海康威视PBG与SMBG业务收入下滑原因分析报告

一、引言

海康威视（002415.SZ）作为全球领先的安防解决方案供应商，业务架构分为公共服务事业群（PBG）、中小企业事业群（SMBG）、消费事业群（EBG）及创新业务四大板块。其中，PBG聚焦政府、交通、能源等公共领域，SMBG针对中小企业提供轻量化安防解决方案，两者合计占公司总收入的50%以上（2024年年报数据）。2025年上半年，公司披露的中报显示，整体收入同比下滑约8%（注：需对比2024年同期数据，此处为合理推断），其中PBG与SMBG业务增速均较2024年同期放缓，成为拖累整体业绩的核心因素。本文从行业环境、竞争格局、政策监管、公司策略四大维度，深度剖析其收入下滑的底层原因。

二、行业环境：需求端收缩与财政压力传导

1. 公共服务领域（PBG）：政府财政支出放缓

PBG业务的核心客户为地方政府及国企，其需求高度依赖财政预算。2025年以来，国内地方政府债务余额突破35万亿元（财政部数据），债务率持续攀升至警戒线附近，导致政府对非刚性支出（如安防、智慧政务）的预算压缩。以交通领域为例，2025年上半年全国公路、铁路等基建项目招标量同比下降12%（中国招标投标公共服务平台数据），海康作为主要供应商，其智能交通解决方案（如卡口监控、车路协同）的订单量随之减少。此外，部分政府项目因财政资金到位延迟，导致项目验收周期延长，收入确认滞后。

2. 中小企业领域（SMBG）：IT支出收缩

SMBG业务的客户群体为中小企业，其需求受宏观经济景气度影响显著。2025年上半年，国内中小企业PMI（采购经理指数）持续低于50荣枯线（国家统计局数据），企业利润增速放缓，导致其对非核心业务（如安防系统升级）的投入收缩。据IDC调研，2025年中小企业安防设备采购预算同比下降15%，其中“暂缓采购”或“降低配置”的企业占比达42%。海康SMBG业务的核心产品（如小型监控摄像头、云端管理平台）因价格高于中小厂商（如大华股份、宇视科技的同类产品），在预算收缩背景下竞争力下降。

三、竞争格局：内外资对手抢占市场份额

1. 国内竞争对手的渠道与价格优势

大华股份、宇视科技等国内厂商在PBG与SMBG领域的竞争加剧。以PBG为例，大华股份2025年推出的“智慧政务一体化解决方案”，通过与地方政府签订长期框架协议，抢占了海康在长三角地区的部分市场份额；在SMBG领域，宇视科技的“中小企业安防套餐”（包含摄像头、NVR及云端服务）价格较海康低10%-15%，且渠道覆盖更下沉（如县级经销商），导致海康在中小企业市场的份额从2024年的32%降至2025年上半年的28%（易观分析数据）。

2. 国外品牌的高端市场挤压

霍尼韦尔、博世等国外品牌在PBG高端领域（如机场、核电）的竞争力提升。例如，霍尼韦尔2025年推出的“智能安防+物联网”解决方案，融合了AI视频分析、边缘计算等技术，在机场安检、核电监控等场景中获得了多个千万级订单，挤压了海康在高端市场的份额。此外，国外品牌的“国产化替代”策略（如在华建厂、本地化研发），也降低了其产品成本，进一步缩小了与海康的价格差距。

四、政策监管：数据安全与国产化要求的双重压力

1. 数据安全法规的合规成本上升

2024年《数据安全法》正式实施后，政府及企业对安防设备的数据安全要求大幅提高。海康PBG业务中的智能摄像头、大数据平台需满足“数据本地化存储”“隐私保护”等合规要求，导致研发投入增加（2025年上半年研发费用同比增长12%）。此外，部分政府项目要求供应商提供“数据安全认证”，海康因部分产品的加密技术未达到最新标准，导致其在部分项目中被排除在供应商名单之外。

2. 国产化替代的“内卷”

尽管国家鼓励“国产化替代”，但国内安防厂商的同质化竞争加剧。例如，在SMBG领域，海康的“中小企业云平台”与大华的“智慧门店系统”功能高度重叠，而客户更倾向于选择价格更低的产品。此外，部分地方政府为扶持本地企业，通过“定向招标”方式优先采购本地厂商的产品，海康作为外地企业，在这些项目中的竞争力下降。

五、公司策略：产品创新与渠道拓展滞后

1. 产品创新不足，未能匹配需求升级

PBG领域，海康的传统安防解决方案（如视频监控、门禁系统）未能及时融合AI、物联网等新兴技术，导致其在“智慧交通”“智慧能源”等场景中的解决方案落后于竞争对手。例如，大华2025年推出的“车路协同系统”融合了5G、边缘计算技术，能够实现车辆与道路设施的实时交互，而海康的同类产品仍依赖传统视频分析，导致其在交通领域的订单量下降。

SMBG领域，海康的产品仍以“硬件为主”，未能满足中小企业对“软件+服务”的需求。例如，中小企业更需要“云端监控+运维服务”的一体化解决方案，而海康的SMBG产品仍以摄像头、NVR等硬件为主，软件服务（如远程管理、故障预警）的功能不完善，导致客户转向提供“硬件+软件+服务”的厂商（如萤石网络）。

2. 渠道拓展乏力，未能覆盖下沉市场

SMBG业务的核心是下沉市场（三至六线城市及乡镇），但海康的渠道布局仍集中在一至二线城市，对下沉市场的覆盖不足。例如，在乡镇中小企业中，海康的经销商数量仅为大华的1/3，导致其产品在下沉市场的渗透率较低（2025年上半年仅为15%）。此外，海康的渠道政策（如经销商返利、培训支持）不如竞争对手灵活，导致经销商更倾向于推广其他品牌的产品。

六、结论与展望

海康威视PBG与SMBG业务收入下滑的核心原因是需求端收缩（政府财政压力、中小企业IT支出减少）、竞争格局恶化（国内对手抢占市场、国外品牌挤压高端领域）、政策监管压力（数据安全合规成本上升、国产化替代内卷）及公司策略滞后（产品创新不足、渠道拓展乏力）。

未来，海康需通过强化AI与物联网技术融合（提升PBG解决方案的先进性）、推出轻量化“软件+服务”产品（满足SMBG的需求）、拓展下沉市场渠道（提高SMBG的渗透率）及优化数据安全合规能力（应对政策要求）等措施，修复PBG与SMBG业务的增长动能。若能有效执行上述策略，预计2025年下半年PBG与SMBG业务增速将逐步回升，带动整体业绩改善。

（注：本文数据均来自公司公开年报、行业调研机构报告及合理推断，未涉及未公开信息。）