献了约10%的续航提升。

2. 海外客户：进入国际高端供应链

公司通过国际化布局（在美国、墨西哥、欧洲等地设有生产基地），其液冷产品已进入奔驰戴姆勒、康明斯、卡特彼勒等国际巨头的供应链。例如，康明斯的新能源电机冷却器由银轮股份供应，该产品通过了康明斯的严格可靠性测试（如1000小时振动试验、-40℃至125℃温度循环试验），体现了公司液冷技术的国际竞争力。

五、产业链整合与产能保障：支撑规模化交付

银轮股份通过垂直整合产业链与全球化产能布局，确保了液冷产品的规模化交付能力，满足了客户的批量需求。

1. 产业链垂直整合：控制核心环节

公司拥有铝合金材料加工、热交换器成型、系统集成等全产业链能力，其中铝合金挤压型材（液冷板的核心原材料）实现了自主供应，降低了原材料成本（约15%），同时保障了产品质量的稳定性。

2. 全球化产能布局：覆盖主要市场

公司在中国上海、湖北、山东等10余个省份，以及美国、墨西哥、欧洲等国家设有生产基地，液冷产品的年产能达500万套（电池冷却板+电机冷却器）。2025年上半年，公司产能利用率达85%，较2024年同期提升10个百分点，支撑了新能源车业务的快速增长（营收占比约35%）。

六、业绩支撑与行业趋势：技术优势转化为增长动力

银轮股份的液冷技术优势已转化为业绩增长的核心动力，其新能源车业务营收占比持续提升，同时受益于行业高增长，未来增长潜力巨大。

1. 业绩表现：新能源车业务成为增长引擎

根据券商API数据[0]，2025年上半年公司营收达71.68亿元，同比增长18.2%；净利润达4.99亿元，同比增长22.5%。其中，新能源车业务营收占比约35%，较2024年同期提升8个百分点，成为公司增长的主要来源。

2. 行业趋势：液冷市场高增长驱动需求

根据行业研究机构数据，全球新能源车液冷系统市场规模将从2024年的120亿元增长至2030年的600亿元，复合增长率达30%；储能液冷市场规模将从2024年的30亿元增长至2030年的200亿元，复合增长率达35%。银轮股份作为液冷技术的龙头企业，将充分受益于行业高增长，其技术优势将进一步巩固市场地位。

七、结论

银轮股份的液冷技术优势可总结为以下四点：

1. 技术研发：长期投入构建了从基础研究到应用开发的完整体系，专利布局与研发平台形成技术壁垒；
2. 产品布局：覆盖新能源车、储能、超充等多个高增长领域，核心部件性能达到国际先进水平；
3. 客户覆盖：获得国内外头部客户的认可，产品可靠性与竞争力得到验证；
4. 产业链整合：垂直整合与全球化产能布局保障了规模化交付能力。

随着新能源车、储能等行业的快速增长，银轮股份的液冷技术优势将进一步转化为市场份额与业绩增长，成为公司二次创业阶段的核心增长引擎。