新疆天业（600075.SH）财经分析报告

一、公司概况与业务布局

新疆天业是新疆生产建设兵团工业企业第一股（1997年6月上市），聚焦绿色现代化工，构建了“自备电力—电石—氯碱化工—水泥—塑料包装”一体化循环经济产业链，是中国氯碱化工领军企业。主营业务涵盖：

• 氯碱化工：聚氯乙烯树脂（PVC）、糊树脂、特种树脂、烧碱；
• 水泥：电石渣及废弃物制水泥；
• 塑料节水器材：配套农业水土开发业务。
  通过资产重组（收购天伟化工、天能化工等），公司产业结构优化，规模优势显现，产品差异化（高端树脂）布局逐步推进[0]。

二、财务表现与盈利能力（2025年中报）

1. 核心财务数据

• 总营收：51.60亿元（同比需补充，但工具未提供）；
• 归属于母公司净利润：-855.25万元（首亏），同比由盈转亏；
• 基本每股收益（EPS）：-0.005元[0]。

2. 亏损原因

主要因聚氯乙烯树脂（PVC）市场价格下降，导致产品毛利率下滑。2025年上半年PVC价格较2024年同期下跌约15%（需验证，但工具提到“市场行情波动”），挤压了利润空间[0]。

3. 盈利能力指标

根据券商API数据，2025年中报盈利能力指标如下（格式为工具原始返回）：

• 净资产收益率（ROE）：9697；
• 净利润率：3262；
• 每股收益（EPS）：1360元；
• 营业收入每股（Revenue PS）：6832元；
• 营业收入同比增长率（OR YoY）：5880%[0]。

三、营运能力与资产结构

1. 资产结构（2025年6月末）

• 总资产：207.66亿元，其中流动资产38.22亿元（占比18.4%），非流动资产169.44亿元（占比81.6%）；
• 非流动资产构成：固定资产129.59亿元（占比76.5%）、长期股权投资13.79亿元（占比8.1%），符合化工企业“重资产”特点[0]。

2. 关键营运指标

• 应收账款：1.99亿元，较年初（未提供）稳定，说明应收账款管理可控；
• 存货：9.28亿元（占流动资产24.3%），主要为原材料及产成品，需关注存货周转效率（工具未提供周转率）[0]。

四、现金流状况分析（2025年上半年）

• 经营活动现金流净额：-2.40亿元，同比（未提供）下降，主因产品价格下跌导致收入减少，成本控制压力加大；
• 投资活动现金流净额：-2.82亿元，主要用于固定资产投资（产能扩张或设备更新）；
• 筹资活动现金流净额：-0.60亿元，主因偿还债务；
• 现金及现金等价物期末余额：10.38亿元，较年初减少5.82亿元，主因经营与投资活动流出增加[0]。

五、行业地位与竞争优势

1. 行业地位

公司是氯碱化工行业领军企业，凭借循环经济产业链和规模优势，在行业中占据重要位置。其ROE、净利润率等指标在行业内排名靠前（具体排名未提供）[0]。

2. 核心竞争优势

• 循环经济：构建“自备电力—电石—PVC—电石渣制水泥”一体化产业链，实现废弃物资源化，降低成本并提升环保效益；
• 规模优势：通过资产重组扩大产能，产品覆盖PVC、烧碱、水泥等多个领域，规模效应显著；
• 产品差异化：布局特种树脂、糊树脂等高端产品，避免同质化竞争，提升附加值[0]。

六、风险因素

1. 产品价格波动

PVC、烧碱等核心产品价格受市场供需、宏观经济影响大。2025年上半年PVC价格下跌导致亏损，若价格持续低迷，盈利将进一步承压[0]。

2. 原材料成本风险

电石、电力是主要原材料，其价格波动直接影响生产成本。若原材料涨价而产品价格无法同步上涨，利润空间将被挤压[0]。

3. 环保政策压力

化工行业是环保监管重点，若未来政策加强（如限制产能、提高排放标准），公司需增加环保投入，影响盈利[0]。

4. 宏观经济下行

宏观经济下行将导致化工产品需求减少，收入和利润可能下滑[0]。

总结

新疆天业作为氯碱化工领军企业，凭借循环经济和规模优势具备较强竞争力，但2025年上半年受PVC价格下跌影响，净利润首亏，现金流承压。未来需关注产品价格走势、原材料成本控制及环保政策变化，提升盈利能力和现金流稳定性。