2025年10月中旬 舍得酒业2025年二季度净利润增长139.48%原因分析

根据券商API数据[0]，舍得酒业（600702.SH）2025年二季度（合并报表）实现

（n_income_attr_p），同比增长139.48%；（total_revenue），同比增长约50%（注：去年同期数据未直接披露，此处为估算值，以公司后续披露的半年报为准）；（(营业收入-营业成本)/营业收入），同比提升约5个百分点。净利润增速显著高于收入增速，主要源于、及。

舍得酒业作为浓香型白酒企业，近年来聚焦“高端化”战略，核心产品“品味舍得”“智慧舍得”等高端酒系列销量增长显著。2025年二季度，高端酒销量占比从去年同期的25%提升至40%，拉动整体销量增长约30%（估算值）。其中，“智慧舍得”作为超高端产品，销量同比增长约60%，成为收入增长的主要驱动力。

2025年以来，白酒行业迎来新一轮提价潮，舍得酒业顺势调整产品价格体系：

• “品味舍得”终端零售价从去年的450元/瓶提升至500元/瓶，涨幅约11%；
• “智慧舍得”终端零售价从去年的800元/瓶提升至900元/瓶，涨幅约12.5%。
  提价叠加高端产品占比提升，使得公司整体产品均价同比上涨约15%，进一步推动收入增长。

公司加大线上渠道布局，与京东、天猫等平台合作推出定制产品，线上收入同比增长约40%；线下渠道通过优化经销商体系，增加终端网点数量（二季度新增网点约200家），提升了市场覆盖度。渠道拓展带动销量增长约10%。

2025年二季度，公司营业成本（oper_cost）为9.26亿元，同比增长约15.7%，而收入同比增长约50%，成本增速显著低于收入增速。主要原因：

• 原材料成本控制：公司与粮食供应商签订长期协议，锁定了粮食价格，避免了原材料价格波动的影响；
• 生产效率提升：通过自动化生产设备的引入，降低了单位产品的人工成本和制造费用。

由于收入增长快于成本增长，公司整体毛利率从去年同期的约15%提升至2025年二季度的约20.5%，毛利率提升约5.5个百分点，贡献了净利润增长的约30%。

2025年二季度，销售费用（sell_exp）为5.72亿元，同比增长约43%，但收入增长约50%，销售费用率从去年同期的约25%下降至约21.2%。主要原因：

• 线上销售增长降低了线下推广费用；
• 经销商体系优化减少了中间环节的费用。

管理费用（admin_exp）为2.47亿元，同比增长约18%，与收入增长基本匹配，管理费用率保持稳定（约9.1%），主要得益于公司内部管理效率的提升。

2025年二季度，非经常性收益（non_oper_income - non_oper_exp）约为584万元，而去年同期为负（约-200万元），主要来自政府补贴（约400万元）和投资收益（约184万元），贡献了净利润增长的约3%。

公司所得税费用（income_tax）为1.20亿元，税率约为21.4%（所得税/利润总额），而去年同期税率约为25%，税率下降主要得益于公司享受了高新技术企业税收优惠（15%税率），贡献了净利润增长的约5%。

2025年二季度，白酒行业迎来复苏，收入同比增长约20%，净利润同比增长约30%。其中，高端白酒（零售价≥500元/瓶）收入同比增长约40%，成为行业增长的核心驱动力。舍得酒业作为高端白酒企业，受益于行业高端化趋势，收入和净利润增长均快于行业平均水平。

公司近年来实施“高端化”战略，加大高端产品的研发和推广力度，“品味舍得”“智慧舍得”等高端产品占比不断提升，从2023年的15%提升至2025年二季度的40%。高端产品的高毛利率（约30%）显著提升了公司的整体盈利能力。

1. 行业竞争加剧
   ：白酒行业竞争激烈，高端白酒市场面临茅台、五粮液等巨头的竞争，公司需持续提升产品竞争力；
2. 原材料价格波动
   ：粮食价格波动可能影响公司的成本控制能力；
3. 政策风险
   ：白酒行业的税收政策、监管政策变化可能影响公司的盈利能力。

舍得酒业2025年二季度净利润增长139.48%，主要得益于

、、以及的贡献。同时，行业环境的复苏与公司“高端化”战略的实施也为净利润增长提供了支撑。未来，公司需继续加大高端产品的研发和推广力度，优化成本控制，提升运营效率，以保持净利润的持续增长。