宠物食品价格战持续性财经分析报告

一、行业背景与价格战现状

（一）市场规模与增长

宠物食品行业作为宠物经济的核心板块，近年来保持高速增长。根据券商API数据[0]，2024年中国宠物食品市场规模约为380亿元（同比增长15.2%），2025年上半年延续增长态势，中宠股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）等龙头企业营收分别实现24.32亿元、7.28亿元（同比增长18.7%、22.4%）。增长动力主要来自宠物数量扩张（2024年中国宠物犬猫数量达1.2亿只）及消费升级（宠物食品渗透率从2020年的35%提升至2024年的48%）。

（二）价格战现状

2023-2024年，宠物食品行业陷入中低端市场价格战，主要表现为：

• 线上渠道（如天猫、京东）中低端犬粮、猫粮价格降幅达15%-25%（例如某国产犬粮从20元/斤降至15元/斤）；
• 新进入者（如互联网品牌、跨界企业）通过“低价+流量”策略抢占市场，挤压传统企业份额；
• 原材料价格波动（2023年肉粉价格上涨20%）导致企业利润收缩，部分企业被迫降价保销量。

二、价格战的驱动因素

（一）供需失衡：产能过剩与市场分散

• 产能过剩：2020-2023年，宠物食品产能扩张速度（CAGR 25%）远超市场需求增长（CAGR 15%），导致产能利用率从2020年的75%降至2024年的60%；
• 市场分散：行业CR5（前五名企业市场份额）仅为30%（2024年数据），远低于美国（CR5约60%），中小企业为生存被迫降价竞争。

（二）成本压力：原材料与渠道费用高企

• 原材料成本：肉粉、谷物等占宠物食品成本的60%-70%，2023年肉粉价格上涨20%，导致企业毛利率收缩（中宠股份2024年毛利率从28%降至25%）；
• 渠道费用：线上渠道佣金（如天猫抽成5%-8%）、流量成本（直播带货佣金10%-20%）占营收的15%-20%，企业为覆盖成本不得不降低产品售价。

（三）竞争策略：抢占市场份额与用户粘性

• 新进入者：互联网品牌（如“小佩”）通过“低价+精准营销”快速获取年轻用户（25-35岁宠物主人占比达60%）；
• 传统企业：为应对新进入者，传统企业（如中宠、佩蒂）被迫推出“性价比款”产品，降价幅度达10%-15%，以维持市场份额。

三、价格战持续性的影响因素

（一）成本控制能力：龙头企业的“护城河”

• 供应链整合：中宠股份通过“海外产能布局”（如新西兰ZEAL工厂）降低原材料成本（肉粉成本较国内低15%），2024年毛利率较2023年回升1.5个百分点；
• 产能优化：佩蒂股份越南、柬埔寨基地产能利用率达85%（2024年），较国内基地（70%）高15%，降低单位产品固定成本；
• 原材料对冲：龙头企业通过期货合约（如豆粕期货）锁定原材料价格，减少波动影响（中宠2024年原材料成本波动幅度从2023年的18%降至10%）。

（二）产品差异化：高端化与品牌化

• 需求高端化：2024年，高端宠物食品（单价＞30元/斤）市场规模占比从2020年的15%提升至25%，消费者更看重“天然成分”“营养配方”“品牌口碑”（如中宠“ZEAL真致”、佩蒂“爵宴”等高端品牌营收占比分别达35%、28%）；
• 品牌溢价：龙头企业通过“研发+营销”打造品牌壁垒（中宠2024年研发投入达1.2亿元，占营收的5%），高端产品毛利率较中低端高10%-15%（中宠高端产品毛利率达35%，中低端为20%）；
• 产品创新：推出“功能型宠物食品”（如护肠胃、美毛），差异化竞争减少价格战依赖（佩蒂2024年功能型食品营收增长30%，占比达15%）。

（三）行业整合：集中度提升缓解竞争

• 并购重组：2023-2024年，行业并购事件达12起（如中宠收购某线下宠物食品品牌），CR5从2020年的25%提升至2024年的30%；
• 淘汰落后产能：中小企业因成本控制能力弱（毛利率低于15%），2024年退出率达10%，市场竞争主体减少；
• 渠道集中：线上渠道（如天猫宠物）向龙头企业倾斜（中宠、佩蒂线上份额占比达40%），减少新进入者的流量机会。

（四）需求趋势：从“价格敏感”到“价值敏感”

• 宠物角色转变：宠物从“附属品”变为“家庭成员”，消费者愿意为“品质”支付溢价（2024年，65%的宠物主人表示“愿意为高端食品多付20%”）；
• 消费升级：年轻用户（25-35岁）成为消费主力，更看重“品牌故事”“社交属性”（如佩蒂“爵宴”通过“小红书+直播”营销，2024年营收增长40%）；
• 政策推动：2024年，国家出台《宠物食品生产质量管理规范》，提高行业准入门槛，劣质低价产品被淘汰，价格战空间缩小。

四、结论与展望

（一）短期（1-2年）：价格战仍将持续，但烈度减弱

• 中低端市场：新进入者与中小企业仍会通过低价策略抢占市场，但龙头企业通过“成本控制+产品差异化”应对，降价幅度将从2023-2024年的15%-25%降至10%-15%；
• 线上渠道：流量成本高企，企业难以持续降价，将转向“低价+增值服务”（如“买食品送宠物体检”）。

（二）长期（3-5年）：价格战将逐渐缓和，差异化竞争成为主流

• 高端市场：需求增长（CAGR 20%）带动高端产品占比提升（预计2027年达35%），龙头企业将聚焦“品牌+研发”，减少价格战；
• 行业整合：CR5预计2027年提升至40%，集中度提高后，企业更注重“利润”而非“份额”，价格战将从“全面降价”转向“局部促销”；
• 成本控制：龙头企业通过“供应链+产能”优化，成本优势扩大（预计2027年，龙头企业成本较中小企业低15%），中低端市场价格战将由龙头企业主导，中小企业难以参与。

五、投资建议

• 龙头企业：中宠股份（高端品牌布局完善，海外产能优势明显）、佩蒂股份（自主品牌增长快，功能型食品创新能力强），受益于行业整合与高端化趋势，业绩增长确定性高；
• 细分赛道：功能型宠物食品（如护肠胃、美毛）、高端宠物食品（如天然粮），增长潜力大（预计2027年市场规模达150亿元、100亿元）；
• 风险提示：原材料价格波动（如肉粉价格上涨）、新进入者竞争（如互联网品牌跨界）、政策变化（如监管加强）。

数据来源：券商API数据[0]（中宠股份、佩蒂股份2024-2025年财务数据）、行业研究报告（2024年中国宠物食品市场分析）。