完美世界《幻塔》海外表现财经分析报告（截至2025年10月）

一、报告背景与研究目的

《幻塔》是完美世界（002624.SZ）旗下核心自研开放世界手游，于2021年12月国内上线，2022年起逐步推进海外发行（包括日本、欧美、东南亚等市场）。作为公司游戏出海的关键产品，其海外表现对完美世界的全球化战略及业绩增长具有重要意义。本报告旨在通过财务数据、市场动态、用户反馈等多维度分析，评估《幻塔》海外市场的运营现状与潜力。

二、现有信息下的海外表现概述

（一）公司整体出海战略与《幻塔》定位

根据券商API数据[0]，完美世界作为“全球性文化娱乐产业集团”，早在2005年便推出首款自研3D端游《完美世界经典版》，并“较早布局游戏出海市场”。近年来，公司加速转型潮流品类赛道，《幻塔》作为开放世界手游的代表，被视为其“游戏出海的核心抓手”之一。

（二）财务数据中的间接线索

从2025年上半年财务指标[0]来看，完美世界游戏业务实现归属于上市公司股东的净利润4.8-5.2亿元（扣非后3.2-3.6亿元），较上年同期扭亏为盈，主要受益于《诛仙世界》端游的增量及电竞业务的稳健增长，但未单独披露《幻塔》的海外收入贡献。

（三）市场搜索结果的局限性

通过网络搜索[1-4]，未获取到2025年《幻塔》海外收入、日本市场表现（如Sensor Tower数据）、欧美下载量及用户留存率等具体信息，反映出该产品海外运营数据的透明度较低，或市场关注度尚未形成规模。

三、潜在风险与挑战

（一）海外市场竞争加剧

开放世界手游赛道已成为全球游戏市场的红海，《原神》《塞尔达传说：王国之泪》等头部产品占据了大量用户时间与预算。《幻塔》作为后发产品，需在玩法创新、本地化适配（如语言、文化元素）上形成差异化优势，否则难以突破现有格局。

（二）收入结构依赖国内市场

完美世界2025年上半年收入主要来自国内市场（如《诛仙世界》端游的国内表现），海外收入占比未明确披露。若《幻塔》海外市场未能实现规模化收入，公司全球化战略的推进速度可能低于预期。

（三）用户留存与生命周期管理

开放世界手游的核心竞争力在于长期用户留存，而《幻塔》海外版本的更新频率、活动设计及社区运营（如Discord、Twitter互动）尚未形成明确的优势。若用户留存率低于行业平均水平（如30日留存率<15%），将直接影响其生命周期价值（LTV）。

四、结论与建议

（一）结论

现有信息显示，《幻塔》作为完美世界游戏出海的关键产品，其海外表现尚未形成显著的业绩贡献，但公司整体出海战略的推进（如《诛仙世界》的海外布局）为其提供了良好的基础。

（二）建议

1. 强化本地化运营：针对日本、欧美等核心市场，优化游戏内语言、文化元素（如日本市场的“二次元”风格适配），提升用户代入感；
2. 加大数据披露力度：通过定期发布海外收入、用户留存率等数据，增强投资者对《幻塔》海外表现的信心；
3. 拓展合作渠道：与海外知名发行商（如Sony、Microsoft）或平台（如Steam、Epic Games）合作，提升产品曝光度。

五、未来展望

随着完美世界“技术+AI变革”的推进（如自研引擎的升级），《幻塔》海外版本的画面质量、玩法体验有望进一步提升。若能在本地化运营与用户留存上取得突破，其海外市场有望成为公司业绩增长的新引擎。

（注：本报告因未获取到《幻塔》海外市场的具体数据，分析存在一定局限性。建议开启“深度投研”模式，获取更详尽的海外收入拆分、Sensor Tower数据、用户行为分析等信息，以完善报告结论。）