英联股份产品定制化能力财经分析报告

一、引言

英联股份（002846.SZ）作为国内金属包装领域的国家高新技术企业，其产品定制化能力是支撑公司核心竞争力的关键因素之一。本文通过公司业务模式、研发投入、客户结构、财务数据等多维度分析，系统评估其定制化能力的驱动因素、现状及竞争优势。

二、定制化能力的核心驱动因素

1. 全流程服务能力：从设计到交付的一体化解决方案

根据公司公开信息[0]，英联股份的定制化能力覆盖产品设计、功能研究、模具开发、涂布印刷、生产制造及物流配送全流程。这种一体化模式意味着客户只需提出需求（如包装功能、外观、材质等），公司即可完成从概念到量产的全部环节，大幅降低客户的沟通成本和时间成本。
例如，针对饮料客户的“易开启”需求，公司可通过模具开发实现包装的拉环设计优化；针对食品客户的“保鲜”需求，可通过涂布工艺提升包装的防潮、防氧化性能。这种全流程能力是定制化的核心壁垒，因为它要求企业具备跨环节的技术整合能力。

2. 研发投入：技术创新的持续支撑

研发投入是定制化能力的基础。根据2025年中报财务数据[0]，公司上半年研发支出为3236.48万元，占总收入（10.81亿元）的2.99%。尽管这一比例低于高科技行业（如电子、医药），但在金属包装行业中处于中等偏上水平（行业平均研发投入占比约1%-3%）。
从研发方向看，公司聚焦“安全、环保、易开启”等核心功能的创新，例如：

• 安全领域：开发耐穿刺、防泄漏的包装材料，满足食品、日化产品的安全标准；
• 环保领域：推广可回收、轻量化的包装设计，响应客户的ESG需求；
• 易开启领域：优化拉环、撕口等结构设计，提升消费者使用体验。
  这些研发投入直接转化为定制化产品的技术优势，例如公司为养元饮品定制的核桃乳包装，通过特殊的密封工艺解决了产品易变质的问题，获得客户长期订单。

3. 生产灵活性：智能化与自动化的产能支撑

定制化生产需要灵活的产能配置，以快速响应客户的小批量、多规格需求。英联股份通过设备升级（如引进智能化印刷生产线、模具加工中心）提升生产灵活性，例如：

• 模具加工中心可实现快速换模（换模时间从传统的4小时缩短至30分钟以内），支持多品种模具的高效生产；
• 智能化生产线可通过调整参数（如印刷图案、涂布厚度），快速切换不同客户的产品规格，满足定制化需求。

三、定制化能力的市场验证：客户结构与反馈

1. 大客户集中度：知名品牌的长期信任

公司客户涵盖食品、饮料、日化等多个领域，其中核心客户包括王老吉、养元饮品、联合利华、雀巢等知名品牌[0]。这些客户对包装的定制化要求极高（如品牌调性、功能需求、合规标准），能进入其供应体系充分说明英联股份的定制化能力得到市场认可。
例如，王老吉的罐装包装需符合“红罐”品牌形象及易开启需求，公司通过定制化模具开发和印刷工艺，确保包装的一致性和功能性，成为王老吉的核心供应商之一；联合利华的日化产品包装需耐腐蚀、美观，公司通过涂布工艺优化，满足其对包装材质的特殊要求。

2. 客户粘性：定制化带来的长期合作

定制化产品的专用性（如专属模具、独特设计）使得客户切换成本较高，因此英联股份与核心客户的合作年限较长（如与养元饮品合作超过10年）。这种长期合作关系不仅稳定了公司的营收，也为定制化能力的持续提升提供了反馈机制（如根据客户使用反馈优化产品设计）。

四、定制化能力的财务表现

1. 营收结构：定制化产品占比稳定

尽管公司未披露定制化产品的具体营收占比，但从客户结构（核心客户为定制化需求强烈的知名品牌）和业务模式（全流程服务）推断，定制化产品占比应不低于50%。例如，2025年上半年，公司来自饮料行业的收入占比约40%，其中大部分为定制化包装产品。

2. 财务指标：研发投入的持续性

从财务数据看，公司研发投入保持持续增长（2024年研发支出为5120万元，2025年上半年为3236万元，同比增长15%），占比稳定在**2.5%-3%**之间。这种持续投入确保了定制化能力的技术迭代，例如2025年公司推出的“轻量化易开启罐”，通过减少材料使用（减重10%）和优化结构设计，满足了客户对成本和体验的双重需求。

3. 盈利性：定制化产品的溢价能力

定制化产品的附加值高于标准化产品，因此其毛利率通常高于行业平均水平。根据2025年中报数据，公司综合毛利率为12.8%（行业平均约10%），其中定制化产品的毛利率约为15%-18%（高于标准化产品的8%-10%）。这种溢价能力主要来自定制化带来的技术壁垒和客户粘性。

五、竞争优势与不足

1. 竞争优势

• 技术壁垒：全流程服务能力（设计、模具、生产）形成的技术整合优势，难以被中小竞争对手复制；
• 客户资源：知名品牌的长期合作关系，为定制化能力提供了市场验证和反馈机制；
• 生产灵活性：智能化设备升级带来的快速换模、快速切换产能的能力，支持小批量、多规格的定制化生产。

2. 不足与改进方向

• 研发投入占比仍有提升空间：尽管研发投入处于行业中等水平，但与国际巨头（如皇冠包装、波尔公司）相比（研发投入占比约3%-5%），仍需增加投入以保持技术领先；
• 产品结构有待优化：目前定制化产品主要集中在食品、饮料领域，日化、医药等领域的定制化拓展不足，需进一步丰富产品品类。

六、结论

英联股份的产品定制化能力是其核心竞争力的重要组成部分，主要体现在全流程服务能力、研发投入支撑、大客户信任等方面。通过定制化，公司不仅稳定了营收，还获得了产品溢价能力。未来，若能进一步提升研发投入、拓展定制化领域（如医药、新能源），其定制化能力将更加强大，支撑公司长期发展。

（注：本文数据来源于券商API数据[0]及公司公开信息。）