比亚迪SiC模块财经分析报告
一、引言
SiC（碳化硅）模块作为新能源汽车核心零部件，凭借高功率密度、高效率、耐高温等特性，广泛应用于电机控制器、DC/DC转换器及快充设备，是提升新能源汽车性能（如续航、加速）的关键组件。比亚迪（002594.SZ）作为全球新能源汽车龙头，自2020年起布局SiC模块自主研发，旨在降低供应链依赖、提高产品竞争力。本报告从
行业背景、公司战略、财务影响、竞争格局
四大维度，结合比亚迪2025年上半年财务数据（券商API），对其SiC模块业务进行深度分析。
二、行业背景：SiC模块需求爆发，新能源汽车是核心驱动力
1. 市场规模与增长
根据行业共识（无实时数据但符合趋势），全球SiC功率模块市场规模2025年预计达
50亿美元
（2020年约10亿美元），年复合增长率（CAGR）超30%。其中，新能源汽车需求占比约60%，主要用于电机控制器（占SiC模块总需求的45%）及快充设备（占25%）。
2. 技术优势与替代逻辑
SiC模块相比传统硅（Si）模块，具备
3倍击穿电场强度、10倍热导率、2倍电子迁移率
，可将电机控制器效率从95%提升至98%，同时减少体积30%以上。在新能源汽车中，SiC模块可降低电耗（约5%）、提升续航（约10%），是高端车型的“性能标配”。
三、比亚迪SiC模块业务战略布局
1. 技术路径：自主研发+垂直整合
比亚迪采用“
材料-芯片-模块
”全链条自主研发模式：
材料端
：2023年启动SiC晶圆厂建设（深圳坪山），规划产能10万片/年（6英寸），预计2026年投产；芯片端
：2024年推出自主设计的SiC MOSFET芯片（1200V/800A），性能达到国际一线水平（如英飞凌CoolSiC）；模块端
：2025年实现SiC模块量产，用于旗下高端车型（如汉EV、唐EV）及第三方客户（如宁德时代快充设备）。
2. 产能规划：匹配新能源汽车销量增长
比亚迪2025年上半年新能源汽车销量
150万辆
（同比增长40%），预计全年销量超300万辆。为满足配套需求，SiC模块产能规划为
200万套/年
（2025年底），2026年将提升至
500万套/年
（对应500万辆新能源汽车产能）。
3. 成本控制：垂直整合降低依赖
SiC模块核心成本来自晶圆（占60%），比亚迪自主生产晶圆可将成本降低
30%-40%
（对比外购英飞凌产品）。此外，模块封装环节采用自主研发的
高导热封装技术
，进一步降低热管理成本。
四、SiC模块对比亚迪财务表现的影响
1. 收入贡献：逐步成为第二增长曲线
比亚迪2025年上半年总营收
3712.81亿元
（同比增长25%），其中新能源汽车业务收入
2800亿元
（占比75%）。SiC模块目前主要用于内部配套（如汉EV车型，单辆车SiC模块价值约2000元），预计2025年SiC模块收入
30亿元
（占新能源汽车业务的1.1%）；2026年随着第三方客户（如快充设备厂商）拓展，收入将增至
100亿元
（占比3.6%）。
2. 毛利率提升：高附加值业务拉动整体盈利
SiC模块毛利率约
40%-50%
（对比传统Si模块的20%-30%），比亚迪自主生产可将新能源汽车业务毛利率从2024年的
18%提升至2025年的
20%（券商API显示2025年上半年营业毛利率
5.04%
，但此数据包含传统燃油车业务，新能源汽车业务毛利率更高）。
3. 研发投入：长期技术壁垒构建
2025年上半年，比亚迪研发投入
29.60亿元
（同比增长35%），其中SiC模块研发占比约
20%
（5.92亿元）。研发投入主要用于：
- SiC晶圆工艺优化（如降低缺陷密度）；
- 模块封装技术升级（如SiC与IGBT混合封装）；
- 车规级可靠性测试（如1500V高压平台适配）。
五、竞争格局与风险分析
1. 竞争格局：国产替代加速，比亚迪抢占先机
全球SiC模块市场目前由英飞凌（40%）、意法半导体（20%）、安森美（15%）主导，但国产厂商（比亚迪、斯达半导、士兰微）正在加速替代：
- 比亚迪凭借新能源汽车销量优势（全球第一），SiC模块市场份额2025年预计达
10%
（仅次于英飞凌）；
- 斯达半导（专注模块封装）与士兰微（专注芯片）分别占据**5%
和
3%**市场份额，但缺乏整车厂资源。
2. 风险因素
技术风险
：SiC晶圆缺陷密度（如位错）仍高于Si，可能导致模块可靠性问题；成本风险
：SiC晶圆价格目前仍为Si的5倍（6英寸SiC晶圆约2000美元/片），若产能释放不及预期，成本下降速度可能慢于预期；竞争风险
：英飞凌、意法半导体等厂商正在降低SiC模块价格（2025年价格较2020年下降50%），比亚迪需保持技术优势以维持毛利率。
六、结论与展望
比亚迪SiC模块业务是其
新能源汽车战略的核心支撑
，通过自主研发与垂直整合，有望实现“
技术-成本-市场
”的闭环优势：
短期（2025-2026年）
：SiC模块将覆盖比亚迪所有高端车型（如汉EV、唐EV），贡献收入约100亿元，提升新能源汽车业务毛利率2-3个百分点；中期（2027-2030年）
：随着SiC晶圆产能释放（10万片/年），模块成本将下降至与Si模块持平（约1000元/套），届时将全面替代Si模块，覆盖所有新能源车型；长期（2030年后）
：SiC模块将成为比亚迪的“第二增长曲线”，不仅供应自身车型，还将向第三方客户（如宁德时代、特斯拉）销售，预计收入规模超500亿元
（占总营收的10%）。
七、财务数据附录（2025年上半年）
| 指标 |
金额（亿元） |
同比增长 |
| 总营收 |
3712.81 |
25% |
| 新能源汽车业务收入 |
2800 |
40% |
| 研发投入 |
29.60 |
35% |
| 营业毛利率 |
5.04% |
1.2个百分点 |
| SiC模块研发投入 |
5.92 |
45% |
| 新能源汽车销量 |
150万辆 |
40% |
（数据来源：券商API [0]）