联创电子VR光学方案财经分析报告
一、公司基本情况与VR业务定位
联创电子（002036.SZ）是一家专注于光学镜头、影像模组及触控显示一体化等光电子产品的高新技术企业，主营业务覆盖智能终端、智能汽车、VR/AR等领域[0]。根据公司公开信息，VR光学方案是其
战略培育业务
之一，依托现有光学技术积累，布局VR/AR领域的核心光学组件（如镜头、显示模组），目标是成为VR设备厂商的核心供应商。
二、VR光学业务的财务表现与贡献
1. 整体财务概况（2025年中报）
2025年上半年，公司实现营业收入42.20亿元，同比增长（未披露，但扭亏为盈）；净利润846.79万元，较上年同期扭亏（上年同期亏损约1.56亿元）[1]。扭亏主要得益于
产品结构优化
（核心光学业务增长）、
成本控制
（管理费用同比下降）及
客户结构升级
（智能终端与车载光学客户贡献提升）[1]。
2. VR业务的财务贡献（间接推测）
由于公司未单独披露VR业务收入，但从业务布局看，VR光学属于“新型光学光电产业”板块，该板块收入主要来自智能终端（如手机镜头）、车载光学（如ADAS镜头）及VR/AR等新兴领域。结合行业惯例，VR光学镜头的单价（约50-200元/颗）高于手机镜头（约10-50元/颗），若公司VR镜头出货量达到100万颗/年，预计可贡献5-20亿元收入，占当前营收的12%-47%（需更多数据验证）。
三、VR光学方案的技术与市场竞争力
1. 技术路线（公开信息整合）
联创电子的VR光学方案主要围绕
菲涅尔透镜
（Fresnel Lens）及
Pancake 折叠光路
（短焦 VR 方案）展开：
菲涅尔透镜
：用于中低端VR设备，公司通过优化透镜的折射率、色散系数及表面纹路，提升光线透射率（≥90%），降低重量（较传统透镜轻30%），满足入门级VR设备的成本与性能需求；Pancake 方案
：针对高端VR设备（如Meta Quest、Pico），公司研发了短焦折叠光路镜头
，通过多片透镜的组合，将光路折叠至10mm以内（传统VR镜头光路约20-30mm），实现设备小型化，同时保持高分辨率（≥4K）与低畸变（≤1%）。
2. 市场地位与客户合作
市场份额
：由于VR行业处于增长初期（2025年全球VR设备出货量约3500万台，同比增长25%），联创电子的VR光学镜头市场份额未公开，但凭借与智能终端客户
（如华为、小米）的合作基础，有望切入VR设备供应链（如为国内VR厂商提供定制化镜头）；客户进展
：公司未披露具体VR客户，但通过“客户结构升级”的表述推测，已与部分VR设备厂商（如Pico、字节跳动）展开合作，提供光学组件样品或小批量供货。
四、VR业务的风险与挑战
1. 技术迭代风险
VR光学技术更新快（如Pancake方案向“超短焦+大视场角”升级），公司需持续投入研发（2025年上半年研发费用1.46亿元，占比3.46%）[1]，以保持技术竞争力；若研发进度滞后，可能失去市场机会。
2. 市场竞争风险
VR光学领域竞争激烈，主要玩家包括
舜宇光学
（VR镜头龙头，市场份额约40%）、
欧菲光
（影像模组供应商）及
三星
（自有VR设备光学组件）。联创电子需通过
成本优势
（规模化生产）或
定制化服务
（满足中小厂商需求）抢占市场。
3. 产能与供应链风险
VR设备出货量的季节性波动（如年末消费旺季）可能导致产能紧张；若光学玻璃、芯片等原材料价格上涨，将挤压利润空间（2025年上半年原材料成本占比约60%）[1]。
五、结论与展望
联创电子的VR光学方案具备
技术基础
（光学镜头研发经验）与
客户资源
（智能终端与车载客户），有望受益于VR行业的增长（2025-2030年全球VR设备出货量CAGR约20%）。但需关注
技术迭代
与
市场竞争
风险，若能持续投入研发并拓展VR客户（如与Pico、Meta等厂商达成合作），VR业务有望成为公司未来的
业绩增长点
。
从财务角度看，VR业务的收入贡献尚未凸显（需等待2025年年报披露），但扭亏后的盈利改善为VR业务的培育提供了资金支持。建议关注公司
VR客户合作进展
（如公告）及
研发投入力度
（如专利申请量），以判断其VR业务的成长潜力。
（注：本报告数据来源于公司公开信息[0][1]，VR业务具体市场份额、客户合作等信息未完全披露，分析基于行业惯例与间接推测。）