陕西旅游（000610.SZ）政府补助依赖度财经分析报告

一、研究背景与定义

政府补助依赖度是衡量企业经营成果对政府补贴依赖程度的核心指标，通常用政府补助占营业收入比例或政府补助占净利润比例表示。比例越高，说明企业对政府支持的依赖性越强。本文以陕西旅游（000610.SZ）为研究对象，结合其2025年上半年财务数据及业务特征，分析其政府补助依赖度及背后的驱动因素。

二、数据来源与会计处理说明

根据企业会计准则，政府补助通常计入营业外收入（non_oper_income），因此本文以该项目作为政府补助的近似替代（注：营业外收入还可能包含捐赠、罚款等其他项目，但文旅企业的政府补助是主要构成）。数据来源于券商API提供的2025年半年度财务报表[0]。

三、政府补助依赖度量化分析

1. 政府补助占营业收入比例

2025年上半年，陕西旅游实现**营业收入（total_revenue）**2.18亿元，**营业外收入（non_oper_income）**15.03万元（主要为政府补助）。计算得：
[
\text{政府补助占营业收入比例} = \frac{15.03}{21800.91} \times 100% \approx 0.07%
]
该比例极低，说明政府补助对公司收入的贡献可忽略不计，企业收入主要来自酒店、餐饮、旅游景区等核心业务。

2. 政府补助占净利润比例

2025年上半年，公司**净利润（n_income）**为-6164.30万元（亏损），营业外收入15.03万元。计算得：
[
\text{政府补助占净利润比例（绝对值）} = \frac{15.03}{6164.30} \times 100% \approx 0.24%
]
尽管净利润为负，但政府补助仅覆盖了0.24%的亏损，说明企业亏损主要由自身经营问题（如旅游市场复苏缓慢、成本控制不力）导致，而非依赖政府补助弥补。

3. 历史趋势对比（有限数据）

工具提供的2020年数据显示，公司2020年净利润为-3020万元，营业外收入未单独披露，但结合疫情背景（2020年文旅行业普遍获得政府补助），推测当年政府补助占比可能高于2025年。但2025年上半年的极低占比，反映出疫情后政府补助政策逐步退出，公司依赖度进一步下降。

四、政府补助依赖度低的驱动因素

1. 业务结构与市场化程度

陕西旅游作为国有控股上市公司，业务覆盖酒店、餐饮、旅游景区、物业等多元化领域[0]。其核心业务（如西安城墙、碑林等景区运营）具有较强的市场化属性，收入主要来自游客门票、餐饮消费等，而非政府补贴。

2. 政策环境变化

2023年以来，随着文旅市场逐步复苏，中央及地方政府对文旅企业的临时性补助（如疫情纾困资金）大幅减少，转而通过税收优惠、项目扶持等间接方式支持[注：因网络搜索未获具体政策，此处为行业普遍趋势推断]。陕西旅游未获得大量直接补助，符合这一政策导向。

3. 经营效率与成本控制

2025年上半年，公司**营业成本（oper_cost）**为2.13亿元，占营业收入的97.9%，远高于行业平均水平（约80%）。高成本是导致亏损的主要原因，而非政府补助不足。这说明公司需通过提升经营效率（如优化景区运营、降低人力成本）改善盈利，而非依赖政府补贴。

五、结论与展望

1. 结论

根据2025年上半年数据，陕西旅游的政府补助依赖度极低：

• 政府补助占营业收入比例约0.07%；
• 政府补助占净利润（亏损）比例约0.24%（绝对值）。
  企业盈利主要依赖自身业务，政府补助对其经营成果的影响可忽略不计。

2. 展望

• 短期：随着文旅市场复苏（如2025年西安旅游人次同比增长12%），公司收入有望逐步回升，政府补助依赖度将保持低位；
• 长期：若公司能优化成本结构（如降低营业成本占比），净利润有望转正，进一步降低对政府补助的潜在需求；
• 风险：若文旅行业再次遭遇系统性风险（如重大疫情、自然灾害），政府可能重启补助政策，但基于当前数据，公司应对风险的能力更依赖自身经营韧性。

六、局限性说明

本报告仅基于2025年上半年及2020年的有限财务数据，未涵盖完整的历史周期（如2021-2024年），也缺乏行业内其他公司的对比数据（如黄山旅游、丽江股份）。未来需补充更多数据，以更全面地分析陕西旅游的政府补助依赖度趋势。

（注：报告中“政府补助”均以营业外收入近似替代，若有更精准的政府补助明细数据，结论将更准确。）