合锻智能核聚变业务订单情况分析报告

一、引言

合锻智能（603011.SH）作为国内高端成形机床领域的领军企业，近年来逐步拓展至核聚变领域，参与了多项国家重点研发计划。本文基于公开信息及行业背景，从业务布局、技术积累、行业环境等维度，对其核聚变业务的订单情况及发展潜力进行分析。

二、公司核聚变业务布局概述

根据券商API数据[0]，合锻智能的主营业务为锻压设备研发、生产与销售，产品覆盖液压机、机械压力机等，广泛应用于航空航天、核电等高端领域。近年来，公司逐步切入核聚变领域，主要聚焦聚变堆核心零部件的研发与制造，涉及等离子体容器、磁体支撑结构等关键组件。
此外，公司参与了ITER（国际热核聚变实验堆）工程国家重点研发计划，该项目是全球核聚变领域的标志性工程，旨在验证核聚变商业化的可行性。合锻智能作为国内少数具备高端成形能力的企业，承担了其中部分核心零部件的加工任务，体现了其在该领域的技术实力。

三、技术积累与研发投入

合锻智能在核聚变业务的技术积累主要来自其高端成形机床的核心技术。公司拥有“国家认定企业技术中心”“数控锻压机床装备国家地方联合工程研究中心”等多个研发平台，且设立了院士工作站、博士后科研工作站，形成了完善的研发体系[0]。
在核聚变零部件制造中，大型复杂构件的精确成形是关键技术门槛。合锻智能的液压机产品（如万吨级液压机）具备高精度、大吨位的特点，能够满足聚变堆核心部件（如真空室、 divertor 组件）的加工要求。此外，公司在金属材料涂层、特种钢加工等领域的技术积累，也为核聚变零部件的耐高温、抗辐射性能提供了支撑。

四、订单情况分析：基于现有信息的推断

（一）公开信息缺失的原因

截至2025年10月，公开渠道（包括公司年报、官网及第三方媒体）未披露合锻智能核聚变业务的具体订单数据。主要原因可能包括：

1. 项目保密性：核聚变项目（尤其是ITER等国家重点工程）涉及敏感技术，订单细节通常不会公开；
2. 业务处于早期阶段：公司核聚变业务尚未形成规模化收入，因此未达到披露标准；
3. 订单周期性：核聚变项目周期长（通常5-10年），订单签订与交付存在时间差，短期难以体现为业绩。

（二）基于行业背景的合理推断

尽管没有具体订单数据，但从行业发展趋势及公司参与的项目来看，其核聚变业务的订单潜力值得关注：

1. 国家政策支持：我国将核聚变列为“十四五”重点研发领域，计划在2030年前实现核聚变实验堆的关键技术突破。合锻智能作为参与ITER项目的企业，有望获得后续国家项目的订单；
2. 技术壁垒优势：公司的高端成形技术在核聚变领域具有不可替代性，随着核聚变商业化进程加速，其核心零部件的需求将逐步释放；
3. 客户资源积累：公司与航空航天、核电等领域的客户（如中核集团、航天科技）建立了长期合作关系，这些客户也是核聚变项目的主要参与者，为未来订单获取奠定了基础。

五、竞争格局与优势

（一）竞争格局

国内核聚变零部件制造领域的竞争主要集中在具备高端成形能力的企业，如：

• 合锻智能：凭借液压机技术优势，切入聚变堆核心零部件；
• 中国一重：大型铸锻件龙头，参与核聚变反应堆压力容器制造；
• 上海电气：核电设备供应商，涉及核聚变辅助系统。

（二）公司优势

1. 技术协同：公司的锻压设备技术与核聚变零部件制造高度协同，能够快速转化研发成果；
2. 研发投入：每年研发投入占比超过5%（基于2023年年报[0]），持续提升技术实力；
3. 项目经验：参与ITER项目的经验，使其在后续项目中具备先发优势。

六、风险提示

1. 信息披露风险：核聚变业务订单细节未公开，可能影响对其业绩贡献的判断；
2. 行业不确定性：核聚变商业化进程可能慢于预期，导致订单延迟；
3. 竞争加剧：更多企业进入该领域，可能挤压公司市场份额。

七、结论

合锻智能在核聚变领域的布局具有技术与项目经验优势，尽管当前订单情况未公开，但随着行业发展及国家政策支持，其核聚变业务有望成为未来业绩增长点。建议关注公司后续研发进展及项目订单披露，以进一步评估其业务潜力。

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