东软集团智慧城市运营模式财经分析报告

一、引言

东软集团（600718.SH）作为中国软件产业的先行者与智慧城市建设的核心参与者，依托其在信息技术、系统集成及数据价值化领域的积累，构建了“技术赋能+数据驱动+生态协同”的智慧城市运营模式。根据券商API数据[0]，公司业务覆盖全国31个省（自治区、直辖市），参与200多个中心城市的智慧应用建设，为超过7亿人提供社会保险服务，承建国家人社部与15省社保核心经办系统、10省就业核心业务，社保领域市场占有率位居第一。这种模式既支撑了公司的业绩增长，也为其在数字经济时代的长期竞争力奠定了基础。

二、运营模式核心框架

东软集团的智慧城市运营模式以“软件定义城市”为核心，围绕“政务、民生、产业”三大场景，整合技术、数据、生态三大要素，提供全生命周期的解决方案与服务。

1. 技术赋能：软件与系统集成的核心壁垒

东软的技术优势集中在软件研发、系统集成及AI赋能领域。其智慧城市解决方案以自主研发的软件平台为基础（如社保核心经办系统、智慧政务平台），结合云计算、大数据、人工智能等技术，实现城市各系统的互联互通与智能化升级。例如，公司为政府打造的“数字人社”系统，整合了社保、就业、人才等多维度数据，支持精准决策与便民服务（如线上社保办理、就业推荐），这种技术赋能是其区别于传统集成商的关键。

2. 数据驱动：从“数据采集”到“价值变现”的闭环

东软通过整合政务、社保、医疗、交通等多源数据，构建城市数据中台，实现数据的标准化、结构化与价值化。例如，其社保数据平台不仅支持政府的基金监管、待遇发放，还能通过数据挖掘为企业提供人力资源分析服务，为个人提供个性化社保咨询。这种数据驱动的模式，使公司从“系统建设者”升级为“数据运营者”，拓展了 revenue 的持续性与高附加值。

3. 生态协同：政府与产业的双向联动

东软通过与政府、企业及产业链伙伴的深度合作，构建“政府引导+企业主体+生态协同”的模式。一方面，与国家各部委及地方政府签订80余份战略合作协议[0]，参与制定智慧城市建设标准（如社保信息化标准），获得项目优先级；另一方面，与硬件厂商（如服务器、传感器厂商）、运营商（如电信、联通）、互联网公司（如阿里、腾讯）合作，提供“软件+硬件+服务”的整体解决方案，实现生态共赢。

三、盈利模式分析

东软的智慧城市盈利模式以传统业务为基础，创新业务为增长引擎，结合财务数据（2025年中报[0]：总收入46.89亿元，净利润5637万元，EPS0.05元），可分为以下四类：

1. 系统集成与软件开发（占比约60%）

这是东软的传统核心业务，主要为政府提供智慧城市基础平台（如政务云、社保系统）、行业应用软件（如智慧医疗、智慧交通）的开发与集成服务。例如，其“智慧政务”系统的开发收入占比约30%，系统集成收入占比约30%，该部分收入稳定但毛利率较低（约15%-20%），但通过规模化效应支撑了公司的基本盘。

2. 运营服务：Recurring Revenue 的关键来源

东软通过为政府及企业提供系统维护、数据运营、平台升级等运营服务，获得持续性收入。例如，其社保系统的年度维护费占项目总收入的10%-15%，且随着系统数量的增加，这部分收入呈线性增长。2025年中报显示，公司运营服务收入占比约25%，毛利率约30%，成为盈利的重要支撑。

3. 创新业务：AI与智能服务的高附加值增长

东软通过AI赋能的智能服务（如智能政务咨询、智能医疗诊断），拓展高附加值业务。例如，其“智能政务机器人”可实现7×24小时在线答疑，降低政府人工成本；“智慧医疗”系统通过AI辅助诊断，提高基层医疗效率。这部分业务占比约10%，但毛利率高达40%以上，是未来增长的核心引擎。

4. 生态合作分成：产业链协同的增量收入

东软与产业链伙伴（如硬件厂商、运营商）合作，通过分成模式获得增量收入。例如，与运营商合作的“智慧交通”项目，公司提供软件平台，运营商提供网络与硬件，双方按收入比例分成；与互联网公司合作的“数字民生”项目，公司提供数据支持，互联网公司提供流量入口，分成比例约为3:7。这种模式降低了公司的资本投入，同时拓展了市场覆盖。

四、财务表现与竞争力支撑

东软的智慧城市运营模式，通过收入结构优化与盈利质量提升，支撑了其财务表现的稳定性与增长性。

1. 收入结构：从“单一集成”到“多元服务”的升级

2025年中报显示，公司总收入46.89亿元，其中：

• 系统集成与软件开发收入约28亿元（占比60%）；
• 运营服务收入约11.7亿元（占比25%）；
• 创新业务（AI与数据服务）收入约4.7亿元（占比10%）；
• 生态合作分成收入约2.5亿元（占比5%）。
  这种收入结构的优化，使公司的 revenue 从“项目依赖型”向“服务驱动型”转变，降低了单一项目的风险，提高了收入的持续性。

2. 盈利质量：毛利率与净利率的稳步提升

2025年中报显示，公司毛利率约为28%（同比提升2个百分点），净利率约为1.2%（同比提升0.3个百分点）。毛利率提升主要来自运营服务与创新业务的占比增加（两者毛利率均高于30%），而净利率提升则得益于成本控制（如研发投入效率提高）与费用优化（如销售费用率从2024年的6.5%降至2025年中的5.6%）。

3. 行业竞争力：市场份额与客户粘性的双重优势

东软在智慧城市领域的竞争力主要体现在市场份额与客户粘性上：

• 市场份额：社保领域市场占有率第一（覆盖15省核心经办系统），智慧政务领域覆盖200多个城市，位居行业前三；
• 客户粘性：与政府签订的长期服务协议（如社保系统维护），确保了 revenue 的稳定性；与企业的合作（如数据服务），则拓展了客户群体的多样性。

五、挑战与展望

1. 挑战

• 竞争加剧：华为、阿里、腾讯等科技巨头进入智慧城市领域，凭借资金与流量优势抢占市场，东软面临更大的竞争压力；
• 技术迭代：人工智能、量子计算等新技术的快速发展，要求公司持续加大研发投入（2025年中报研发投入1.4亿元，占比3%），否则可能失去技术壁垒；
• 数据安全：智慧城市涉及大量敏感数据（如社保、医疗），数据安全与隐私保护的要求日益严格，公司需投入更多资源用于合规建设。

2. 展望

东软的智慧城市运营模式，符合“数字中国”战略的发展方向（如“十四五”数字政府建设规划），未来增长潜力巨大：

• 运营服务增长：随着政府对“数字政府”的持续投入，运营服务收入占比有望提升至30%以上；
• 创新业务爆发：AI与数据服务的高附加值，将成为公司的主要增长引擎，预计2026年创新业务收入占比将达到15%；
• 生态协同深化：与产业链伙伴的合作将更加紧密，分成收入占比有望提升至10%。

六、结论

东软集团的智慧城市运营模式，以“技术赋能+数据驱动+生态协同”为核心，实现了从“系统建设”到“数据运营”的升级，支撑了其财务表现的稳定性与增长性。尽管面临竞争与技术挑战，但凭借其在软件、数据及客户粘性的优势，东软有望在数字经济时代保持行业领先地位，成为“数字中国”建设的核心参与者。

（注：本报告数据来源于券商API[0]，未引用网络搜索结果。）