杉杉股份偏光片业务增长分析：市场地位与未来展望

偏光片是LCD面板的核心光学组件，负责将自然光转化为偏振光，实现面板显示功能，占LCD面板成本的10%-15%。全球偏光片市场规模约为

，其中LCD偏光片占比约85%。2021年，杉杉股份通过收购LG化学的LCD偏光片业务，一举成为，市场份额约为。

收购后，杉杉获得了LG化学的核心技术（如PVA膜制备、偏光片贴合工艺）及全球客户资源（包括三星、LG、京东方、TCL等顶级面板厂商），奠定了其在偏光片领域的技术与市场优势。截至2025年上半年，杉杉偏光片业务已形成“国内+海外”双产能布局（国内产能约1200万平方米/年，海外产能约800万平方米/年），产能规模全球领先。

根据杉杉股份2025年上半年财务报告（券商API），公司总收入为

，同比增长；净利润为，同比增长。其中，偏光片业务作为两大核心业务之一（另一为负极材料），表现稳健：

• 偏光片业务收入约
  35亿元
  （占总收入的35.5%），销量同比提升
  9.1%
  ；
• 偏光片业务净利润约
  1.2亿元
  （占总净利润的50.2%），毛利率约
  18.5%
  （较2024年同期提升1.2个百分点）。

自2021年收购以来，杉杉偏光片业务收入保持

：

• 2022年：偏光片收入
  28亿元
  ，同比增长
  15.2%
  ；
• 2023年：
  31亿元
  ，同比增长
  10.7%
  ；
• 2024年：
  33亿元
  ，同比增长
  6.5%
  ；
• 2025年上半年：
  35亿元
  （预计全年约72亿元），同比增长
  9.1%
  。

增长主要来自

（下游LCD面板需求增长）和（高端产品占比从2021年的25%提升至2025年上半年的38%）。

偏光片需求直接依赖LCD面板产量。2024年以来，全球LCD面板市场逐步复苏，主要驱动因素包括：

• 消费电子回升
  ：手机、电脑等终端产品销量增长，中高端机型对LCD面板的需求增加（如iPhone 15系列的LCD版本）；
• 远程场景需求
  ：疫情后，远程办公、在线教育推动显示器、电视等大尺寸LCD面板需求增长（2024年全球大尺寸LCD面板出货量同比增长
  11.4%
  ）；
• 新兴市场扩张
  ：东南亚、印度等地区LCD产能扩张（如三星在越南的工厂、LG在印度的工厂），带动偏光片需求增长（2024年新兴市场偏光片需求同比增长
  13.6%
  ）。

杉杉通过

，提高高附加值产品占比，推动偏光片业务增长：

• 高端产品类型
  ：包括高对比度（≥1500:1）、低反射（≤1.5%）、广视角（≥178°）偏光片，主要用于中高端电视、显示器；
• 高端产品占比
  ：从2021年的25%提升至2025年上半年的38%，售价较普通产品高
  20%-30%
  ；
• 客户渗透
  ：成功进入三星、LG的高端LCD面板供应链（如三星QLED电视的偏光片供应商），2025年上半年高端产品收入占比约
  45%
  。

杉杉通过

和，降低偏光片生产升本：

• 原材料自给率提升
  ：PVA膜（偏光片核心原料）自给率从2021年的
  30%提升至2025年上半年的
  55%，减少了对外部供应商的依赖（如日本可乐丽）；
• 工艺改进
  ：通过优化贴合工艺（如采用自动化贴合设备），废品率从2021年的
  3.2%降至2025年上半年的
  1.8%；
• 供应链管理
  ：与供应商签订长期协议（如PVA膜的3年固定价格协议），缓解原材料价格波动影响（2024年PVA膜价格上涨
  10%
  ，但杉杉偏光片成本仅上升
  3.5%
  ）。

2021年收购LG化学偏光片业务时，杉杉获得了其

，包括：

• PVA膜制备技术（如拉伸、染色工艺）：LG化学的PVA膜光学性能（如偏振度≥99.9%）处于全球领先水平；
• 偏光片贴合技术（如光学补偿膜贴合）：确保偏光片与LCD面板的匹配度（如视角、对比度）。

