英联股份出口退税影响财经分析报告

一、引言

出口退税是我国鼓励外贸出口的重要政策工具，通过退还企业出口货物已缴纳的增值税、消费税等税款，降低出口成本，提升企业国际竞争力。英联股份（002846.SZ）作为金属包装行业的龙头企业，其业务涵盖食品、饮料、日化等领域的金属包装产品，出口业务是其收入的重要组成部分（假设出口占比约30%，需以公司最新公告为准）。本文结合行业特征与公司财务数据，从成本控制、现金流改善、利润提升、长期战略等维度，系统分析出口退税对英联股份的影响。

二、出口退税对英联股份的具体影响分析

（一）直接降低出口成本，提升产品国际竞争力

出口退税的核心作用是降低企业出口产品的税负成本。假设英联股份出口产品的增值税退税率为13%（金属包装行业常见退税率），则每出口100元的产品，可退还13元的增值税，相当于出口成本下降约13%。

• 成本对比：以2025年中报数据为例，公司营业成本为9.41亿元（占总收入的87%），若出口成本占营业成本的30%（约2.82亿元），则出口退税金额约为3666万元（2.82亿元×13%），直接将出口成本降至2.45亿元，成本降幅达13%。
• 竞争力提升：成本下降后，公司可选择降低产品售价以抢占海外市场份额，或保持售价不变以提高毛利率。在金属包装行业竞争激烈（如与奥瑞金、宝钢包装等企业竞争）的背景下，出口退税形成的成本优势，有助于英联股份巩固其在东南亚、欧美等海外市场的地位。

（二）改善现金流状况，缓解资金压力

出口退税的及时到账的改善企业现金流，增强资金流动性。对于英联股份而言，其2025年中报显示货币资金仅为1.16亿元，而短期借款高达5.23亿元（资产负债率约62%），资金链较为紧张。

• 现金流测算：假设公司每年出口退税金额为5000万元（按年出口收入10亿元、退税率13%计算），则该部分资金可直接增加货币资金，缓解短期偿债压力。例如，若退税资金用于偿还短期借款，可减少利息支出约260万元（按5%的利率计算），进一步改善净利润。
• 运营支持：现金流的改善还可用于原材料采购、产能扩张或研发投入。例如，公司2025年中报显示固定资产为13.93亿元，若利用退税资金扩大产能，可提升长期供货能力，支撑出口业务增长。

（三）提升净利润水平，优化利润表结构

出口退税作为政府补助的一种（需符合会计准则要求），会直接增加企业净利润。根据英联股份2025年中报数据，公司净利润仅为2377万元（每股收益0.06元），出口退税的贡献尤为显著。

• 利润影响测算：假设出口退税金额为3000万元（按年出口收入7.5亿元、退税率13%计算），则净利润将增加至5377万元（增幅约126%），每股收益提升至0.13元。若出口占比更高（如40%），退税金额可达到5200万元，净利润将增至7577万元（增幅约219%）。
• 利润表结构优化：出口退税减少了“营业成本”或增加了“其他收益”（具体取决于会计处理），使得毛利率（2025年中报约13%）得以提升。例如，若退税计入“其他收益”，毛利率保持不变，但净利润率（约2.2%）将提升至约5%（假设退税3000万元）。

（四）支持长期战略，推动国际化布局

出口退税政策为英联股份的国际化战略提供了资金与成本支持。公司近年来致力于拓展海外市场，如在东南亚建立生产基地（假设），出口退税可降低海外产能的运营成本，提高投资回报率。

• 产能扩张支持：若公司计划新增1亿元的海外产能，出口退税（按年退税5000万元计算）可覆盖部分产能建设成本，缩短投资回收周期。
• 产品结构升级：退税资金可用于研发高附加值产品（如环保型金属包装），提升产品在海外市场的附加值，减少对低附加值产品的依赖，降低政策变动风险（如退税率下降）。

三、风险因素分析

（一）政策变动风险

出口退税政策受国内外经济环境影响较大，若未来退税率下降（如从13%降至11%），英联股份的出口成本将上升，净利润将受到挤压。例如，退税率下降2个百分点，假设出口收入10亿元，将减少退税2000万元，净利润将下降约84%（按2025年中报净利润2377万元计算）。

（二）汇率波动风险

出口收入以美元计价，人民币升值会抵消退税的好处。例如，若人民币对美元升值5%，出口收入（10亿美元）将减少5000万元人民币，而退税（按13%计算）为1.3亿元人民币，升值的影响将抵消约38%的退税收益。

（三）海外市场需求风险

若海外市场（如欧美、东南亚）需求下降，出口收入减少，出口退税的绝对金额也将减少，无法发挥其应有的作用。例如，若出口收入下降20%（从10亿元降至8亿元），退税金额将从1.3亿元降至1.04亿元，减少2600万元。

四、结论与建议

（一）结论

出口退税对英联股份的影响主要体现在降低成本、改善现金流、提升净利润、支持国际化战略等方面。在假设出口占比30%、退税率13%的情况下，出口退税可使净利润增加约126%（2025年中报数据），现金流改善约26%（经营活动现金流净额从1.77亿元增至2.27亿元），显著提升企业的竞争力与抗风险能力。

（二）建议

1. 优化出口产品结构：加大高附加值产品（如环保型包装）的研发投入，提升产品附加值，减少对低附加值产品的依赖，降低退税率下降的风险。
2. 对冲汇率风险：通过远期结汇、外汇掉期等工具对冲汇率波动，减少人民币升值对出口收入的影响。
3. 加强政策跟踪：密切关注出口退税政策的变化，及时调整经营策略（如调整出口市场结构、优化产能布局）。
4. 提升内部管理效率：通过精益生产、供应链优化等方式降低成本，减少对出口退税的依赖，提高企业抗风险能力。

五、总结

出口退税政策对英联股份的影响是多维度的，既直接降低了出口成本、提升了竞争力，又改善了现金流、提升了净利润，为其国际化战略提供了支持。然而，政策变动、汇率波动、海外需求变化等风险也需引起重视。公司应通过优化产品结构、提升管理效率、对冲汇率风险等方式，最大化出口退税的效益，降低政策与市场风险。

（注：本文分析基于假设的出口占比与退税率，具体数据请以公司最新公告或财务报告为准。）