一、公司概况与业务背景
沃尔核材是国内
高分子核辐射改性新材料及电力设备领域的高新技术企业
，主营业务涵盖热缩材料、冷缩材料、电缆附件、新能源汽车线缆、风力发电设备等，产品广泛应用于电子、电力、新能源、航天航空等领域。公司总部位于深圳，拥有深圳、东莞、江苏等多个生产基地，2025年上半年员工总数约7500人，总资产规模达112亿元（2025年半年报数据）。
作为行业龙头企业，沃尔核材的核心竞争力在于
材料改性技术与规模化生产能力
。近年来，随着新能源（风电、光伏、新能源汽车）与电网基础设施投资的快速增长，公司业务持续扩张，设备投入成为支撑产能提升与技术升级的关键。
二、设备投入的财务体现与趋势分析
设备投入主要反映在
固定资产、在建工程（CIP）及资本支出
等财务指标中。通过2025年半年报及2024年年报数据，可清晰识别公司设备投入的规模与节奏：
1. 固定资产与在建工程：产能扩张的直接载体
固定资产
：2025年上半年末固定资产净值为29.05亿元
，较2024年末（约25亿元）增长16.2%
，主要来自新购生产设备（如热缩材料生产线、新能源汽车线缆设备）的投入。在建工程（CIP）
：2025年上半年末在建工程余额为4.45亿元
，较2024年末（约3亿元）增长48.3%
，主要用于新建产能项目（如深圳坪山新能源材料生产基地、江苏常州电缆附件生产线）。资本支出
：2025年上半年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为4.52亿元
（现金流量表数据），较2024年同期（约3亿元）增长50.7%
，直接反映设备采购与产能建设的投入力度。
2. 设备投入与产能利用率的匹配性
2025年上半年，公司收入规模达
39.45亿元
，同比增长
31.5%
（2024年上半年收入约30亿元），而产能利用率（收入/固定资产）从2024年同期的
120%提升至
136%（2025年上半年）。这一数据表明，
设备投入的节奏与市场需求增长高度匹配
——产能扩张有效支撑了收入增长，未出现明显的产能过剩。
三、设备投入的驱动因素分析
沃尔核材的设备投入并非盲目扩张，而是基于
业务增长、行业趋势与技术升级
的三重逻辑：
1. 主营业务增长的产能需求
公司核心业务
热缩材料与电缆附件
的市场需求持续爆发：
- 热缩材料：受益于电网智能化（如特高压、智能电表）与新能源汽车（电池包密封、线缆防护）的需求增长，2025年上半年收入同比增长
28%
；
- 电缆附件：随着国家电网“十四五”期间
3万亿元电网投资
计划的推进，公司电缆分支箱、环网柜等产品收入同比增长35%
。
为满足上述业务增长，公司需通过设备投入扩大产能——2025年上半年新增的4.52亿元资本支出
中，约60%用于热缩材料与电缆附件生产线的扩建。
2. 新能源领域的战略布局
沃尔核材近年来加速向
新能源赛道
延伸，设备投入聚焦于
新能源汽车线缆、风力发电设备
等细分领域：
- 新能源汽车线缆：公司为特斯拉、比亚迪等头部车企供应
耐高温、高绝缘性线缆
，2025年上半年该业务收入同比增长42%
，设备投入（如高速线缆挤出机、屏蔽层缠绕设备）占比约25%；
- 风力发电：公司布局风力发电塔筒、叶片材料等，2025年上半年风力发电设备收入同比增长
38%
，设备投入主要用于大型注塑机、复合材料成型设备。
3. 技术升级与成本控制
设备投入也是公司
提升生产效率与技术壁垒
的关键：
自动化改造
：2025年上半年，公司投入1.2亿元
用于生产车间自动化升级（如机器人焊接、智能仓储系统），预计可将生产效率提升20%
，降低人工成本15%
；材料改性技术
：公司通过投入0.8亿元
采购核辐射改性设备
，优化热缩材料的收缩率与耐老化性能，巩固在高端材料领域的领先地位（如航天航空用热缩管）。
四、行业背景下的投入逻辑
沃尔核材的设备投入符合
电力设备与新能源行业
的整体趋势：
行业增长驱动
：根据中国电力企业联合会数据，2025年上半年全国电网投资完成1.1万亿元
，同比增长18%
；新能源汽车产量达350万辆
，同比增长32%
，为公司产品提供了广阔市场空间；竞争格局优化
：行业内企业（如长园集团、瑞泰科技）均在加大设备投入，沃尔核材通过规模化设备采购
（如与德国克劳斯玛菲合作的注塑机）降低单位成本，巩固市场份额（目前热缩材料市场份额约25%，位居国内第一）；技术迭代压力
：随着5G、新能源等领域对材料性能要求的提升，公司需通过设备投入保持技术领先（如2025年上半年研发投入2.08亿元
，占收入比重5.3%
，主要用于设备升级与材料配方优化）。
五、风险提示
尽管设备投入为公司增长提供了支撑，但仍需关注以下风险：
市场需求不及预期
：若新能源汽车或电网投资增速放缓，可能导致新增产能利用率下降；原材料价格波动
：设备投入中的核心部件（如铜、铝、高端钢材）价格波动较大，2025年上半年铜价上涨12%
，增加了设备采购成本；技术替代风险
：若新型材料（如陶瓷基复合材料）替代传统热缩材料，可能导致现有设备贬值。
六、结论与展望
沃尔核材的设备投入是
业务增长、产能扩张与行业竞争
的必然选择。2025年上半年的财务数据显示，公司设备投入力度显著加大（资本支出同比增长50.7%），且与市场需求高度匹配（产能利用率提升至136%）。未来，随着
深圳坪山新能源基地
（在建工程4.45亿元）等项目的投产，公司产能将进一步释放，有望推动收入与利润保持
25%以上的年增速
。
从行业角度看，沃尔核材的设备投入符合
新能源与电力设备领域的长期增长逻辑
，但需持续关注市场需求与原材料价格的变化，确保投入效率与风险控制的平衡。
（注：本报告数据来源于公司2025年半年报及公开财务披露，行业数据来源于中国电力企业联合会、新能源汽车产业联盟等机构。）