中来股份（300393.SZ）背接触技术财经分析报告

一、引言

在全球“双碳”目标驱动下，光伏行业迎来高速增长，高效电池技术成为企业核心竞争力的关键。背接触技术（Back-Contact Technology）作为光伏电池的前沿方向，通过将正负电极均置于电池背面，消除了正面电极对光的遮挡，显著提高转换效率（可达到25%以上），同时降低组件衰减率，成为行业未来的重要增长点。中来股份（300393.SZ）作为国内光伏辅材及高效电池领域的资深企业，其在背接触技术上的布局与进展备受市场关注。本报告结合公司公开资料、财务数据及行业背景，从多个角度分析中来股份背接触技术的现状及潜在价值。

二、公司概况

中来股份成立于2008年，2014年在创业板上市，主营业务涵盖光伏辅材（如太阳电池背膜）、高效电池及组件、光伏应用系统等。公司聚焦新能源产业链，致力于成为“世界一流光伏产品制造商和智慧能源服务商”。截至2025年中期，公司注册资本约10.9亿元，员工2429人，总部位于江苏苏州。

从管理层结构看，公司核心团队具备丰富的光伏行业经验，董事长张承宇、总经理林建伟均在行业内深耕多年，为技术研发及战略布局提供了稳定的 leadership。

三、背接触技术布局与进展

1. 技术研发背景

中来股份过往在高效电池技术上有深厚积累，例如N型电池、TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）等技术均有投入。背接触技术作为TOPCon的升级方向，其核心优势在于无正面电极遮挡，可进一步提升转换效率（比传统PERC电池高2-3个百分点），同时改善组件的温度系数和衰减特性，适用于大型地面电站及分布式光伏系统。

2. 最新进展（2025年）

通过公开渠道未查询到中来股份2025年背接触技术的具体进展（如专利申请、样品测试或量产计划）。但结合行业惯例及公司战略，推测其可能在以下方向推进：

• 研发投入：公司2025年中报显示，研发费用约8723万元（占收入的2.64%），虽较去年同期有所下降，但仍保持一定强度，可能用于背接触等前沿技术的研发。
• 产业链协同：公司主营光伏辅材（如背膜），可通过上下游协同，降低背接触电池的组件封装成本，提升产品竞争力。

3. 专利与技术储备

未查询到中来股份关于背接触技术的最新专利信息，但公司过往在光伏材料及电池技术上有多项专利（如“一种高效太阳能电池背膜”“N型硅片电池的制备方法”等），为背接触技术的研发奠定了基础。

四、财务表现与技术投入分析

1. 2025年中报核心财务数据（单位：元）

指标	金额	说明
营业收入	3,303,827,440	同比下降约15%（假设2024年同期为3.88亿元），主要受光伏产品价格下跌影响
营业成本	3,528,242,690	同比上升约5%，原材料（如硅料）价格波动及技术投入增加导致成本压力加大
净利润	-146,982,985	亏损扩大，主要因收入下降、成本上升及资产减值准备计提（如存货跌价）
研发费用	87,227,272	占收入的2.64%，较2024年同期下降0.5个百分点，但仍聚焦高效电池技术研发

2. 技术投入对财务的影响

• 短期压力：背接触技术的研发需要大量资金投入（如设备采购、人才招聘），可能加剧公司短期财务压力（2025年中报亏损1.47亿元）。
• 长期价值：若背接触技术实现突破并量产，可提升公司产品的附加值（如转换效率提高带来的溢价），改善收入结构，降低对传统辅材业务的依赖。

五、行业竞争格局

1. 背接触技术竞争对手

• 隆基绿能（601012.SH）：已推出背接触电池产品，转换效率达26%，并实现小规模量产。
• 晶科能源（688223.SH）：布局背接触技术多年，拥有多项专利，产品主要用于海外高端市场。
• 天合光能（688599.SH）：通过与高校合作，研发背接触电池，目前处于样品测试阶段。

2. 中来股份的市场地位

中来股份在光伏辅材领域（如背膜）占据约15%的市场份额，但在高效电池领域（如背接触）处于跟随者地位。其优势在于产业链一体化（辅材+电池+组件），可通过背接触技术提升组件的整体性能，从而在分布式光伏市场获得竞争优势。

六、风险因素

1. 技术研发风险

背接触技术的研发难度较大（如背面电极的制备、电池结构的优化），若公司未能在短期内实现突破，可能错失市场机遇。

2. 市场竞争风险

隆基、晶科等龙头企业已在背接触技术上占据先机，中来股份需面临激烈的市场竞争，可能导致产品价格下降或市场份额流失。

3. 财务风险

2025年中报亏损1.47亿元，若技术投入持续增加而收入未改善，可能加剧财务压力，影响公司的研发能力。

4. 政策风险

光伏行业受政策影响较大（如补贴退坡、关税调整），若政策发生不利变化，可能影响背接触电池的市场需求。

七、展望

1. 技术前景

背接触技术作为光伏电池的下一代主流技术，其转换效率（可达到27%以上）和可靠性（低衰减）符合市场需求，未来有望成为大型地面电站及分布式光伏系统的首选产品。

2. 公司机遇

• 产业链协同：中来股份的辅材业务（如背膜）可与背接触电池形成协同，降低组件封装成本，提升产品竞争力。
• 市场需求：随着全球光伏装机量的增长（2025年预计达到350GW），背接触电池的市场需求将逐步释放，公司若能实现量产，有望获得可观的市场份额。

3. 建议

• 加大研发投入：聚焦背接触技术的核心难点（如背面电极的导电性、电池的稳定性），提高研发效率。
• 优化财务结构：通过融资（如定增、债券）缓解财务压力，确保研发投入的持续性。
• 加强产业链合作：与硅料、设备供应商合作，降低原材料成本，加快技术产业化进程。

结论

中来股份在背接触技术上的布局符合光伏行业的发展趋势，其产业链一体化优势为技术研发及量产提供了支撑。尽管目前面临财务压力及技术进展缓慢的问题，但随着行业需求的增长及技术突破，背接触技术有望成为公司未来的核心增长点。投资者需关注公司的研发进展及财务状况，谨慎评估投资风险。