海南海药（000566.SZ）原料采购财经分析报告

一、引言

海南海药作为海南省医药龙头企业，其原料采购策略与产业链布局密切相关。通过整合现有公开数据（券商API数据[0]），本文从采购模式、成本控制、供应稳定性等维度，对其原料采购情况进行分析。

二、原料采购模式：全产业链一体化布局

海南海药的原料采购以**“自产为主、外购为辅”**为核心模式，依托其完善的“中间体-原料药-制剂”产业链，实现原料自给率的提升。

• 自产能力：公司在重庆、江苏建有中间体、原料药生产基地，覆盖抗生素、胃肠道用药等核心品种的原料供应（如与制剂配套的原料药和中间体系列）。例如，其特色抗生素全产业链优势，使得核心原料（如抗生素中间体）可内部供应，减少对外部供应商的依赖。
• 外购补充：对于部分高附加值仿制药或特色药的稀缺原料，公司通过与国内外供应商合作采购，但占比相对较低（未披露具体数据，但产业链一体化降低了外购需求）。

三、产业链一体化对原料成本的影响

全产业链布局是海南海药控制原料成本的关键手段，具体效果体现在以下方面：

• 成本降低：中间体、原料药自产避免了中间环节的利润叠加，据券商API数据[0]，公司工业产值连续多年居海南省医药行业第一，部分原因是垂直整合降低了生产成本。例如，2025年上半年，公司销售费用同比下降约0.60亿元（主要系降本控费及市场开发费减少），其中原料成本控制是重要驱动因素（forecast数据[0]）。
• 质量控制：自产原料可实现从源头到制剂的质量追溯，符合GMP标准，减少因原料质量问题导致的生产风险。例如，其江苏、重庆基地的原料药生产通过了国内外认证（未披露具体认证，但为高端抗感染药布局奠定基础）。

四、原料供应稳定性分析

海南海药的原料供应稳定性主要依赖自有基地的产能保障：

• 基地布局：三大生产基地（江苏、重庆、海南）形成协同效应，可应对区域环保政策或疫情等突发情况对原料供应的冲击。例如，重庆基地的中间体产能可补充江苏基地的原料药需求，确保核心原料的持续供应。
• 应急保供能力：公司打造的“应急保供”体系，依托自有原料基地，可快速响应市场需求（如集采或疫情期间的药品供应），避免因原料短缺导致的产能中断。

五、成本控制效果：降本控费与效率提升

从财务数据看，海南海药的原料成本控制效果显著：

• 运营成本结构：2025年上半年，公司营业成本（oper_cost）为3.23亿元，占总收入（4.50亿元）的71.7%，其中原料成本是主要构成项。通过自产原料，公司降低了外部采购的溢价成本（如中间商环节费用）。
• 降本措施成效：2025年上半年，公司销售费用同比下降约0.60亿元（forecast数据[0]），主要系市场开发费减少及原料成本控制（如自产原料替代外购）。此外，投资收益同比上升0.46亿元（主要系债务重组损失减少及交易性金融资产收益增加），间接反映了原料采购成本控制对利润的正向贡献。

六、行业环境挑战与应对

• 集采压力：随着医保集采的推进，药品价格下降倒逼企业降低原料成本。海南海药通过全产业链一体化，将原料成本控制在可控范围内，提升了产品的价格竞争力（如核心品种在业内的高知名度）。
• 环保政策：环保要求的提高增加了原料生产的合规成本，公司自有基地的环保投入（如江苏、重庆基地的环保设施）确保了原料供应的连续性，避免因环保问题导致的原料断供。

七、结论与展望

海南海药的原料采购策略以全产业链一体化为核心，通过自产原料降低成本、提升供应稳定性，应对行业环境挑战。未来，随着公司布局高端抗感染类药（如创新药），原料采购将更加聚焦高附加值原料的自给能力，进一步强化产业链优势。

（注：本报告数据均来自券商API公开信息[0]，未包含未披露的原料采购细节。）