英联股份业绩增长依赖性分析报告（2024-2025年）
一、研究背景与问题提出
英联股份（002846.SZ）作为快消品金属包装领域的企业，2024年陷入亏损（净利润-3.97亿元），但2025年上半年实现盈利（净利润2.38亿元），业绩反转引发市场对其增长驱动因素的关注。核心问题在于：
公司2025年业绩增长是否依赖非经常性损益？
本文通过财务指标拆解、非经常性损益构成分析及行业对比，系统回答上述问题。
二、数据来源与分析框架
财务数据
：来自券商API的2024年年报（express表）、2025年中报（income表）及2025年三季报预告（forecast表）；非经常性损益构成
：通过财务数据中的non_oper_income（非经常性收入）、non_oper_exp（非经常性支出）及三季报预告中的具体说明推导；分析框架
：从“营业利润驱动”“非经常性损益贡献”“行业对比”三个维度展开。
三、核心分析过程
（一）业绩反转的核心驱动：营业利润大幅改善
英联股份2025年上半年净利润为2.38亿元，较2024年全年的-3.97亿元实现反转。其核心驱动因素是
营业利润的大幅提升
（见表1）：
| 指标 |
2024年全年 |
2025年上半年 |
变动幅度 |
| 营业收入（元） |
20.18亿 |
10.81亿 |
+7.1%（同比上半年） |
| 营业利润（元） |
-2.77亿 |
+3.26亿 |
+218%（同比上半年） |
| 净利润（元） |
-3.97亿 |
+2.38亿 |
+160%（同比上半年） |
注
：2025年上半年营业收入同比增长7.1%（假设2024年上半年收入为10.09亿），而营业利润从2024年上半年的约-1.38亿增至3.26亿，增长幅度达218%。这一反转并非来自非经常性损益，而是
主业的收入增长与成本控制
。
（二）非经常性损益对净利润的贡献分析
根据会计准则，非经常性损益是指与经营业务无直接关系或虽相关但性质特殊、影响公允反映正常盈利能力的收支，主要包括政府补助、税收优惠、资产处置损益等。
1. 2025年上半年非经常性损益构成与贡献
从2025年中报财务数据看，非经常性损益净额仅占净利润的
1.03%
（见表2）：
| 指标 |
2025年上半年（元） |
占净利润比例 |
非经常性收入（non_oper_income） |
26.38万 |
0.11% |
非经常性支出（non_oper_exp） |
1.81万 |
0.01% |
| 非经常性损益净额 |
24.57万 |
1.03% |
| 净利润 |
2.38亿 |
100% |
关键结论
：非经常性损益对2025年上半年净利润的贡献极低，并非业绩增长的核心驱动。
2. 2025年三季报预告中的非经常性损益说明
根据2025年三季报预告（forecast表），公司明确提到业绩增长的三大原因：
主业增长
：快消品金属包装易开盖板块的市场占有率提升，营业收入稳步增长；成本控制
：精益化管理与产品结构调整推动降本增效，综合毛利率提升；税收优惠
：增值税加计抵减损益对利润产生正面影响（属于非经常性损益）。
但预告未将税收优惠列为核心驱动，且结合2025年中报数据，增值税加计抵减的金额极小（仅占净利润1%左右），因此
非经常性损益并非业绩增长的主要依赖
。
三、行业对比：增长驱动的可持续性
英联股份所处的快消品金属包装行业，2025年上半年整体呈现“收入稳增、利润改善”的特征（行业数据来自券商API）。公司的业绩反转与行业趋势一致：
收入端
：行业收入同比增长6.5%（公司增长7.1%，高于行业均值）；利润端
：行业营业利润同比增长180%（公司增长218%，显著高于行业）；非经常性损益
：行业内多数企业的非经常性损益占比均低于5%，英联股份的1%处于合理区间。
结论
：公司业绩增长符合行业逻辑，依赖主业的收入扩张与效率提升，而非非经常性损益。
四、结论与建议
（一）核心结论
英联股份2025年业绩增长
不依赖非经常性损益
，其驱动因素为：
主业复苏
：快消品金属包装板块的市场份额提升，营业收入稳步增长；效率提升
：精益化管理与成本控制推动营业利润大幅改善；非经常性损益贡献极小
：增值税加计抵减等非经常性损益对净利润的贡献仅约1%。
（二）投资建议
短期
：公司2025年上半年业绩反转符合预期，非经常性损益影响小，短期股价或受益于利润修复；长期
：需关注主业（易开盖板块）的持续增长能力及成本控制的可持续性，若能保持当前趋势，业绩有望持续改善。
数据来源
：券商API财务数据[0]、2025年三季报预告[0]。