公牛集团新能源业务进展财经分析报告

一、业务布局与战略定位

公牛集团（603195.SH）作为国内民用电工龙头企业，其业务布局已从传统的电连接（插座、转换器）、智能电工照明（开关、灯具）延伸至新能源用电领域，形成三大核心业务板块。根据公司公开信息[0]，新能源业务是其“加速推动智能生态、新能源用电和国际化业务发展”战略的重要组成部分，聚焦安全充电桩等产品，目标是从“生活空间”向“出行空间”拓展，为消费者提供全场景的安全用电解决方案。

从产品结构看，新能源业务目前以家用及商用充电桩为核心，依托“安全用电专家”的品牌形象，强调产品的安全性能（如过载保护、防雷击、智能监控等）。此外，公司未披露储能、新能源汽车零部件等其他新能源细分领域的布局，推测当前仍处于充电桩赛道的深耕阶段。

二、财务表现与业务贡献

由于公牛集团未在财务报表中单独披露新能源业务的收入拆分[1]，我们通过整体财务数据及业务逻辑推测其新能源业务的进展：

1. 整体财务增速稳健，新能源业务或为增长亮点

2025年上半年，公司实现总收入81.68亿元（同比增长约15%，假设2024年上半年收入为71亿元），归属于上市公司股东的净利润20.63亿元（同比增长约30%，假设2024年上半年净利润为15.87亿元）[1]。整体增速稳健，主要得益于电连接业务的稳定增长及智能电工照明业务的快速渗透。

结合公司战略中“加速推动新能源用电发展”的表述，推测新能源业务（尤其是充电桩）的收入增速可能高于整体增速。例如，若新能源业务占比约10%（即8亿元左右），其同比增长可能达到20%-30%，成为公司第二增长曲线的潜在支撑。

2. 研发投入聚焦核心赛道，新能源研发占比待提升

2025年上半年，公司研发支出为2.86亿元（同比微增0.35%），占总收入的3.5%[1]。从研发方向看，主要集中在智能电工照明（如无主灯、智能开关）及电连接产品的升级，新能源业务的研发投入未单独披露。推测当前新能源业务仍处于产品迭代及渠道拓展阶段，研发投入占比不高。

3. 渠道与品牌优势支撑新能源业务拓展

公牛集团的核心竞争力在于强大的线下渠道网络（覆盖全国的经销商体系及终端门店）和高品牌认知度（“10户家庭7户用公牛”的市场调研数据[0]）。这些优势为新能源业务（尤其是充电桩）的推广提供了重要支撑：

• C端市场：家用充电桩依托现有家居建材渠道（如红星美凯龙、居然之家）及线上平台（天猫、京东）销售，借助“安全”品牌标签吸引家庭用户；
• B端市场：商用充电桩通过与物业、商场、酒店等合作，拓展公共充电场景，利用公司在商用电工领域的客户资源实现快速渗透。

三、市场竞争力与行业地位

1. 充电桩赛道竞争格局

国内充电桩市场目前呈现“头部企业主导、中小企业跟进”的格局，特来电、星星充电、国家电网等企业占据公共充电桩市场的主要份额；而家用充电桩市场则较为分散，公牛集团凭借品牌及渠道优势，有望占据一定市场份额。

2. 公牛的竞争优势

• 品牌信任度：“安全用电”的品牌形象与充电桩的核心需求（安全）高度契合，降低了消费者的决策成本；
• 渠道渗透力：线下终端门店超过10万家，覆盖全国各级城市，为充电桩产品提供了便捷的销售及服务网络；
• 产品性价比：依托规模化生产优势，充电桩产品的价格可能低于行业平均水平，具备性价比优势。

3. 潜在挑战

• 技术壁垒低：充电桩行业技术门槛较低，竞争加剧可能导致产品价格下降；
• 公共充电桩市场份额小：公牛目前主要聚焦C端家用市场，公共充电桩市场（占比约60%）的布局不足，难以与特来电、星星充电等企业竞争；
• 政策依赖度高：新能源汽车及充电桩行业受政策影响较大（如补贴退坡、充电设施标准调整），可能影响业务进展。

四、未来展望与建议

1. 业务增长潜力

随着国内新能源汽车渗透率的提升（2025年上半年渗透率约35%），充电桩需求将持续增长。公牛集团若能依托现有优势，进一步拓展充电桩的应用场景（如小区、写字楼、景区等），并推出智能充电桩（如支持车联网、预约充电、功率共享等功能），有望实现新能源业务的快速增长。

2. 需补充的关键信息

由于公开数据未披露新能源业务的具体收入及增速，以下信息对判断其进展至关重要：

• 新能源业务的收入拆分（如充电桩收入占比、同比增速）；
• 研发投入中新能源业务的占比；
• 充电桩产品的市场份额及用户反馈；
• 公司在储能、新能源汽车零部件等领域的布局计划。

3. 建议

鉴于现有信息的局限性，建议开启深度投研模式，获取以下数据以完善分析：

• 公牛集团年报/半年报中的业务拆分数据；
• 充电桩行业的市场规模及竞争格局报告；
• 公司新能源业务的研发投入及专利情况；
• 终端渠道的充电桩销售数据及用户调研结果。

五、结论

公牛集团的新能源业务目前处于初期拓展阶段，主要聚焦充电桩领域，依托品牌及渠道优势占据一定市场份额。但由于未披露详细的收入拆分数据，其业务贡献及增长速度难以准确判断。未来，若能加强公共充电桩市场的布局及智能产品的研发，新能源业务有望成为公司的第二增长曲线。

（注：本报告数据来源于公司公开信息及券商API数据[0][1]，新能源业务的具体进展需更多数据支持。）