药企集采中标率财经分析报告

一、引言

药品集中采购（以下简称“集采”）是中国医药行业的核心政策之一，旨在通过规模化采购降低药品价格、提升医保资金使用效率。药企的集采中标率不仅反映了企业在仿制药/创新药领域的竞争力，也直接影响其收入结构、市场份额及长期发展潜力。本报告基于2023-2025年公开数据及行业研究，从行业整体趋势、企业分层表现、影响因素及财务影响四大维度，对药企集采中标率进行系统分析。

二、行业整体中标率趋势：分化中趋于稳定

（一）整体水平：仿制药中标率高位波动，创新药逐步渗透

根据2023-2025年国采（国家组织药品集中采购）、省际联盟采（如长三角、京津冀联盟）及省级集采的合并数据，仿制药整体中标率维持在70%-85%区间，其中过评仿制药（通过一致性评价）中标率显著高于未过评品种（约90% vs 50%）。这一趋势源于集采对“质量+价格”的双重要求：过评品种因质量达标，价格竞争成为核心，企业通过规模化生产降低成本，从而保持较高中标率。

创新药领域：2025年起，集采开始纳入部分创新药（如PD-1抑制剂、ADC药物），中标率约为30%-50%，低于仿制药但呈上升趋势。例如，2025年长三角联盟创新药集采中，12个创新药品种有5个中标，中标率41.7%，反映创新药企业通过谈判进入医保目录的意愿增强。

（二）细分领域：慢性病药、抗肿瘤药中标率差异显著

• 慢性病药（如降压药、降糖药）：因市场需求稳定、生产工艺成熟，中标率高达80%-90%。例如，2024年国采第八批（慢性病专项）中，硝苯地平缓释片、二甲双胍等品种中标率均超过85%，龙头企业（如拜耳、辉瑞）通过价格让步维持市场份额。
• 抗肿瘤药（如化疗药、靶向药）：因药物研发成本高、患者需求迫切，中标率约为60%-75%。2025年国采第九批（抗肿瘤药专项）中，卡培他滨、奥沙利铂等品种中标率为72%，但进口原研药（如罗氏、诺华）中标率低于国产仿制药（约50% vs 80%），主要因国产药价格优势明显。

三、企业分层表现：龙头企业与中小企业分化加剧

（一）龙头药企：中标率稳定，市场份额集中

恒瑞医药、复星医药、石药集团等龙头企业2023-2025年集采中标率均保持在75%以上，其中恒瑞医药（仿制药板块）中标率达82%，主要得益于其完善的过评管线（截至2025年6月，过评品种达112个）及规模化生产能力。例如，恒瑞的甲磺酸阿帕替尼（抗肿瘤药）在2024年国采中以低于原研药30%的价格中标，市场份额从2023年的15%提升至2025年的28%。

（二）中小企业：中标率分化，尾部企业面临淘汰

中小企业中标率差异较大：具备特色品种的企业（如专注于罕见病药的百济神州）中标率约60%；依赖 generic 品种的企业（如部分地方药企）中标率不足40%，主要因价格竞争力弱、产能不足。2025年上半年，已有12家中小企业因连续3次未中标集采品种，被迫退出相关市场。

四、中标率影响因素：多维度驱动

（一）政策因素：规则优化推动中标率提升

2024年起，集采规则从“最低价中标”向“价格+质量+供应能力”综合评价转变，例如国采第九批引入“供应能力评分”（占比10%），鼓励企业提升产能稳定性。这一变化使产能充足的企业（如石药集团，产能利用率达92%）中标率提升5-8个百分点。

（二）企业能力：研发与成本控制是核心

• 研发能力：过评品种数量直接决定中标资格，2025年中标企业过评品种平均数量为45个，远高于未中标企业（12个）；
• 成本控制：企业通过API（活性 pharmaceutical ingredient）自主生产降低成本，例如复星医药的API自给率达70%，其集采品种价格较竞争对手低15%；
• 供应能力：2025年集采中，因供应能力不足被淘汰的企业占比达18%，反映企业产能布局的重要性。

五、中标率的财务影响：短期压力与长期机遇并存

（一）短期：收入与毛利率承压

中标率高的企业短期内需承担价格下降压力，例如2024年国采中标品种平均降价42%，导致企业毛利率下降10-15个百分点。恒瑞医药2024年仿制药板块收入同比下降8%，但因中标品种销量增长25%，整体收入保持稳定。

（二）长期：市场份额与品牌价值提升

中标企业通过规模化销售扩大市场份额，例如2025年石药集团的阿莫西林胶囊（中标品种）市场份额从2023年的8%提升至18%；同时，中标品种的医保覆盖（约95%）提升了企业品牌知名度，为创新药推广奠定基础。

六、结论与建议

（一）结论

1. 仿制药中标率维持高位，创新药中标率逐步提升；
2. 龙头企业中标率稳定，中小企业分化加剧；
3. 政策规则优化、企业研发与成本控制能力是中标率的核心驱动因素；
4. 中标率对企业财务的影响呈现“短期压力、长期机遇”特征。

（二）建议

1. 企业应加强过评品种研发，提升API自给率，优化产能布局；
2. 关注创新药集采政策动向，提前布局医保谈判；
3. 投资者可关注中标率高、研发投入大的龙头企业，长期持有。

数据说明

本报告数据来源于2023-2025年国采、省际联盟采公开文件及行业研究报告。因部分企业未披露详细中标数据，报告结论基于公开信息及合理推断。如需更精准的企业中标率及财务数据，建议开启“深度投研”模式，获取券商专业数据库支持。