皇庭国际（000056.SZ）退市风险分析报告

一、引言

皇庭国际（000056.SZ）是一家以连锁商业经营、房地产开发和物业管理为主业的上市公司，近年来面临着盈利能力下滑、财务压力加大等问题。本文结合公司2025年中报财务数据、交易指标及行业竞争力等维度，系统分析其退市风险。

二、退市风险核心触发条件分析

根据《深圳证券交易所股票上市规则》，退市风险主要来自财务指标恶化、交易指标不达标及规范运作违规三大类。以下针对皇庭国际的具体情况展开分析：

（一）财务指标：连续亏损与盈利能力薄弱是主要风险

1. 连续亏损风险：2025年上半年大幅亏损，若全年续亏或触发*ST

根据2025年中报数据[0]，公司上半年实现营业收入2.90亿元，同比（若2024年同期收入为参考）可能无明显增长；归属于母公司净利润-1.85亿元，基本每股收益-0.16元，处于亏损状态。
若公司2024年已出现亏损（需补充2024年年报数据验证），则2025年上半年的亏损将导致连续两年亏损，触发退市风险警示（*ST）。若2025年全年继续亏损，将面临暂停上市的风险（连续三年亏损）。

2. 盈利能力薄弱：营业成本高企，财务费用吞噬利润

公司上半年营业利润-1.99亿元，主要源于收入与成本的严重失衡：

• 营业成本（total_cogs）高达4.99亿元，远超营业收入（2.90亿元），成本控制能力薄弱；
• 财务费用（fin_exp）高达2.92亿元，占营业收入的100.7%，主要系高负债带来的利息支出（资产负债率约84.8%，2025年6月末总负债67.24亿元），财务压力极大。

3. 净资产虽正，但持续亏损或导致后续下滑

2025年6月末，公司归属于母公司股东权益10.87亿元，仍为正值，暂未触发“净资产为负”的退市条件。但连续亏损将侵蚀净资产，若后续盈利未改善，可能逐步逼近临界值。

（二）交易指标：暂未触及红线，但需警惕流动性压力

1. 股价高于面值，暂无忧

最新股价（2025年10月）为2.36元[0]，远高于1元的面值，未触发“股价连续20个交易日低于面值”的退市条件。

2. 成交量数据缺失，但需关注流动性

工具未返回近30日成交量数据[0]，但结合历史表现，若公司股价持续低迷、成交量萎缩（如连续120个交易日成交量低于500万股），可能触发“交易活跃度不足”的退市风险。

（三）规范运作：未现重大违规，但需关注信息披露完整性

1. 无近期违规记录

公司基本信息中未提及2025年以来的信息披露违规、财务造假或被证监会处罚的情况[0]，规范运作暂符合要求。

2. 信息披露完整性需验证

工具未返回2024年年报及2025年三季报数据，需补充验证是否存在延迟披露或遗漏关键信息的情况，避免因信息披露不及时触发监管关注。

（四）行业竞争力：排名靠后，成长能力不足

根据行业排名数据[0]，公司各项财务指标在行业内处于中下游水平：

• 净资产收益率（ROE）排名29/12（注：排名分母为行业内公司数量，数值越大排名越靠后）；
• 净利润率（netprofit_margin）排名23/12；
• 每股收益（EPS）排名29/12；
• 收入增长率（or_yoy）排名176/12。

这些指标反映公司在商业地产及零售领域的竞争力薄弱，成长能力不足，持续经营能力面临挑战。

三、退市风险总结与展望

（一）主要风险点

1. 财务亏损风险：2025年上半年大幅亏损，若2024年已亏损，将触发*ST；若2025年全年续亏，可能暂停上市。
2. 盈利能力风险：收入低、成本高、财务费用高企，导致营业利润持续亏损，难以扭转局面。
3. 行业竞争力风险：各项指标排名靠后，成长能力不足，持续经营能力存疑。

（二）风险缓解因素

1. 业务转型尝试：公司提及向半导体、数字能源领域转型[0]，若转型成功，可能带来新的利润增长点。
2. 资产处置潜力：公司拥有皇庭广场、皇庭中心等优质物业[0]，若处置部分资产，可缓解财务压力。

（三）展望

若公司2025年下半年未能实现盈利，或转型进展缓慢，退市风险将逐步加大。建议关注：

• 2025年三季报及年报的盈利情况；
• 业务转型的具体进展（如半导体项目的产能释放）；
• 财务费用的控制情况（如负债结构优化）。

四、结论

皇庭国际当前退市风险主要来自财务指标恶化，若2025年全年继续亏损，将触发*ST；若连续三年亏损，可能暂停上市。交易指标及规范运作暂未触及红线，但需警惕流动性压力及行业竞争力下滑的长期影响。建议投资者重点关注公司盈利修复情况及转型进展，规避潜在风险。