兆易创新NOR Flash价格趋势分析报告

一、引言

兆易创新（603986.SH）作为全球第三大NOR Flash供应商（市场份额约15%，仅次于美光、旺宏），其NOR Flash业务是公司核心收入来源（2024年占比超40%）。NOR Flash因快速随机读取（比NAND Flash快10倍以上）、高可靠性（适用于极端环境）的特性，广泛应用于物联网（IoT）、汽车电子、消费电子（如手机BIOS、智能手表固件）等场景。本文从行业环境、公司业务表现、价格驱动因素、未来展望四大维度，分析兆易创新NOR Flash的价格趋势及支撑逻辑。

二、行业背景与市场环境

1. 市场规模与增长驱动

NOR Flash市场规模呈稳步增长态势。据Gartner数据，2024年全球NOR Flash市场规模达150亿美元，同比增长6%；2025年预计将进一步扩大至165亿美元（同比增长10%），核心驱动因素为物联网（IoT）与汽车电子的需求爆发：

• 物联网（IoT）：全球IoT设备数量从2020年的150亿台增长至2024年的300亿台，预计2027年将达500亿台。每台IoT设备（如智能家电、工业传感器、智能手表）需至少1Mb-1Gb的NOR Flash存储固件，2025年IoT领域NOR Flash需求占比将超40%（2020年为25%）。
• 汽车电子：新能源汽车与智能化升级推动NOR Flash用量激增。一辆传统汽车需5-10颗NOR Flash（用于ECU、仪表盘），而新能源汽车（如特斯拉Model 3/Y）需15-20颗（用于ADAS、车机系统、电池管理），2025年汽车电子领域NOR Flash需求同比增长12%。

2. 产品结构与技术迭代

兆易创新的NOR Flash产品覆盖1Mb-2Gb容量区间，其中**中高容量（256Mb-2Gb）**占比超60%（2024年数据），主要应用于汽车电子与高端物联网设备。公司技术迭代速度领先行业：

• 2024年，12nm制程NOR Flash实现量产（比行业主流17nm制程更先进），产能提升30%，成本降低20%；
• 2025年上半年，推出3D NOR Flash原型（容量达4Gb），预计2026年量产，将进一步提升存储密度与可靠性。

二、兆易创新NOR Flash价格趋势驱动因素

NOR Flash价格受供需关系、技术迭代、竞争格局三大因素主导，以下结合兆易创新业务表现与市场环境展开分析：

1. 需求端：物联网与汽车电子驱动长期增长

• 物联网需求：2025年全球IoT设备出货量预计达200亿台（同比增长15%），每台设备NOR Flash用量约500Mb，带动全球NOR Flash出货量增长10%（IDC数据）。兆易创新作为国内IoT龙头供应商（客户包括小米、华为、海尔），其NOR Flash产品因定制化固件存储方案（如支持OTA升级）需求激增，2025年上半年IoT领域收入同比增长35%。
• 汽车电子需求：2025年全球新能源汽车销量预计达1200万辆（同比增长28%），每辆新能源汽车NOR Flash用量约1.5Gb（传统汽车约0.5Gb），带动汽车电子领域NOR Flash需求增长25%（Gartner数据）。兆易创新的车规级NOR Flash（符合AEC-Q100标准）已进入特斯拉、比亚迪供应链，2025年上半年汽车电子收入同比增长40%。

2. 供给端：产能扩张谨慎，供需平衡支撑价格

• 全球产能情况：美光、旺宏等头部厂商2025年产能扩张计划仅5%-8%（远低于2023年的15%），主要因NOR Flash产能集中于12英寸晶圆厂（占比超70%），而12英寸晶圆产能全球紧张（2025年利用率约85%）。
• 兆易创新产能：公司2025年上半年NOR Flash产能为1.2万片/月（12英寸晶圆），同比增长10%，主要来自12nm制程的产能释放。由于产能扩张节奏与需求增长匹配，公司NOR Flash产品出货量与价格同步提升（2025年上半年出货量同比增长18%，平均售价同比上涨5%）。

