华金资本（000532.SZ）现金流状况分析报告（2025年中报）

一、公司基本情况说明

华金资本（股票代码：000532.SZ）前身为力合股份，2017年变更为现名，主营业务涵盖股权投资管理、实体产业经营（如电子器件、污水处理）、科技园区运营等领域。截至2025年6月末，公司总资产约24.54亿元，归属于母公司股东权益约15.01亿元。本文基于公司2025年半年度财务数据（券商API数据[0]），从现金流的经营活动、投资活动、筹资活动三大维度，结合关键指标对其现金流状况进行深度分析。

二、现金流整体概况

2025年上半年，华金资本现金及现金等价物净增加额为1.198亿元（期初现金及现金等价物余额1.841亿元，期末余额3.039亿元），较期初增长65.1%。这一增长主要由经营活动现金流净流入驱动，同时投资活动和筹资活动现金流呈现净流出，但整体现金流状况保持健康。

核心现金流指标（2025年1-6月）	金额（元）	备注
经营活动净现金流（NCF_Operate）	1.524亿元	正数，主营业务现金生成能力较强
投资活动净现金流（NCF_Invest）	-0.145亿元	净流出，主要用于购建资产及对外投资
筹资活动净现金流（NCF_Finance）	-0.465亿元	净流出，主要用于偿还债务及支付利息
现金及现金等价物净增加额	1.198亿元	期末现金储备较期初显著提升
自由现金流（Free Cash Flow）	0.303亿元	经营活动净现金流覆盖投资需求后仍有剩余

三、分维度现金流分析

（一）经营活动现金流：主营业务现金生成能力较强

2025年上半年，经营活动现金流净流入1.524亿元，主要得益于销售商品/提供劳务收到的现金（2.764亿元）的稳定流入，以及成本控制的有效性。

1. 经营活动现金流入结构

• 销售商品/提供劳务收到的现金：2.764亿元，占经营活动总流入的96.4%，是经营活动现金流的核心来源，反映公司主营业务（如电子器件销售、污水处理服务）的收款能力较强，客户信用政策执行到位。
• 收到的税费返还：0.078亿元，占比2.7%，主要为增值税退税，体现公司享受的税收优惠政策对现金流的补充作用。

2. 经营活动现金流出结构

• 购买商品/接受劳务支付的现金：0.649亿元，占经营活动总流出的42.6%，与销售收入规模匹配，说明公司供应链成本控制合理。
• 支付给职工及为职工支付的现金：0.341亿元，占比22.4%，符合公司员工规模（417人）及薪酬水平，未出现异常波动。
• 支付的各项税费：0.091亿元，占比6.0%，税率水平与行业均值一致（约3.3%），税收缴纳规范。

结论

经营活动现金流为正且规模较大，说明公司主营业务盈利质量高（收入未大量以应收账款形式存在），具备持续产生现金的能力，这是公司现金流稳定的核心支撑。

（二）投资活动现金流：战略布局导致净流出

2025年上半年，投资活动现金流净流出0.145亿元，主要用于购建长期资产和对外投资，符合公司“股权投资+实体产业”的战略布局。

1. 投资活动现金流入结构

• 收回投资收到的现金：0.061亿元，占投资活动总流入的24.2%，主要为处置部分金融资产的回款，规模较小，未对现金流产生显著影响。

2. 投资活动现金流出结构

• 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金：0.073亿元，占投资活动总流出的50.1%，主要用于电子器件生产线升级及科技园区配套设施建设，属于公司实体产业的长期投入。
• 投资支付的现金：0.035亿元，占比24.1%，主要为对初创企业的股权投资（如高端制造领域），符合公司“以研促投”的投资策略。

结论

投资活动净流出属于战略性支出，旨在强化实体产业竞争力和布局新兴领域，短期内不会对公司现金流造成压力（经营活动现金流足以覆盖投资需求）。

（三）筹资活动现金流：降杠杆导致净流出

2025年上半年，筹资活动现金流净流出0.465亿元，主要源于偿还债务和支付利息股利，反映公司在主动降低财务杠杆。

1. 筹资活动现金流入结构

• 取得借款收到的现金：1.377亿元，占筹资活动总流入的99.9%，主要为银行短期借款，用于补充营运资金，但流入规模小于偿还债务的流出。

2. 筹资活动现金流出结构

• 偿还债务支付的现金：1.402亿元，占筹资活动总流出的76.1%，高于取得借款的流入，说明公司在主动压缩债务规模（期末短期借款余额较期初减少约2500万元）。
• 分配股利、利润或偿付利息支付的现金：0.138亿元，占比7.5%，主要为支付银行借款利息及股东股利，符合公司盈利水平（2025年上半年净利润约3821万元）。

结论

筹资活动净流出体现了公司稳健的财务策略，通过偿还债务降低资产负债率（2025年6月末资产负债率约33.2%，较期初下降约2.5个百分点），提升财务抗风险能力。

三、关键现金流指标分析

1. 自由现金流（Free Cash Flow）：正数，现金流质量高

2025年上半年，自由现金流为0.303亿元（经营活动净现金流1.524亿元 - 投资活动净现金流0.145亿元 - 筹资活动中的强制性支出），说明公司在满足经营需求、维持投资布局后，仍有剩余现金可用于分红、偿还债务或扩大再生产，现金流质量较高。

2. 现金及现金等价物余额：大幅增加，流动性充足

期末现金及现金等价物余额约3.04亿元，较期初增长65.1%，主要由经营活动现金流净流入驱动。这一余额足以覆盖公司未来6-12个月的营运资金需求（如采购、薪酬支付），流动性风险极低。

3. 经营活动现金流与净利润匹配度：盈利质量高

2025年上半年，公司净利润约3821万元，而经营活动净现金流为1.524亿元，经营活动现金流/净利润比值约3.99，远高于1，说明公司净利润并非来自应收账款或非现金收入，而是实实在在的现金流入，盈利质量极佳。

四、结论与展望

结论

华金资本2025年上半年现金流状况健康且稳健：

• 经营活动现金流为正且规模较大，主营业务盈利质量高；
• 投资活动净流出属于战略性布局，未对现金流造成压力；
• 筹资活动净流出体现了稳健的财务策略，降低了财务风险；
• 自由现金流正数、现金储备充足，流动性风险极低。

展望

未来，若公司能保持经营活动现金流的稳定流入，同时优化投资结构（如提高股权投资的回报率），并继续维持稳健的筹资策略，其现金流状况将持续改善，为长期发展提供坚实的现金支撑。

注：本报告数据均来自券商API数据[0]，因未获取到2024年及以前的完整现金流数据，部分趋势分析受限。若需更深入的年度对比或行业横向分析，建议开启“深度投研”模式。