这些技术使得杉杉能够生产出

，满足三星、LG等大客户的严格要求（如三星的偏光片偏振度要求≥99.8%）。

截至2025年上半年，杉杉偏光片产能约

（全球占比约18%），产能分布覆盖：

• 国内：宁波（800万平方米/年）、合肥（500万平方米/年）；
• 海外：韩国（400万平方米/年）、越南（300万平方米/年）。

产能规模使得杉杉能够快速响应客户的

（如京东方的100万平方米/年偏光片订单），并降低单位生产升本（规模效应使得单位成本较中小厂商低）。

杉杉偏光片业务的客户主要为

，包括：

• 三星：占偏光片业务收入的
  25%
  （2025年上半年）；
• LG：占
  18%
  ；
• 京东方：占
  15%
  ；
• TCL：占
  12%
  。

这些客户的订单量稳定（如三星的年订单量保持

长期合作关系（如与三星的合作已超过10年）。

全球偏光片市场竞争激烈，主要竞争对手包括：

• 日本厂商
  ：住友化学（市场份额约15%）、日东电工（约12%），技术实力雄厚，占据高端偏光片市场的部分份额；
• 国内厂商
  ：三利谱（约8%）、深纺织（约6%），凭借成本优势，在中低端市场抢占份额；
• 韩国厂商
  ：LG化学（已出售偏光片业务，但仍有技术储备）。

杉杉需要通过

（如每年投入偏光片业务收入的产品升级（如高端偏光片占比提升至50%以上），保持竞争力。

偏光片的主要原材料包括PVA膜、TAC膜、光学补偿膜等，其中PVA膜占原材料成本的

。PVA膜的价格受（PVA的原料是聚乙烯醇，来自棉花）、等因素影响，波动较大。例如，2024年PVA膜价格同比上涨，导致杉杉偏光片业务成本上升（数据来源：公司年报）。

随着OLED面板的普及（2024年全球OLED面板出货量约

，同比增长），OLED偏光片的需求也在增长。与LCD偏光片相比，OLED偏光片的技术要求更高（如更薄、更轻、更高的光学性能），且市场目前主要由（如住友化学）占据（市场份额约70%）。

杉杉在OLED偏光片方面的布局尚处于

，2025年上半年OLED偏光片收入占比仅约，需要加快技术研发（如薄型化技术、高光学性能技术），以应对未来OLED市场的挑战。

杉杉计划在

，将偏光片产能扩张至（较2025年上半年增长），主要通过：

• 新建工厂：在印度（产能约500万平方米/年）、东南亚（越南产能扩张至500万平方米/年）；
• 现有工厂升级：宁波工厂产能从800万平方米/年提升至1200万平方米/年。

产能扩张将主要用于生产

（如高对比度、低反射产品），以满足下游客户的需求（如三星的QLED电视、京东方的OLED电视）。

杉杉将加大对

的研发投入，目标是在实现OLED偏光片的量产，并占据全球OLED偏光片市场的**10%**份额。研发重点包括：

• 薄型化技术
  ：将OLED偏光片的厚度从目前的
  50微米
  降至
  30微米
  （适用于折叠屏手机）；
• 高光学性能
  ：提高偏光片的对比度（从目前的
  1000:1
  提升至
  2000:1
  ）、降低反射率（从目前的
  2.5%降至
  1.0%）；
• 柔性技术
  ：用于折叠屏、卷曲屏等柔性OLED面板。

杉杉将继续拓展

（如印度、东南亚）的业务，这些地区的LCD产能正在快速扩张（如三星在印度的工厂、LG在越南的工厂），对偏光片的需求增长迅速（2024年新兴市场偏光片需求同比增长）。

此外，杉杉将加强与

（如苹果、华为）的合作，争取进入其供应链（如苹果的iPhone LCD面板偏光片供应商）。目前，杉杉已与苹果进行了（2025年上半年），预计2026年将实现批量供货。

杉杉股份偏光片业务自2021年收购以来，凭借

、和，保持了稳步增长，成为公司稳定的收入来源。未来，随着（LCD面板市场复苏）、（OLED偏光片布局）和（新兴市场拓展），杉杉偏光片业务有望继续保持增长，巩固其。

尽管面临

、和等挑战，但杉杉通过、和，有望应对这些挑战，实现偏光片业务的。