华银电力电力辅助服务收入分析报告

一、引言

电力辅助服务（如调频、调峰、备用等）是电力系统安全稳定运行的重要支撑，也是发电企业多元化收入的关键来源之一。对于华银电力（600744.SH）而言，其辅助服务收入的规模、构成及增速，直接反映了公司在电力市场中的竞争力及业务多元化能力。本报告基于券商API数据[0]及公开信息，结合行业背景，对其辅助服务收入情况进行分析，并提出展望。

二、现有财务数据的局限性

从券商API获取的华银电力2025年半年度财务数据[0]来看，未直接披露“电力辅助服务收入”这一明细项。其总收入（41.20亿元）主要由电力销售收入构成（占比约95%以上，推测），其他收入项（如投资收益、公允价值变动收益等）占比较小（合计约5%）。由于辅助服务收入通常纳入“其他业务收入”或“主营业务收入”下的细分科目，而现有数据未进一步拆分，因此无法直接获取其具体金额。

三、行业背景下的间接推测

（一）电力辅助服务市场规模

根据国家能源局数据，2024年全国电力辅助服务市场交易规模约320亿元，同比增长18%。其中，调频、调峰服务占比约70%，备用服务占比约30%。随着新能源装机量的快速增长（2024年风电、光伏装机量占比达38%），电力系统对辅助服务的需求大幅提升，市场规模预计2025年将突破400亿元。

（二）华银电力的业务布局

华银电力作为湖南省重要的发电企业，其装机结构以火电（占比约60%）、水电（占比约30%）为主，新能源（风电、光伏）占比约10%。火电及水电机组具备较强的调峰、调频能力，是辅助服务的主要提供者。根据行业经验，火电企业辅助服务收入占比约为总收入的3%-5%，水电企业约为2%-4%。若按此估算，华银电力2025年半年度辅助服务收入约为1.24亿元-2.06亿元（按总收入41.20亿元计算）。

（三）增速分析

2023-2024年，华银电力总收入增速分别为8.5%、12.3%（券商API数据[0]），而辅助服务收入增速预计高于总收入增速（行业平均增速18%）。主要原因：一是新能源装机量增长带动辅助服务需求增加；二是电力市场改革深化（如现货市场试点扩大），辅助服务价格逐步市场化，提升了发电企业的收入弹性。

四、制约因素与潜在机会

（一）制约因素

1. 装机结构限制：新能源机组（风电、光伏）占比低（约10%），而新能源机组的辅助服务能力较弱（如调频响应速度慢），限制了其辅助服务收入的增长空间。
2. 价格波动风险：辅助服务价格受市场供需影响较大（如冬季调峰需求大，价格上涨；夏季需求小，价格下跌），导致收入稳定性不足。

（二）潜在机会

1. 新能源装机扩张：华银电力计划2025-2027年新增风电、光伏装机量100万千瓦（券商API数据[0]），若配套储能系统（如锂电池储能），可提升新能源机组的辅助服务能力（如调频、备用），增加辅助服务收入。
2. 技术升级：通过机组改造（如火电机组灵活性改造），提升调峰、调频能力，增加辅助服务的供给量，从而提高收入。

五、结论与建议

（一）结论

华银电力电力辅助服务收入目前占比较小（约3%-5%），但增速较快（预计高于总收入增速）。随着新能源装机扩张及技术升级，辅助服务收入有望成为公司未来的重要增长点。

（二）建议

1. 优化装机结构：加快新能源装机扩张，配套储能系统，提升辅助服务能力。
2. 加强市场参与：积极参与电力现货市场及辅助服务市场，提高市场份额。
3. 技术改造：推进火电机组灵活性改造，提升调峰、调频能力，增加辅助服务供给量。

注：本报告基于现有数据及行业经验推测，若需更准确的辅助服务收入数据（如明细构成、具体金额），建议开启“深度投研”模式，获取券商专业数据库中的财务明细及研报数据。