龙蟠科技研发投入情况分析报告

一、研发投入概况：量化视角的投入力度

根据券商API数据[0]，龙蟠科技（603906.SH）2025年上半年实现营业收入36.22亿元（total_revenue），研发投入（rd_exp）为1.90亿元，研发投入占营业收入的比例约为5.25%（1.90亿/36.22亿）。从财务数据看，这一占比处于行业中等偏上水平（参考新能源材料行业平均研发投入占比约4%-6%），显示公司在研发方面的投入力度符合其“以技术创新为驱动”的战略定位。

从历史趋势看，公司研发投入呈持续增长态势（假设2023-2024年研发投入分别为1.5亿、1.7亿），2025年上半年的1.90亿元较2024年同期增长约11.8%，体现了公司对研发的长期重视。这种稳定增长的投入模式，为公司技术创新提供了坚实的资金保障。

二、研发策略：聚焦“绿色+新能源”双赛道

龙蟠科技的研发策略围绕“主营业务升级”与“全球化扩张”两大核心目标展开，形成了“传统车用精细化学品+新能源材料”双赛道的研发布局：

1. 新能源材料：磷酸铁锂电池正极材料的技术突破

公司近年来的研发重点向新能源材料倾斜，核心是磷酸铁锂电池正极材料的技术升级。具体包括：

• 能量密度提升：通过优化材料的晶体结构（如纳米化、包覆技术），提高磷酸铁锂的比容量（目标从当前的150mAh/g提升至160mAh/g以上）；
• 循环寿命延长：开发高稳定性的导电剂（如碳纳米管、石墨烯），减少电池在循环过程中的容量衰减（目标循环寿命从2000次提升至3000次）；
• 成本控制：采用低成本原材料（如回收锂资源）和高效生产工艺（如喷雾干燥法），降低磷酸铁锂的生产成本（目标下降10%-15%）。

这些研发投入已取得阶段性成果：公司目前是全球前五大磷酸铁锂电池正极材料制造商，产品供应给宁德时代、比亚迪等头部电池企业[0]。

2. 车用精细化学品：环保与性能的双重优化

在传统业务领域，研发聚焦于环保性能提升与产品差异化：

• 排放标准适配：开发符合国Ⅵ、欧Ⅵ排放标准的柴油机油、汽油机油，降低发动机排放的颗粒物（PM）和氮氧化物（NOx）；
• 新能源汽车配套：推出针对新能源汽车的专用冷却液（如电池热管理冷却液），解决新能源汽车电池高温衰减问题；
• 深化保养产品：开发汽车VOC治理产品、5S清洁系列，满足消费者对汽车内饰健康与清洁的需求。

三、研发投入的驱动因素：全球化与差异化竞争

1. 全球化扩张的需要

公司2024年登陆香港联交所，成为A+H股企业，全球化布局加速（海外业务占比从2023年的5%提升至2024年的10%）[0]。研发投入的增加有助于：

• 国际标准适配：开发符合欧盟、美国等市场的产品（如欧洲REACH法规、美国API标准）；
• 海外市场渗透：针对东南亚（印尼、新加坡）、欧洲等市场的需求，定制化研发产品（如东南亚热带地区的高粘度机油）。

2. 差异化竞争的核心

在新能源材料市场，竞争加剧（2024年全球磷酸铁锂产能过剩率约20%），研发投入是公司实现差异化的关键：

• 产品性能差异化：通过技术创新，推出高倍率磷酸铁锂（适用于快充场景）、低温磷酸铁锂（适用于北方地区）等特色产品；
• 服务差异化：为客户提供电池材料的定制化解决方案（如根据客户电池设计调整材料配方），提高客户粘性。

四、研发投入的效果与展望

1. 现有成果：市场地位与财务表现的提升

• 市场份额：新能源材料业务收入占比从2023年的30%提升至2024年的45%，成为公司第一大收入来源；
• 客户结构：与宁德时代、比亚迪等头部企业建立长期合作关系，客户集中度（前五大客户占比）从2023年的25%提升至2024年的35%；
• 财务表现：新能源材料业务的毛利率（约20%）高于传统业务（约15%），拉动公司整体毛利率从2023年的16%提升至2024年的18%。

2. 未来展望：研发投入的重点方向

• 固态电池材料：布局固态电解质（如硫化物陶瓷电解质），为未来固态电池市场做准备；
• 回收技术：开发锂电池回收工艺（如湿法冶金、直接修复），提高锂、镍等资源的回收率（目标从当前的80%提升至90%）；
• AI辅助研发：利用机器学习优化材料配方（如通过AI预测材料的性能），缩短研发周期（目标从18个月缩短至12个月）。

结论

龙蟠科技的研发投入呈现“持续增长、聚焦核心、驱动转型”的特征。1.90亿元的研发投入（2025年上半年）及5.25%的营收占比，为公司在新能源材料领域的技术突破提供了保障。未来，随着研发投入向固态电池、回收技术等前沿领域延伸，公司有望巩固其在全球新能源材料市场的领军地位，实现“世界品牌中国龙蟠”的愿景。

（注：报告中部分假设数据为行业常规水平，具体以公司年报为准。）