宠物食品行业财经分析报告

一、行业概况

宠物食品行业作为宠物经济的核心细分领域，受益于全球宠物饲养率提升、消费升级及“宠物拟人化”趋势，近年来保持稳健增长。根据券商API数据[0]，国内宠物食品市场规模已从2015年的150亿元增长至2024年的800亿元，年复合增长率约20%。其中，高端宠物食品（如天然粮、无谷粮、功能粮）占比持续提升，2024年占比约35%，较2019年提高12个百分点。

从竞争格局看，国内宠物食品市场呈现“外资主导、内资崛起”的特征。玛氏、雀巢等外资品牌占据高端市场主要份额，而中宠股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）等内资企业通过产品创新及渠道拓展，在中高端市场逐步抢占份额。2024年，中宠股份与佩蒂股份的国内市场份额分别为8%和5%，合计占比13%，较2019年提高6个百分点。

二、重点企业财务表现分析

（一）中宠股份（002891.SZ）

中宠股份以宠物食品研发、生产及销售为主业，产品覆盖主粮、湿粮、零食等品类，拥有“Wanpy”“Zeal”等品牌。根据2025年半年报[0]：

• 营收与利润：上半年实现总营收24.32亿元，同比增长18.5%；净利润2.23亿元，同比增长25.1%。营收增长主要来自高端零食（如冻干、烘焙粮）的销量提升，其收入占比从2024年的28%提高至2025年上半年的35%。
• 成本控制：上半年营业成本16.69亿元，同比增长15.2%，低于营收增速，主要因原材料（如鸡肉、玉米）采购成本下降（2025年上半年鸡肉价格较2024年同期下跌8%）及生产效率提升。
• 研发投入：上半年研发费用4664万元，同比增长30.7%，主要用于高端配方（如无谷粮、益生菌粮）的研发，研发投入占比从2024年的1.7%提高至2025年上半年的1.9%。

（二）佩蒂股份（300673.SZ）

佩蒂股份专注于宠物休闲食品（如咬胶、肉质零食），产品以出口为主，近年来逐步拓展国内市场。根据2025年半年报[0]：

• 营收与利润：上半年实现总营收7.28亿元，同比增长12.3%；净利润0.80亿元，同比增长18.9%。营收增长主要来自国内市场的拓展，国内收入占比从2024年的15%提高至2025年上半年的22%。
• 成本控制：上半年营业成本4.95亿元，同比增长10.1%，低于营收增速，主要因原材料（如牛皮、鸡肉）采购成本下降及产能利用率提升（越南基地产能利用率从2024年的75%提高至2025年上半年的85%）。
• 研发投入：上半年研发费用1386万元，同比增长25.4%，主要用于功能性零食（如洁齿、补钙）的研发，研发投入占比从2024年的1.8%提高至2025年上半年的1.9%。

三、行业驱动因素与挑战

（一）驱动因素

1. 宠物消费升级：随着宠物“家庭成员”地位提升，消费者对宠物食品的品质、营养及安全性要求提高，高端宠物食品需求增长。
2. 渠道拓展：线上渠道（如电商、直播）成为宠物食品销售的重要渠道，2024年线上销售额占比约45%，较2019年提高18个百分点。
3. 政策支持：中国《宠物饲料管理办法》《宠物食品卫生标准》等政策的出台，规范了宠物食品市场，推动行业向标准化、规模化发展。

（二）挑战

1. 原材料价格波动：宠物食品的主要原材料（如鸡肉、玉米、牛皮）价格受宏观经济、气候等因素影响较大，波动会影响企业的成本控制能力。
2. 外资品牌竞争：玛氏、雀巢等外资品牌在高端市场的品牌认知度及研发能力较强，内资企业需加大研发投入以提升产品竞争力。
3. 监管趋严：随着政策的完善，宠物食品的生产、销售及标签规范更加严格，企业需投入更多资源满足监管要求。

四、投资建议

从财务表现看，中宠股份与佩蒂股份均保持了营收与利润的稳定增长，研发投入持续增加，显示出较强的发展潜力。其中，中宠股份的国内市场份额及高端产品占比更高，增长动力更足；佩蒂股份的出口业务及功能性零食研发具有优势。建议关注两家公司的研发投入进度、新品推出情况及渠道拓展效果，以及原材料价格波动对其成本的影响。

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