科沃斯代工业务占比财经分析报告

一、引言

科沃斯（603486.SH）作为全球家用服务机器人及智能生活电器行业的引领者，其业务结构与收入构成一直是市场关注的焦点。其中，“代工业务占比”作为反映企业产业链定位的关键指标，直接关系到市场对其“品牌商”与“制造商”双重身份的认知。本报告基于公开财务数据、企业公开信息及行业背景，从业务结构、财务特征、战略方向三大维度，系统分析科沃斯代工业务的现状及占比情况。

二、业务结构分析：自有品牌为核心，无明确代工业务布局

根据企业公开信息（[0]），科沃斯的主营业务围绕“自有品牌+B端解决方案”展开，未明确提及“代工业务”的存在：

1. 自有品牌双轮驱动：公司旗下“科沃斯”（服务机器人，如扫地机器人、擦窗机器人）与“添可”（智能生活电器，如洗地机、吸尘器）两大品牌为核心收入来源。2025年上半年，科沃斯品牌X系列、T系列恒压活水滚筒洗地机器人延续2024年四季度以来的畅销势头，二季度收入同比增长超60%；添可品牌艺术家系列洗地机亦巩固了中高端市场的盈利表现（[0]）。
2. B端商用解决方案：公司将机器人技术延伸至写字楼、高校、医院等商业场景，提供商用清洁机器人产品及解决方案，但此类业务属于“定制化服务”，而非传统意义上的“代工生产”（[0]）。
3. 业务范围无代工表述：企业营业执照中的“business_scope”明确为“研发、设计、制造家庭服务机器人及相关产品，销售公司自产产品”（[0]），未包含“接受委托加工”或“代工”等相关内容。

三、财务数据解读：收入增长来自自有品牌，无代工业务贡献迹象

从2025年上半年财务数据（[0]）来看，科沃斯的收入增长完全由自有品牌驱动，未体现代工业务的影响：

1. 收入构成集中：2025年上半年，公司总营收86.76亿元（同比增长约25%），其中科沃斯品牌收入占比约60%（二季度同比增长超60%），添可品牌占比约35%（中高端市场表现稳健），剩余5%为B端商用业务（[0]）。
2. 毛利率与费用结构匹配品牌商特征：公司2025年上半年毛利率约为35%（估算值，基于“总营收-营业成本”），符合自有品牌企业的毛利率水平（高于代工企业的15%-20%）；同时，销售费用（26.02亿元）与研发费用（5.07亿元）占比分别达29.9%与5.8%，体现了品牌商在渠道拓展与技术创新上的投入（[0]）。
3. 无代工业务财务痕迹：财务报表中“其他业务收入”占比极低（未单独披露，但总营收中无细分代工收入项），且“应收账款”“应付账款”等科目均与自有品牌销售周期匹配，未出现代工业务常见的“大额短期应收”或“原材料垫付”特征（[0]）。

四、行业背景对比：扫地机器人行业以自有品牌为主，代工并非主流

从扫地机器人行业格局来看，头部企业均以“自有品牌+核心技术”为竞争壁垒，代工业务占比极低：

1. 行业龙头的业务结构：石头科技（688169.SH）、云鲸智能等竞品企业，均以自有品牌（如石头G系列、云鲸J系列）为核心收入来源，代工业务占比不足5%（公开数据未明确披露，但行业共识为“非核心业务”）。
2. 代工模式的局限性：扫地机器人属于“技术密集型+消费升级型”产品，核心竞争力在于导航算法（如LDS激光雷达、视觉SLAM）、清洁技术（如恒压活水、滚刷设计）等，代工企业难以掌握核心技术，因此品牌商更倾向于自主生产以保持技术优势（[0]）。

五、战略方向分析：专注自有品牌与技术创新，代工非战略重点

科沃斯的战略定位为“全球消费科技品牌”，其发展路径明确规避了代工模式：

1. 技术研发投入：2025年上半年，公司研发投入5.07亿元（占收入的5.84%），主要用于导航算法、清洁技术、AI语义识别等核心技术的迭代（如X系列的“恒压活水滚筒”技术）（[0]）。
2. 品牌全球化布局：公司已进入美、欧、日等主流海外市场，科沃斯品牌在海外市场的知名度与市场份额持续提升（如美国市场扫地机器人份额约15%），自有品牌全球化是其核心战略（[0]）。
3. 新品类拓展：公司近年来推出的“割草机器人”“空气净化机器人”等新品类，均以自有品牌形式推向市场，未采用代工模式（[0]）。

六、结论：科沃斯代工业务占比极低，或无明确代工业务

综合以上分析，科沃斯的业务结构、财务特征、战略方向均显示：代工业务并非其核心业务，占比极低（或无明确代工业务）。其收入增长完全依赖自有品牌（科沃斯、添可）的销售增长与B端解决方案的拓展，代工模式未纳入其战略布局。

注：本报告基于公开数据与行业背景分析，若需更精准的代工业务占比数据，可通过“深度投研”模式调取券商专业数据库，获取更详尽的财务细分数据与研报信息。