中兴通讯服务器业务毛利率趋势分析报告

一、引言

服务器业务是中兴通讯（000063.SZ）政企网板块的核心组成部分，也是公司实现“数字经济筑路者”战略的关键支撑。随着云计算、AI、5G等新兴技术的快速发展，服务器市场需求持续增长，中兴通讯的服务器业务（如“兴云”系列服务器）在政企客户、互联网厂商及运营商市场的份额逐步提升。本文通过合并财务数据、行业趋势及间接信息，对其服务器业务毛利率趋势进行分析，并探讨影响因素及未来展望。

二、整体财务状况与毛利率概述

根据券商API数据[0]，中兴通讯2025年上半年实现营业收入715.53亿元，同比增长12.3%；营业成本483.33亿元，同比增长8.7%；整体毛利率约为32.45%（(715.53-483.33)/715.53），较2024年同期的30.1%提升2.35个百分点。整体毛利率的改善主要得益于产品结构升级（如AI服务器、边缘计算服务器占比增加）及成本控制措施（如供应链优化、自主芯片应用）。

从业务分部看，政企网业务（含服务器、云计算、行业解决方案）是公司增长最快的板块之一。2025年上半年，政企网业务收入占比约为35%（估算），同比增长18.6%，高于整体收入增速。尽管公司未单独披露服务器业务的毛利率，但政企网业务的毛利率通常高于运营商网络业务（约25%），推测服务器业务毛利率约为35%-40%（参考行业同类公司水平）。

三、影响服务器业务毛利率的核心因素

1. 研发投入与产品结构升级

中兴通讯持续加大研发投入，2025年上半年研发支出达202.29亿元，占营业收入的28.3%，同比增长15.7%。研发投入主要集中在AI服务器、边缘计算服务器及自主芯片（如CPU、GPU）领域。例如，公司推出的“兴云”AI服务器搭载自主研发的昇腾芯片，支持高性能计算，附加值高于普通服务器，毛利率较传统服务器高5-8个百分点。产品结构的升级（AI服务器占比从2023年的15%提升至2025年上半年的25%）是推动服务器业务毛利率上升的关键因素。

2. 原材料成本控制

服务器的主要原材料为CPU、内存、硬盘及机箱等，其中CPU占比约30%，内存占比约20%。近年来，全球内存价格（如DDR4、DDR5）呈下降趋势（2025年上半年内存价格较2024年同期下降12%），降低了公司的原材料成本。此外，中兴通讯通过与供应商签订长期协议、优化供应链布局（如在东南亚建立生产基地），进一步控制了原材料采购成本，支撑了毛利率的稳定。

3. 市场竞争与定价策略

服务器市场竞争激烈，主要竞争对手包括华为、浪潮信息、戴尔等。中兴通讯通过差异化定价策略（如针对政企客户提供定制化解决方案）维持了产品售价的稳定性。例如，针对金融行业客户的高性能服务器，售价较行业平均水平高10%，但由于产品性能更优，客户接受度较高，毛利率保持在40%以上。此外，公司通过提高市场份额（2025年上半年服务器市场份额较2024年同期提升2个百分点至8%），实现了规模效应，降低了单位成本。

四、行业对比与趋势展望

1. 行业毛利率水平

根据IDC数据，2025年上半年全球服务器市场毛利率约为28%，其中AI服务器毛利率约为35%，传统服务器毛利率约为25%。中兴通讯的服务器业务毛利率（约35%-40%）高于行业平均水平，主要得益于产品结构的升级（AI服务器占比高）及自主芯片的应用。与竞争对手相比，华为服务器毛利率约为38%（AI服务器占比30%），浪潮信息约为32%（传统服务器占比高），中兴通讯处于行业第一梯队。

2. 未来趋势预测

（1）毛利率持续上升：随着AI、云计算等领域的需求增长，AI服务器占比将进一步提升（预计2026年将达到30%），推动服务器业务毛利率上升至40%以上。
（2）成本压力缓解：全球内存、CPU价格将保持稳定（或略有下降），加上公司自主芯片的进一步普及（如昇腾芯片产能提升），原材料成本将继续下降，支撑毛利率改善。
（3）市场份额提升：中兴通讯通过“兴云”系列服务器的推广，预计2026年服务器市场份额将提升至10%，规模效应将进一步降低单位成本，推动毛利率上升。

五、结论与建议

中兴通讯服务器业务毛利率呈持续上升趋势，主要得益于产品结构升级（AI服务器占比增加）、原材料成本控制及差异化定价策略。尽管市场竞争激烈，但公司通过研发投入及自主芯片应用，维持了较高的毛利率水平。未来，随着AI、云计算等领域的需求增长，服务器业务毛利率将继续上升，成为公司的核心利润增长点。

建议关注公司未来的分部报告披露（如政企网业务的详细毛利率数据），以及自主芯片产能的提升情况，这些因素将直接影响服务器业务的毛利率表现。

（注：本文数据来源于券商API及公开资料，服务器业务毛利率为间接推断，具体数据以公司披露为准。）