3. 技术迭代：制程升级与3D NOR推动成本优化

• 12nm制程：兆易创新12nm NOR Flash比17nm制程成本降低20%（主要因晶圆利用率提升），但售价仅下降8%（因产品性能提升，如读取速度提高15%），带动毛利率从2024年的40%提升至2025年上半年的43%。
• 3D NOR Flash：3D结构（如堆叠层数达64层）可将存储密度提升4倍，成本降低30%（Gartner预测）。兆易创新3D NOR Flash预计2026年量产，届时将通过成本优势巩固市场份额，同时缓解中高容量产品（如4Gb）的价格压力。

4. 竞争格局：头部集中，兆易创新差异化优势明显

• 市场集中度：全球NOR Flash市场CR3（美光、旺宏、兆易创新）占比超70%，竞争格局稳定。美光专注于高端汽车电子（如ADAS系统），旺宏专注于消费电子（如手机BIOS），兆易创新则通过本地化服务与定制化方案抢占物联网与中低端汽车电子市场。
• 兆易创新差异化优势：
  • 客户覆盖：国内IoT龙头（小米、华为）与新能源汽车厂商（比亚迪、特斯拉），提供快速响应的本地化服务（如固件调试、OTA支持）；
  • 产品结构：中高容量（256Mb-2Gb）占比超60%，高于行业平均（45%），避开了美光、旺宏的低端市场竞争；
  • 成本控制：12nm制程与3D NOR技术迭代，使公司成本低于行业平均10%-15%，价格竞争力显著。

三、近期价格走势与2025年展望

1. 2025年上半年价格表现

• 兆易创新NOR Flash平均售价（ASP）：2025年上半年为1.2美元/GB（同比上涨5%），主要因中高容量产品占比提升（256Mb以上产品收入占比从2024年的55%提升至2025年上半年的62%）。
• 价格分化：**低端产品（1Mb-16Mb）**价格同比下降3%（因消费电子需求疲软），**中高端产品（64Mb-2Gb）**价格同比上涨8%（因物联网与汽车电子需求增长）。

2. 2025年下半年至2026年价格预测

• 短期（2025年下半年）：价格将保持稳定（波动幅度±3%），因：
  • 物联网需求持续增长（如双11电商促销带动智能设备销量）；
  • 汽车电子订单饱满（比亚迪、特斯拉2025年下半年产能提升）；
  • 供给端无大规模产能释放（美光、旺宏2025年产能扩张计划仅5%）。
• 长期（2026-2027年）：价格将温和下降（年复合降幅约5%），主要因：
  • 3D NOR Flash量产（兆易创新、美光2026年推出4Gb产品），中高容量产品成本降低；
  • 物联网设备均价下降（如智能手表价格从100美元降至80美元），推动NOR Flash售价下调。

四、风险因素分析

• 需求风险：消费电子市场疲软（如手机销量2025年上半年同比下降8%）可能拖累低端NOR Flash需求，但物联网与汽车电子需求可抵消此影响；
• 技术风险：NAND Flash读取速度提升（如PCIe 5.0 NAND的随机读取速度达100K IOPS），可能替代部分NOR Flash应用（如消费电子的固件存储），但短期内（3年）难以撼动NOR Flash的快速启动优势；
• 供给风险：若长江存储（NAND龙头）进入NOR Flash市场（2025年传闻其规划12英寸NOR Flash产能），可能增加供给，但长江存储需1-2年技术积累，短期内影响有限。

五、结论

兆易创新NOR Flash价格趋势短期（1-2年）稳定略涨，长期（3-5年）温和下降：

• 短期：物联网与汽车电子需求增长（2025年全球NOR Flash市场规模增长10%），供给端谨慎扩张（产能增长8%），支撑价格稳定；兆易创新中高端产品占比提升（62%），推动ASP上涨5%；
• 长期：3D NOR Flash量产（2026年）降低成本（30%），带动价格温和下降（年复合5%），但需求增长（物联网设备数量2030年达500亿台）将支撑价格保持合理区间。

总体来看，兆易创新凭借技术迭代（12nm、3D NOR）、差异化客户结构（IoT、汽车电子）、成本优势，其NOR Flash价格竞争力将持续增强，长期有望保持市场份额稳定（15%-20%）。

数据来源：

1. 兆易创新2024年年报、2025年半年报；
2. Gartner《2025年NOR Flash市场预测报告》；
3. IDC《2025年IoT设备出货量报告》；
4. 公司公开投资者关系活动记录。